刚刚！这一战略资源，津巴布韦暂停出口

据上海有色网，2月25日津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。

未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。申请时需提交省级矿业办关于选矿能力及合规的建议信，并申报矿物成分。违规者（如续用过期待办）将吊销出口许可乃至采矿权。

据了解，官方声明属实，原则上计划2027年禁止精矿出口；当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。

尽管此次事件对全球锂供给的实际影响有限，但它再次凸显了非洲等锂资源新兴产区地缘政治和政策风险的常态化特征。叠加全球锂资源供需本就处于紧平衡状态，储能接力新能源车成为需求增长新引擎，A股锂产业链相关板块的结构性投资机会进一步明晰，资源获取的确定性成为贯穿板块投资的核心主线。

影响多大？

从影响来看，短期国内锂盐冶炼厂尚存库存，若禁令仅持续1个月，对生产端的冲击相对有限；但此次事件仍是全球资源民族主义抬头的重要信号。当前，刚果（金）已颁布钴出口禁令、印尼持续削减镍生产配额，而锂作为70%产量集中在海外、且本轮产能增量主要来自非洲和南美的战略资源品，新兴产区的政策不确定性已成为行业长期发展的核心隐忧。

津巴布韦作为全球锂供给的重要一环，2026年预计碳酸锂当量（LCE）产量达22万吨，占全球供给的11%，其政策变动的蝴蝶效应，也让市场重新审视海外锂资源布局的风险与机遇。

锂价上行周期确立支撑板块业绩

此次津巴布韦事件的市场反应，本质是全球锂资源供需紧平衡格局的直接体现。从供给端来看，全球锂矿产能仍处于爬坡阶段，津巴布韦四家核心中资矿企（华友钴业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团）2026年合计规划LCE产量23万吨，但受本地化产能建设进度限制，实际供给释放节奏偏缓；国内方面，江西云母矿换证停产的影响尚未完全消退，全球锂供给的弹性不足问题凸显。从库存来看，当前上游锂盐厂库存不足2万吨，下游材料厂库存仅不到10天，处于历史低位，库存对价格的缓冲作用基本消失。

需求端的增长则为锂价提供了坚实支撑。3-4月锂电行业将进入传统排产旺季，新能源车需求稳步复苏的同时，储能成为锂消费的第二增长极，国内储能装机量的快速提升持续拉动锂盐需求。在此背景下，机构普遍看好2026-2027年锂价的上行周期，当前碳酸锂期货价格在16-17万/吨，短期受供给扰动影响有望进一步上行，合理价格中枢约15万/吨，阶段性有望冲至20万/吨甚至30万/吨。锂价的上行将直接增厚锂产业链企业的业绩，为A股锂板块提供核心的业绩支撑，板块整体的贝塔行情已然开启。

四条主线把握结构性机遇

主线一：津巴布韦有核心项目+本地化深加工布局，弹性首选

直接持有津巴布韦锂矿资产，且契合当地深加工政策布局产能的企业，是此次事件的核心弹性标的。这类企业不仅直接受益于锂价上行，更因符合津巴布韦产业政策，能有效规避后续的政策风险，资源供给的确定性更高。

华友钴业：持有津巴布韦Arcadia锂矿8万吨LCE产能，且当地5万吨LCE硫酸锂项目已进入加工调试阶段，是目前津巴布韦布局深加工进度最快的中资企业，硫酸锂出口不受禁令影响，直接受益于政策导向；同时公司印尼镍钴冶炼产能的成长空间，进一步打开业绩天花板。

中矿资源：核心资产Bikita锂矿为津巴布韦核心锂矿，2026年规划LCE产量6-7万吨，且当地3万吨LCE硫酸锂项目预计2027年下半年投产，产能布局契合当地政策；公司铜业务的增量利润也将形成业绩支撑。

盛新锂能：100%持有津巴布韦萨比星3.5万吨LCE锂钽矿，直接受禁令影响但具备合法出口资质，出口恢复后资源供给将重回正轨；同时公司近期完成对四川木绒锂矿的全资收购，锁定国内优质锂矿资源，形成“海外矿+国内矿”的双轮驱动格局，被多家券商列为锂板块核心弹性标的。

雅化集团/天华新能：雅化集团持有津巴布韦Kamativi5万吨LCE产能，且矿源已批量运回国内，短期生产不受明显影响；天华新能参股津巴布韦Zulu锂钽矿并拥有包销权，且与Pilbara矿业签订长协并附带底价保护，有效对冲价格和供给风险，均为板块强量增弹性标的。

主线二：国内资源自主可控，避险属性凸显价值

在海外地缘政策风险常态化的背景下，拥有国内锂云母、盐湖提锂等自主可控资源的企业，成为资金的避险首选。这类企业完全不受海外政策扰动，资源供给的确定性最高，在行业供需紧平衡的格局下，业绩稳定性突出，估值溢价将持续提升。

永兴材料：国内锂云母提锂龙头，拥有白市化山瓷石矿300万吨/年的合法产能，是国内资源自主可控的标杆企业，在海外供给扰动时其资源价值进一步凸显。

盐湖股份/藏格矿业：盐湖提锂核心标的，盐湖股份近期完成对五矿盐湖51%股权的收购，将一里坪盐湖纳入麾下，盐湖提锂产能跻身国内一线梯队；藏格矿业依托察尔汗盐湖优质资源，锂盐产能稳步释放，二者均受益于国内盐湖提锂技术的升级与产能扩张。

大中矿业/国城矿业：国内锂矿资源布局的新锐企业，依托国内自有矿源，产能释放节奏明确，成为国内资源自主可控阵营的重要补充，被多家券商列为重点推荐标的。

主线三：全球锂资源龙头，享受锂价上行红利

赣锋锂业、天齐锂业两大全球锂资源龙头，虽不直接依赖津巴布韦锂矿资源，但作为行业的“压舱石”，将充分享受全球锂价上行的业绩红利。二者均实现产业链一体化布局，自有矿资源丰富，成本优势显著，锂价上涨对其利润的弹性极高。

天齐锂业：拥有全球成本最低的澳大利亚格林布什锂矿，三号工厂已实现量产，总规划产能达214万吨/年；公司近期募资71亿元用于优质锂矿资产并购，在行业周期低位加速资源整合，进一步巩固资源优势，其利润对锂价的敏感性为板块最高。

赣锋锂业：全球锂业龙头，产业链布局覆盖锂辉石、盐湖、黏土提锂等全品类，马里项目2026年将实现满产，自有矿量预计增至10万吨左右；公司预计2026年碳酸锂价格中枢在15万/吨以上，业绩增长的确定性较强。

主线四：矿业产业链配套，受益非洲本地化产业建设

津巴布韦等非洲国家推进矿产资源本地化加工，不仅带动锂矿深加工产能建设，更催生了矿山设备、基础设施建设等配套需求。布局非洲矿业服务的企业，将间接受益于当地的产业升级，成为锂产业链投资的延伸性机会。

南矿集团：在津巴布韦拥有金矿开采运营业务，同时向全球矿山提供核心设备，近期拟认购津巴布韦鹰谷黄金公司10%股权，深度参与非洲矿业开发，后续有望受益于当地锂矿深加工的设备需求。

运机集团：斩获津巴布韦13.3亿水泥生产线EPC大单，承包范围涵盖生产线、电站及输送机系统，项目主要收入将在2026年确认，潜在增厚公司利润1亿元，同时其矿山输送机设备可对接当地锂矿开采需求，业务协同性显著。

风险提示：文章内容仅供参考，不构成投资建议；股市有风险，入市需谨慎。