东方雨虹引领防水行业价值回归，行业筑底回暖龙头复苏动能显现

2025年下半年以来，随着房地产政策持续加码与“反内卷”行动的深入推进，建材行业供需格局逐步改善，防水材料领域迎来盈利修复的关键窗口。而其中作为行业的龙头企业，东方雨虹（002271.SZ）更凭借规模与渠道优势迎来了率先受益。

据东财choice数据显示，东方雨虹自2025年6月23日至2026年2月25日以来，从9.37元/股起步，最高触及18.99元/股，近8个月累计涨幅接近翻倍，展现出强劲的复苏动能与市场认可度。

市场人士分析指出，当前防水材料行业正处在周期转折的关键节点，一方面经过前期深度调整与剧烈出清，行业供给格局显著优化，中小企业加速退出，头部企业市占率持续提升；另一方面，政策层面积极引导“反内卷”，叠加2025年底沥青价格同比走低等因素带来的成本红利，行业盈利修复窗口已然开启。而作为行业龙头的东方雨虹，近年来持续推进渠道深度变革，同时加速海外战略布局。从去年整体表现来看，公司经营层面改善信号正持续释放，主营业务在行业需求承压背景下实现逆势增长，市场份额稳步提升；新品类业务保持良好发展态势，成为公司重要的增长支撑；此外公司经营质量持续优化，全球化布局有序展开。多措并举之下，公司正引领行业从“价格厮杀”走向“价值回归”的新阶段。

根据2月25日最新市场表现来看，当日东方雨虹股价盘中触及涨停，最终收涨9.08%，报18.75元/股，公司成为板块领涨的重要力量。这一表现既是公司去年以来经营改善势头的延续，也进一步印证了市场对其龙头地位及行业复苏逻辑的认可。

防水行业迎来筑底回暖关键期

东方雨虹龙头地位稳固领跑行业复苏

在经历了此前的行业深度调整，防水材料行业当前正处于新一轮周期转折的关键节点。

根据国泰海通研究报告，自2021年行业需求回落以来，防水材料成为消费建材子行业中出清较为剧烈的领域。究其原因，一方面，行业长期存在的“垫资”模式使得部分中小企业在信用风险暴露中难以为继；另一方面，防水材料作为开工端品类，需求下滑幅度较其他建材更为明显，受此影响，抗风险能力较弱的企业加速退出。叠加近年价格竞争激烈，多重因素共同作用下，行业供给端经历了较为彻底的市场出清。

不过，值得注意的是，当前随着行业集中度快速提升，市场格局正发生实质性变化。头部企业市占率提升后，继续以价格战抢占份额的难度加大，行业进一步降价的内生动力减弱；而龙头企业若在定价策略上形成共识，提价复价的可行性将随之增强，行业盈利中枢有望得到修复。与此同时，政策层面也在积极引导行业“反内卷”，2025年7月防水头部企业相继发出涨价函，释放出价格回归的信号。此外供给端方面，2025年末沥青价格同比走低，为行业带来较好的冬储窗口，有助于2026年盈利改善。在政策与成本双重利好下，行业有望采取更为稳健的价格策略，推动毛利率修复，当前或正迎来供需关系的拐点。

有业内人士分析指出，在“反内卷”政策推动下，供给侧改革加速推进，建材行业产能周期有望迎来拐点。而作为防水行业龙头，东方雨虹凭借其深厚积淀，有望率先受益于行业回暖与集中度提升的双重红利。

据了解，作为行业的龙头公司，东方雨虹近年来一直聚焦主业，并持续探索新增长曲线。在防水主业上，公司积极拓展基建、城市更新、工矿仓储、科教文卫等多元化应用场景，依托科研优势丰富产品体系，持续加强零售、非房及下沉市场开发，稳步提升市场份额。与此同时，东方雨虹充分利用防水主业积累的客户资源、渠道协同及品牌影响力等优势，加快推进以砂粉为代表的非防水业务发展，形成第二增长曲线；并借助渠道网络，布局海外业务及多元化商业模式，培育新的业务支点，为未来可持续发展提供支撑。

不难看出，通过近年来的战略调整，东方雨虹的经营情况持续向好。企业管理层表示，从当前经营现状来看，一方面，公司主动优化客户结构，收缩部分地产大客户直销业务，虽导致工建直销收入短期下滑，但随着基数降低，其对整体收入的拖累正快速收窄；另一方面，公司竞争优势持续凸显，在行业需求承压背景下，市场份额加速提升，同时零售渠道依托渠道下沉与多品类协同保持稳健，新品类砂粉等业务发展态势良好。展望后续，随着行业供需格局改善、价格修复预期增强，东方雨虹凭借已建立的多品类布局与渠道优势，有望在行业复苏进程中持续释放业绩弹性，进一步巩固龙头地位。

海外优先战略全面落地，蓄势开启成长新周期

在整体经营持续向好、国内业务稳健发展的同时，东方雨虹近年来亦加速推动海外业务布局，其全球化战略的推进节奏与落地成效，正成为市场关注度持续提升的重要看点。

据研究显示，目前东方雨虹已将“海外优先”上升为核心战略，通过组建海外战略发展集团，系统搭建并完善海外区域人员配置与组织管理体系，形成贸易、投资、并购“三驾马车”协同发力的全球化布局框架。在产能布局层面，公司加速推进海外供应链建设，美国休斯敦、沙特阿拉伯、马来西亚等地的生产基地均有序推进，其中马来西亚工厂已于2025年上半年完成试生产，天鼎丰沙特工厂也于2026年1月正式投产，实现本地化。在渠道拓展层面，公司适时通过并购快速获取海外零售资源，先后收购香港万昌五金建材有限公司、智利Construmart S.A.等，并于2026年2月完成对巴西Novakem公司60%股权的交割，借助标的企业的本土渠道网络实现快速切入与市场深耕。数据显示，2025年上半年，公司海外业务同比增长42.16%，公司海外优先战略已初显成效。

据统计，截至2025年底，东方雨虹已在全球布局近70个生产研发物流基地，产品辐射150多个国家和地区，公司海外业务目前正从单一产品出口迈向品牌化、数字化、生态化发展的新阶段。

有机构分析表示，当前防水行业在需求结构调整、监管提标及环保趋严等多重因素推动下，市场份额持续向头部集中。东方雨虹凭借国内渠道转型与多品类布局奠定的坚实基础，叠加海外战略的加速兑现，有望构建起“国内修复+海外增长”的双轮驱动格局。展望后续，随着海外产能的陆续释放与并购标的的协同赋能，公司海外业务将延续良好发展态势，成为未来可持续发展的重要增长引擎，亦将推动其从中国防水龙头向全球建筑建材系统服务商的跨越式迈进。

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