突然“断供”！碳酸锂，要起飞？

近期津巴布韦一则突发出口禁令，搅得整个锂产业链“翻天覆地”！

具体而言，北京时间2月25日，津巴布韦突发声明，宣布立即暂停所有锂原矿及锂精矿出口，甚至包括所有目前正在运输途中的矿产，旨在加强矿产监管与问责。

津巴布韦的锂，

有多重要？

这次的措施有多严厉？据上海有色网，未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。申请时需提交省级矿业办关于选矿能力及合规的建议信，并申报矿物成分。违规者（如续用过期待办）将吊销出口许可乃至采矿权。

不过新政策还是给人留了点喘息空间：原则上计划2027年禁止精矿出口；当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。

这个时间点其实挺有意思：因为据外媒，早在2025年6月，该国已经宣布“从2027年起禁止锂精矿出口，此举旨在促进各矿企在津巴布韦国内建立加工和精炼设施，推动本地矿业加工发展”。

而硫酸锂，则是锂加工行业的中间一环。这清晰地表明，津巴布韦的目标是要求所有矿企从出口低附加值的精矿，转向在当地建设冶炼厂，实现产业升级。例如硫酸锂，就是一种中间产品，可以精炼成电池级材料，例如用于电池制造的氢氧化锂或碳酸锂。

说到这里，事情脉络应该比较清楚了：今年2月的这场禁令，是在去年6月政策基础上上“加码”，为了进一步敦促企业加快行动、清理不合规的中间商，而采取的突袭式、即刻生效的严厉措施。而早在2022年，该国已经禁止锂矿原石出口，说白了，就是不愿只做矿石的搬运工，而是要让企业在当地“建厂”。

消息一出，对碳酸锂期货的影响倒是立竿见影：广期所 碳酸锂主连开盘大涨超12%，此后高开低走，截至收盘上涨3.47%。此前一天盘中涨幅一度扩大至6.48%，触及17.14万元/吨高点。

但碳酸锂近的行情，真的全怪禁令“兴风作浪”么？其实倒也未必完全挂钩——马年春节前后，碳酸锂已经再度悄悄走出一轮上涨行情！

从2月6日至今，碳酸锂在历经前期的急速回调后，再度从12000最高上攻18000，累计上涨幅度接近五成——在大宗商品中，这已经算是非常剧烈的短期涨幅了。

一条碳酸锂出口禁令，就能吸引全球相关从业者的目光，不为别的，只因——这个国家确实在相当程度上，卡住了全世界的脖子，加之该国近年来局势风云变幻，很难说未来还会再出什么“招数”！

位于非洲南部的津巴布韦，盛产多种大宗商品，采矿业是该国支柱产业之一。据当地媒体，2025年津巴布韦矿产品（不含黄金和白银）出口表现强劲，出口量达480万吨，创汇34亿美元，超出既定目标。采矿业贡献了津60%至80%以上的出口收入，其中铂族金属、锂、铬和铁合金是主要支柱。若计入黄金，该国2025年外汇收入同比增长21.8%，达到162亿美元。

该国锂产量在全球占有举足轻重的地位：据中信证券最新研报援引USGS，该国锂矿储量约1.26亿吨，2025年锂资源产量为2.8万金属吨，约占全球锂资源产量的10%。

津巴布韦锂原矿及锂精矿的出口目的地基本为中国。根据中国海关总署，2025年中国锂矿进口总量为775万吨（约折合79万吨LCE，碳酸锂），从津巴布韦进口锂矿120万吨（折15万吨LCE），占进口总量的19%，仅次于来自澳大利亚的49%。一旦该国“断供”，对碳酸锂供给造成的紧张肉眼可见！

碳酸锂要“起飞”？

没那么简单

虽然津巴布韦的“断供”可能加剧全球锂矿供应紧张，但事情可能还没有到“火烧眉毛”的程度：次日碳酸锂期货的“高开低走”表明，目前也有一些积极因素，对锂矿的供应起到支撑作用，对冲了市场对于津巴布韦“断供”产生的担忧！

先来看供给：“前人栽树，后人乘凉”，全球前几年在锂矿开发方面的投资，终于到了快要结出硕果的时候：增量供给主要来自非洲、澳大利亚、国内盐湖扩产，以及锂矿的复产，增量多集中于2026年下半年。

据东吴证券研报，中性情况下，今年全球锂矿供给214万吨，新增44万吨，若津巴布韦锂精矿出口恢复低于预期，则实际新增更低；2027年262万吨，新增48万吨；2028年303万吨，新增41万吨。不过春节前江西宜春锂盐厂突发火灾、部分企业因原料瓶颈复工节奏慢于往年，可能会对供给产生扰动。而据中粮期货，若津巴布韦禁运不超过一个月，依国内锂矿和锂盐库存的韧性，仍可平稳过渡，实际影响有限

