「锦欣康养」首次递表港交所，机构养老服务行业排名第一

来源：活报告

2026年2月25日，锦欣康养首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、广发证券。

公司是中国庞大且快速增长的机构养老服务市场的领导者，2024年收入6.05亿元，净利润0.4亿元，毛利率23.31%；2025年前9个月收入5.47亿元，净利润0.26亿元，毛利率22.5%。

公司是中国庞大且快速增长的机构养老服务市场的领导者，战略重点是向高龄（即80岁以上）及有更迫切养老需求的老年人（如行动不便、慢性病及认知障碍的人士）提供医养结合服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年9月30日，按(i)养老机构中行动障碍入住长者占比，及(ii)公司在全国医养结合型养老设施的入住率计，公司在中国机构养老服务行业的所有主要参与者中排名第一，占比均达85%，充分表明公司对有更迫切养老需求长者的战略关注。

此外，根据弗若斯特沙利文的资料：

截至2025年9月30日，在(i)全国医养结合床位占总床位的比例；(ii)川渝地区医疗养老结合设施的数量；及(iii)川渝地区医养结合床位的数量方面，公司在中国专业民营连锁养老企业中排名第一；及截至2025年9月30日，在全国80岁以上入住长者占比方面，公司在中国专业民营连锁养老企业中排名第二，充分表明公司对高龄长者的战略关注。此外，在医疗养老结合设施的数量及医养结合床位的数量方面，公司同样排名第二。

截至2025年9月30日，公司已设立或收购23家医疗养老结合设施，使公司能够提供全面的医养结合服务，业务覆盖川渝地区、长三角地区及大湾区。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币4.89亿、6.05亿、4.48亿、5.47亿，2025年前9月同比+22.05%；

毛利分别约为人民币1.06亿、1.41亿、1.10亿、1.23亿，2025年前9月同比+11.94%；

净利分别约为人民币0.27亿、0.40亿、0.38亿、0.26亿，2025年前9月同比-30.99%；

毛利率分别约为21.70%、23.31%、24.53%、22.50%；

净利率分别约为5.54%、6.67%、8.44%、4.77%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国养老行业市场规模从2020年的人民币7.4万亿元增长至2024年的人民币14.1万亿元，复合年增长率为17.5%。预计到2030年将增至人民币31.7万亿元，复合年增长率为14.5%，到2035年预计将达到人民币46.6万亿元，复合年增长率为8.0%。

截至2025年9月30日，在中国机构养老行业的所有主要专业民营连锁机构中，公司的医疗养老结合设施数量全国排名第二，医养结合床位数量全国排名第二，医疗养老结合设施入住率全国排名第一。

可比公司

同行业IPO可比公司：嘉涛控股(2189.HK)、悦心健康(002162.SZ)

董事高管

董事会将由十名董事组成，其中三名为执行董事、三名为非执行董事及四名为独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

锦欣投资，通过数家实体合计持股68.60%，为控股股东；

Lujuiyihe Group Limited持股约2.84%；

OrbiMed持股约17.09%；

四川省健康养老投资持股约4.51%；

成都市锦江区国资委旗下成都锦江投资持股约1.43%；

宁波达康怡生2.59%；

宁波梅山达康盈生持股约1.05%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，在2026年2月的B-2轮最新融资中，公司的投后估值约为17.66亿人民币。

据LiveReport大数据统计，锦欣康养中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现值得肯定；公司律师共计3家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现可靠。

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