中信建投期货：2月26日能化早报

来源：市场资讯

　　纯碱：

　　周三纯碱期货涨幅较大，现货价格持稳为主。周三商品市场涨多跌少，市场情绪改善。从基本面来看，近期碱检修安排较少，上上周纯碱产量环比增加1.8万吨至79.2万吨，近期产量预期下降，供应端压力略减。下游需求小幅下滑，上上周碱厂库存环比增加1.0万吨至158.8万吨，最新交割库库存较前一周减少1.5万吨至30.8万吨。上上周浮法玻璃冷修2条产线、光伏玻璃产线无变动；本周光伏玻璃点火1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求略降，中下游采购积极性转弱。12月纯碱进口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平；国外宏观影响偏中性（美元指数下跌、贸易摩擦担忧减弱）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应略降、需求暂稳，市场情绪改善，纯碱暂时延续震荡。仓单方面，周三纯碱仓单持稳至3224张。

　　短期纯碱期价区间震荡，SA2605日内参考1170-1200区间。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周三玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳至上涨。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。上周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性下降，库存环比上升，最新玻璃库存环比增加11.4万吨至276.8万吨，同比减少12.3%。上上周玻璃冷修2条产线。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为148595T/D，同比下降约5.1%。1-12 月国内房屋竣工面积同比下降18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比减少2.9天至6.4天。短期玻璃供应下降，部分产线冷修支撑价格，期价整体震荡。

　　短期玻璃期价延续震荡，FG2605日内参考1050-1080。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：

　　截至2月25日日盘收盘，L主力合约下跌43元/吨至6777元/吨，LLDPE华东基差日度走强54元/吨至37元/吨；PP主力合约日度下跌26元/吨至6720元/吨，PP拉丝华东基差日度走强32元/吨至-72元/吨。 受地缘影响节中原油价格出现较大幅度上行，聚烯烃成本支撑下估值存一定的修复预期。整体供应看仍处高位，节后存累库预期，后续去库压力下或压制聚烯烃价格相对原油的弹性，整体震荡运行。

　　观点：震荡，L2605 合约参考运行区间 6600-7100 元/吨，PP2605 合约参考运行区间 6500-6900 元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　截至2026年2月25日日盘收盘，SH2605合约日度上涨14元/吨至2167元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格600-715 元/吨，较上一工作日均价上涨 5 元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格590元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1020元/吨，较上一工作日均价持稳。部分氯碱企业负荷不满，库存压力尚可，加之氯碱企业盈利不佳，挺价液碱，部分企业32%液碱价格略涨，市场价格稳中有涨，50%液碱价格持稳。

　　液氯价格仍处低位，山东氯碱企业 ECU 利润不佳，整体开工进一步提升预期有限，当前估值低位下整体宽幅震荡运行，等待驱动。

　　策略：单边震荡偏强，主力SH2605参考价格区间2000-2250元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年2月25日日盘收盘，PVC主力2605合约日度上涨15元/吨至4963元/吨，山东现货-主力基差日度走弱15元/吨，华南现货-主力基差日度走强5元/吨，华北现货-主力基差日度走弱15 元/吨。
前期基于抢出口的大幅增长市场提前交易一季度出口的大幅增量，后续现实数据的出口签单高增长验证了应对出口退税的短期抢出口并非伪命题，出口签单的高速增长或将持续至3月中旬，一季度前出口预期较好。但前期涨幅较大下，市场偏理性看待当前出口签单增长与节后高库存的问题，同比较高的库存仍有待去化，需等待后续进一步的现实基本面改善验证，短期驱动有限，回归震荡运行行情。

　　策略：宽幅震荡，主力V2605参考价格区间4700-5100元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）