700亿杉杉被安徽国资拿下！“合肥模式”已赢麻？

曾让“江苏船王”任元林、“辽宁首富”方威等一众大咖入主梦碎的杉杉，在马年春节前夕，终于找到了“如意郎君”，拿下杉杉的这家安徽国企，更成为众人瞩目的焦点。

01，安徽国资赢了，凭什么？

2月8日晚间，杉杉股份发布公告称，控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司、杉杉集团管理人，与重整投资人安徽皖维集团有限责任公司（下称“皖维集团”）、宁波金融资产管理股份有限公司（下称“宁波金资”）签署了《重整投资协议》。

根据协议，皖维集团将通过“直接收购+即期出资+远期收购”相结合的方式，以总额不超过71.56亿元，拿下杉杉股份21.88%股权的表决权或与相关方达成一致行动。协议还明确了分阶段付款与交割安排。

意味着，一旦重整成功，杉杉控股股东将变更为皖维集团，实控人将变更为安徽国资委。更 意味着，自杉杉创始人郑永刚离世之后，卷入家族内斗和重整失败风波长达3年之久的杉杉，获得了重生之机！

笔者曾在《700亿杉杉曝重整“插曲”：原中标投资者变更为TCL产投》、《700亿杉杉“重整草案”被否！江苏“船王”任元林入主梦落空》等文章中详细描述过杉杉重整的一波三折，此文暂且略过。

回到主线，尽管杉杉找到“如意朗”可喜可贺，不过 ，让不少行业内外人士稍感迷惑的是，为什么是皖维集团？或者说海螺集团？

据安徽日报报道，1月29日，A股上市公司皖维高新发布公告称，海螺集团拟通过现金增资49.98亿元的方式持有皖维集团60%的股权，间接控制皖维高新18.24%的股份。本次收购完成后，皖维集团仍为皖维高新的控股股东，海螺集团将成为皖维高新间接控股股东。

也就意味着，大名鼎鼎的海螺集团控股了皖维集团，成了杉杉的实际重整人。

据公开资料，安徽海螺集团有限责任公司是1996年9月3日经安徽省人民政府批准成立的国有大型企业，其前身宁国水泥厂为我国“六五”计划重点建设项目，历经30年跨越式发展，已成长为以水泥建材为核心主业、多元化产业协同发展的国际化企业集团。

目前海螺集团控股经营海螺水泥、海螺新材、海螺环保、海螺材料科技四家上市公司，在全球布局620余家子公司，资产总额突破3000亿元，员工规模达5.8万余人，连续21年跻身中国企业500强，位列2025中国企业500强第193位、2025中国制造业企业500强第93位。

听起来这似乎是以水泥为核心主业的巨头集团，跟杉杉的核心主业能产生协同效应吗？

其实，海螺集团入主杉杉这步大棋，自有其玄妙之处，一个是具体的经营主导是交由其控股的皖维集团来操盘，而皖维集团本身就是省属国有独资企业，总资产超百亿元，并且主营化工和新材料业务，刚好与杉杉的主营产业高度协同；

其二，相较于杉杉第一轮的重整方案，这一轮，安徽国资的出价更高，而且结构更稳健，并且承诺了锁股期限高达36个月，那饱经动荡之苦的杉杉选择与安徽国资喜结良缘是不是更符合长远利益发展？

再者，战略层面来看，截至“十四五”末，海螺集团拥有用户侧储能197MWh，电网侧独立储能项目2000MWh，还拥有内蒙古单体容量最大的独立新型储能电站，建有水泥行业规模最大的全钒液流用户侧储能电站，而杉杉作为锂电材料的龙头企业，势必会在新能源业务上对其形成有效助力。

