黄金的故事从来都不是一夜暴富的故事

黄金的故事从来都不是一夜暴富的故事，它是一个关于不确定时代、信用重构与价值回归的故事，而这个故事目前看来还远远没有到结尾。

2026年1月26日，全球现货黄金价格首次突破5000美元/盎司，创下人类历史上的最高纪录。很多人第一反应是：这已经涨这么多了，还能买吗？买完了吗？要回答这个问题，我们先要搞清楚一件事儿——这轮黄金上涨究竟是谁在推动？

过去几年黄金市场最重要的变化，不是哪个大佬说黄金要涨，也不是通货膨胀推高了金价，而是一股更深层、更持续的力量悄悄改变了黄金的需求结构：全球央行开始大规模买入黄金。

根据世界黄金协会2026年1月发布的最新报告，2025年全年，全球央行净购金量达到863吨，继续维持在历史高位。而在此之前的2022年、2023年、2024年，各国央行每年的购进量更是连续三年突破1000吨，是2022年之前年均水平的整整两倍。

这些买家是谁？数据显示，近几年购金最积极的主要是新兴市场国家的央行。波兰央行在2025年前11个月买入了95吨黄金，排名全球第一；哈萨克斯坦、巴西、土耳其、印度等国也在持续增持。就连中国人民银行，截至2025年12月底，黄金储备已达7415万盎司，连续14个月保持增持。这不是短期行为，而是一场深思熟虑的战略转型。

很多人可能会问：央行手握大量美元和美债，为什么要转而买黄金？答案背后是一个越来越清晰的趋势——去美元化。

2022年俄乌冲突爆发后，西方国家冻结了俄罗斯约3000亿美元的外汇储备。这件事儿在全球央行圈子里引发了极大的震动，很多国家的决策者突然意识到：持有美元和美债并不是真正安全的，一旦政治关系发生变化，那些资产随时可能被冻结。而黄金不一样，它放在自己手里，任何人都拿不走。

黄金有一个美元和美债都没有的特质：它是非主权资产，没有任何国家可以发行黄金，也没有任何政府可以通过印钞来稀释它的价值。正因如此，它成为了当下这个地缘政治高度不确定时代各国央行最信任的压舱石。

世界黄金协会的数据也印证了这一判断：截至2025年三季度末，黄金在全球官方储备中的占比已经升至28.9%，创下2000年有统计以来的最高水平。

与此同时，还有一个结构性机会尚未释放完毕。目前，新兴市场国家央行的黄金储备占外汇储备的比例平均只有约15%，仅为发达国家的一半。这意味着，如果新兴市场国家的黄金占比逐步向发达国家靠拢，未来几年的购金需求依然非常可观。

光看当下的数据可能还不够有说服力。我们不妨回头看看历史上类似的背景下黄金是怎么走的——2008年全球金融危机是一个很好的参照。

当时美联储为了救市，开启了史无前例的量化宽松政策，大规模购买国债和抵押贷款支持证券，向市场注入天量流动性。在这个背景下，全球市场对美元信用的信心开始动摇，资金开始寻找更可靠的价值储藏工具。

危机期间，金价经历了一段短暂的回调，因为机构需要卖出黄金来补充流动性。但随后黄金率先与股市触底反弹，并开启了一轮长达三年的牛市，从危机低点一路上涨，最终在2011年9月触及1895美元/盎司的历史高位，涨幅超过160%。

更值得关注的是，那一轮上涨的核心驱动力正是美联储大放水+美元信用受损这个组合。而放眼今天，这个组合再次出现：美联储处于降息周期，美国国债规模持续膨胀，特朗普政府的财政政策加大了市场对美元长期信用的质疑，历史的轮廓正在悄悄重现。

这是很多人最关心的问题：现在还能买吗？

从短期来看，金价在突破5000美元这一历史关口后，出现技术性震荡是正常的。短期内的获利了结和情绪波动可能带来价格的回调，这很正常，不必恐慌。

但从中长期来看，支撑黄金上涨的三大逻辑一个都没有消失：

第一，美联储的降息周期尚未结束，持有黄金这类零息资产的机会成本还在降低。

第二，全球央行的购金意愿依然坚定，摩根大通预测，2026年全球央行购金量约为755吨，远远高于历史平均水平。

第三，地缘政治风险持续高企，避险需求难以消退。

最后说说配置的思路。

黄金作为一类资产，它的核心价值不在于赌涨跌，而在于压舱石的功能。当股市剧烈波动、货币大幅贬值的时候，黄金往往能够在组合中提供缓冲。

对于普通投资者来说，参与黄金最简单的方式是通过黄金ETF，门槛低、流动性好、操作便捷，不需要担心实物储存和安全问题。根据不同的风险偏好，在资产组合中配置合适比例的黄金，一定程度上能够抵抗未来的市场波动。

需要强调的是：任何投资都有风险，黄金也不例外。短期价格的波动是必然存在的，投资者需要根据自身的风险承受能力和财务状况做出适合自己的判断。