供给分析完了，我们来看需求：对于锂矿的终端需求，一看动力，二看储能，而这两方面都还保持着强劲的增长，充分支撑着碳酸锂需求。广东省电池行业协会预测，2026年全球新能源汽车出货量预计超2650万辆，由此带动的动力电池出货量将达1.67TWh，同比增长20%。

特别是，储能需求正成为锂电产业的关键增长极，其增长逻辑正从过去依赖政策强制配储，转向由经济性驱动的市场化需求。其中“风光储”一体化加速，为锂电池、锂盐行业带来第二增长极；AI数据中心算力的稳定性要求及高能耗催生储能刚需。

光大证券研报指出，国内大储2026/2027年的装机量，是目前整个锂电需求研判中的最核心变量，其经济性驱动的增长将深刻影响碳酸锂等上游环节。广东省电池行业协会预测，2026年全球储能装机预计新增53%，储能电池出货量将超过900GWh。这一增速远超动力电池。

双管齐下，碳酸锂的需求自然不会停滞：据东吴证券预计，2026年全球锂电需求2886GWh，增长30%， 2027年保持21%增长，叠加其他领域碳酸锂需求16万吨，合计2026-2028年碳酸锂需求预测210/250/285万吨。

这样算下来，今后三年碳酸锂的供应总体处于“紧平衡”：按照东吴证券预测，2026年碳酸锂仅过剩4万吨，过剩比例为2%；2027年过剩11万吨，过剩比例为4%；2028年供需开始反转，预计过剩15万吨；但也有一些机构预测，今后三年碳酸锂将略微“供小于求”。而津巴布韦此次突然“断供”，是在这种“脆弱紧平衡”的跷跷板上压了一记重物！

那么问题来了，如果碳酸锂供不应求，其价格是不是可以无限涨下去，甚至于“重回60万不是梦”？这种乐观，忽略了一个重要的变量——钠离子电池已非“吴下阿蒙”，碳酸锂价格一旦太高，等于为钠离子电池产业化“送机会”。

资料显示，碳酸锂价格一旦超过12-15万元/吨的临界点，钠电池的成本优势便开始显现，直接触发下游替换意愿和头部企业的产能扩张，推动其在储能、两轮车等场景加速落地。

长期来看，锂价高企将固化钠电池的产业地位，使其对碳酸锂需求形成实质性分流，并对锂价构成长期天花板。但客观而言，目前钠电池尚未达到与锂电池分庭抗礼的程度，只是重要补充，未来将是“锂钠互补”的多元格局。

国内上市公司有何影响？

根据多家媒体报道，在津巴布韦拥有锂矿布局的上市公司主要包括：盛新锂能、中矿资源、天华新能、雅化集团、华友钴业等。据目前掌握的情况，此次禁令对各家的具体影响因企业准备情况而异！

雅化集团表示，基本不受影响。公司回应称已提前将生产的锂精矿全部发运回国，短期生产无忧。同时，公司符合“拥有采矿权+选矿厂”的新规要求，已着手补充材料重新申请出口许可，预计很快获批。更重要的是，公司已启动当地硫酸锂项目建设，与政府推动本土增值加工的政策方向一致。目前公司原料库存充足，对生产经营影响有限。

中矿资源则直言“受影响较大”。公司确认“所有中方在津巴布韦锂精矿出口全部停了”，正在等待政策细则。公司坦承在当地的深加工产品基本没有，这意味着在当前禁令下，其矿山生产可能面临停滞。公司表示，后续会有新的审批流程出台，预估这个禁令可能在一个月以内，不会持续很久，具体取决于审批落地情况；公司有产业链延伸计划，但目前不便公开。

相关资料显示，中矿资源已经在当地进行了一系列深入布局！

早在去年9月，公司就在投资者互动平台确认“计划在非洲布局硫酸锂产能”，而公司在当地矿山投资建设的配套光伏发电项目已于2024年2月建成投用。项目总投资约9088万元，设计年发电量2100万度，可满足矿山每日用电量的20%以上，有效降低了对柴油发电的依赖和用电成本。

华友钴业则表示，禁令主要是对违规出口的监管，但其采矿证是当地政府颁发的，目前还不确定具体影响有多大。

盛新锂能、天华新能两家被多家媒体列入在津巴布韦有布局的名单中，但截至发稿，尚未见这两家公司对此次禁令影响的公开回应。

综合来看，此次新政的实质是提高出口门槛，清理不合规的贸易商，敦促企业落地本地加工。因此，像雅化集团这样合规且已有深加工布局的企业，影响相对可控；而一些主要依赖精矿出口、缺乏当地加工能力的企业，短期内可能面临较大的供应链压力，但如果加速推进本地化生产计划，未来可能拔得先机。

尾声

总体来看，碳酸锂供需的“紧平衡”格局为价格提供了坚实支撑，强劲需求有望继续推动行业景气向上。但需清醒认识到，高锂价并非坦途——供给端集中释放、资源国政策反复，以及钠电池产业化提速，都将为市场带来不确定性。对投资而言，谨慎乐观或更稳妥。

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