增长与通胀预期双双上调！韩国央行如期维持利率不变 暗示未来六个月仍将按兵不动

来源：智通财经网

在上调经济增长和通胀预测后，韩国央行周四维持基准利率为2.5%不变，符合经济学家预期，延续了自去年7月开始的暂停降息周期。与此同时，韩国央行暗示未来六个月内不太可能调整政策，为政策制定者提供时间以观察相关风险。

韩国央行在权衡金融稳定风险之际延续观望态势

一项新引入的前瞻性指引框架显示，韩国央行委员会对六个月后基准利率的预测中值为2.5%，凸显出该委员会已转向中性立场。这一转变最早在1月就已释放信号，当时韩国央行在政策声明中删除了有关可能进一步宽松的表述。

在公布利率决定的同时，韩国央行还发布了更新后的预测，将2026年经济增长预期从去年11月预测的1.8%上调至2%。增长预期上调反映出经济的韧性。此前该国经济在2025年第四季度环比萎缩0.3%，为当年的第二次收缩。韩国央行还将通胀预期从2.1%上调至2.2%，表明物价压力总体上仍受控，接近其2%的目标水平。

野村控股经济学家Jeong-Woo Park表示：“今年2%的增长似乎主要由设备投资推动。建筑业和消费似乎都不会出现有意义的复苏，因此这种提振被视为暂时性的，明年增长将回归1.8%的潜在水平。”

韩国央行周四的声明强化了风险均衡的观点。委员会指出，芯片出口支撑了经济增长，而通胀即便保持在目标附近，也可能略有上升。同时，房地产市场和美国贸易政策带来的风险仍需进一步观察。

韩国央行此次按兵不动之际，近期经济数据已缓解了官员采取新政策行动的压力。1月份消费者价格同比上涨2%，核心通胀也为2%，与央行目标一致。部分受股市上涨提振，2月份消费者信心升至去年11月以来最高水平。与此同时，与人工智能相关的半导体需求支撑了出口表现。

经济学家Hyosung Kwon表示：“下一任韩国央行行长将面临多重交织的局面。经济在全球对计算机芯片的强劲需求推动下正在获得动能。通胀仍稳定在2%的目标水平。但对首尔房价上涨的担忧依然存在。”

韩国首尔公寓价格已连续一年多(按周计算)上涨，并随着投资者增加按揭债务引发了对金融稳定风险的担忧。不过，根据韩国房地产委员会的数据，近期涨幅放缓至约五个月以来的最低水平。而本周韩国央行的一项调查显示，消费者对房价的预期出现三年半以来最大跌幅，显示房地产市场预期可能正在降温。

随着行长任期将在4月届满，韩国央行行长李昌镛(Rhee Chang Yong)在利率前景透明度方面取得的重要成果之一便是此次框架改革。数月来，韩国央行一直在测试类似“点阵图”的前瞻指引形式。李昌镛去年9月表示，该举措有助于在接近利率下限的环境中增强透明度和市场沟通。

根据新框架，包括李昌镛在内的七名货币政策委员会成员将匿名提交预测，每位成员最多可提交三个“点”，分别代表基准、上行情景和下行情景——图表上最多可能出现21个“点”。

利率决定公布后，韩元保持稳定。今年以来，韩元兑美元有所升值，此前在2025年末曾出现一波走弱。美元兑韩元一个月期隐含波动率已回落，表明外汇市场的短期压力减轻。李昌镛预计将于周四晚些时候举行新闻发布会，届时他可能会进一步阐述政策前景，以及委员会如何看待出口强劲与国内需求疲弱之间的平衡。