何况，获得了海螺集团的资源和安徽国资体系的信用背书，未来融资环境将明显改善，更有利于杉杉大施拳脚，继续加大研发创新力度，来巩固企业护城河。

那极杉这一轮重整的大赢家，除了安徽国资外就是杉杉所在地的国企宁波金资了，皖维集团与宁波金资构建的重整联合体，或许将为省属国资跨省参与民营企业的重整、接盘提供新范式，意义不可谓不重大。

往深层次延伸，安徽国资敢跨出这一步，本质上属于合肥模式的又一次积极探索！

02，合肥模式×宁波速度

敢于力排众议、大手笔资金拯救暂时身陷经营泥潭的优质标的于水火，可以说是“风投名城”合肥的优良传统了，知名案例不计其数：

2007年，京东方陷入困境，合肥拿出全市1/3的财政收入（当时合肥财政收入仅90亿元，投入占比超80%），叫停在建地铁项目来筹集资金投资京东方。如今京东方成为全球最大的液晶面板生产商，合肥不仅获得丰厚股权收益，还依托其建立起完整的显示产业链。

2016年，合肥出资超100亿元参与成立长鑫存储，专注于存储芯片研发生产，帮助合肥在半导体行业实现从0到1的突破，如今的长鑫科技已成国产内存芯片之王，并且后来合肥还持续投资晶圆代工厂晶合集成等企业，一举成为国内极少数拥有集成电路全产业链的城市。

2019年蔚来资金链断裂濒临破产，合肥联合相关机构注资70亿元，获得蔚来24%的股份。蔚来在合肥实现逆风翻盘，李斌不止一次公开场合表达对合肥对安徽的感激，合肥也通过股权增值获得远超投入的回报，同时带动合肥新能源汽车产业的集群发展。

回到海螺集团对杉杉股份71.56亿元的重整，这是安徽国资过去一年发起的，仅次于淮河能源百亿收购的第二大并购案。很显然，这对地方经济而言，有助于培育龙头企业、打造跨区域产业集群，为地方高质量发展注入新动能，未来的整合发展空间值得期待。

那作为浙江重要的港口城市的宁波，近年来的GDP增速亦令人印象深刻，2024年、2025年连续两年反超直辖市天津，排名全国第11，与江苏省会南京的差距不断缩小，经济增量想象空间可观。

所以，当合肥模式邂逅宁波速度，会擦出怎样的火花，岂能不让人期待？

再回到杉杉的经营业绩上，1月31日，杉杉股份发布业绩预告，预计2025年度实现净利4.0亿元至6.0亿元，与上年同比将实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后预计实现净利3.0亿元至4.5亿元。

公司表示，业绩实现扭亏为盈主要得益于公司核心业务负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长，盈利同比显著提升，预计两大业务合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元。

此外，杉杉的市场地位与技术实力储备同样让人眼前一亮：

作为全球规模最大的锂电材料综合供应商，杉杉负极材料的市场份额连续全年斩获全球第一，产品广泛覆盖人造石墨、锂离子电池负极材料、正级材料研发制造和销售，特斯拉、比亚迪等头部车企和电池巨头都是其客户。

在负极材料领域，杉杉拿下了334项授权专利，在偏光片领域，杉杉共拿下1243项授权专利，2024年新增1000余项专利申请，同年研发达10.37亿，同比增长近20%，研发费率达到5.55%。

第二轮重整顺利的话，在安徽国资和宁波国资的合力带动下，杉杉还会达到怎样的新高度？

拭目以待！

参考资料：

700亿杉杉“重整草案”被否！江苏“船王”任元林入主梦落空？-互联网那些事

三年动荡终落定！安徽国资 71 亿入主杉杉股份，跨省混改开启-经理人杂志

700亿杉杉曝重整“插曲”：原中标投资者变更为TCL产投-互联网那些事

杉杉重整迎来终局：笑到最后的为何是这家“水泥龙头”？-华夏能源网

72亿入局！安徽国资成杉杉重整最终真爱？-野马财经

安徽国企改革再出“大动作”-央广网

封面图源AIGC