双碳研究 | 大国时代2.0下的欧洲防务建设、欧元安全资产与关键矿产超级周期

大国时代2.0下的欧洲防务建设、

欧元安全资产与关键矿产超级周期

【Rare Earth Exchanges网 2月24日报道】

核心要点

欧洲的防务建设正在推动制度架构变革，包括通过"欧洲安全行动"计划（SAFE）发行1500亿欧元欧盟债券，这将推动该集团走向联邦债务市场，或将挑战美国国债的主导地位。

现代军事系统需要依赖矿产密集型的供应链，如永磁体、电子设备、特种合金等，这迫使欧洲投入资金以提升矿山到磁铁的完整生态体系，而目前中国占有全球90%以上的稀土精炼能力。

在大国时代2.0的背景下，国家主权取决于资产负债表和关键矿产：能够大规模为战略性工业产能提供资金支持的集团，将在充满竞争的世界秩序中获得地缘政治上的战略选择空间。

2026年2月，美国领先金融信息网站MarketWatch发表的一篇评论文章提出了一个结构性判断：欧洲并非在应对一次性冲击，而是在应对其跨大西洋安全协议认知的根本性转变。在唐纳德·特朗普治理下，美国的安全承诺显得更具交易性质。格陵兰岛事件明确与战略地理位置和矿产资源挂钩，这加速了欧洲各国政府对这一趋势的感知。

德国总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）表示，战后秩序实际上已经终结。与此同时，加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）在达沃斯论坛上将当下形势描述为一场"断裂"，主张国家主权如今取决于能源、粮食、金融和关键矿产。

欧洲防务-金融框架

欧洲的防务升级不仅仅是提高预算，更是一场制度架构的变革。

关键支柱包括：

"欧洲安全行动"计划：高达1500亿欧元的金融支持，通过欧盟债券发行融资。

财政豁免条款：允许临时防务支出更具灵活性。

欧洲投资银行扩大对防务相关领域的融资支持。

或将动用欧洲稳定机制的贷款能力。

延续执行欧盟委员会融资计划下的联合发债。

欧盟目前已有约7000多亿欧元的联合债务。随着"欧洲安全行动"计划和与防务相关的债券发行叠加，长期来看，共同债券规模超过1万亿欧元或将成为现实。"欧元债券强国"假说的核心观点即，欧洲正被地缘政治而非意识形态，推向着某种近似联邦债务市场的方向发展。

需要明确的是：规模本身并不能创造安全资产，流动性、回购基础设施、一体化程度和政治凝聚力同样重要。欧洲仍处于建设中期，大量意识形态和官僚层面的障碍可能会拖慢进程。

重新武装，关键在矿产

防务扩张高度依赖矿产。现代军事系统大量使用永磁体、电子设备，并依赖特种合金。欧盟的《关键原材料法案》明确将航空航天和防务列为战略部门，并设定了2030年基准：10%来自本土开采、40%来自本土加工、25%来自回收，以及对任一第三国的依赖度不超过65%。

制约是真实存在的。国际能源署估计，中国控制着全球约60%的稀土开采、90%以上的精炼产能，以及绝大多数的永磁体生产能力。从需求量看，防务用途并非最大，而电动汽车和能源领域占主导，但其需求在战略上缺乏弹性。

因此，欧洲的防务借贷本质上也是工业借贷：永磁体工厂、精炼产能、加工中心和战略储备都需要长期资本。这反过来又强化了深化欧元安全资产市场的理由。

大国时代2.0：资产负债表作为武器

在这一新兴秩序中：

中国控制着关键环节以及相对于其他国家/地区而言的绝大多数制造业产能。

欧洲正在建设财政-工业能力。

日本维持着国家支持的矿产韧性。

印度和巴西寻求双边矿产安全保障。

美国在推动盟友产能回迁的同时，也在管理自身的财政压力，这是正在展开的新秩序中的一个关键节点。

这不仅仅是矿产资源的竞赛，更是一场资产负债表的竞赛。

能够大规模为从矿山到磁铁的完整生态体系提供资金支持的集团，将获得战略选择空间。

这会威胁到美国国债吗？

美国国债市场（存量约30万亿美元）的规模仍远大于欧盟联合债券。短期内不存在直接的替代风险。

然而，三个边际效应值得关注：

期限溢价压力：如果欧洲和其他发达经济体同时增加长期主权债券的发行，全球期限溢价可能上升。考虑到美国庞大的再融资规模，即使是小幅的持续增长也会影响其借贷成本。

安全资产的边际替代：如果欧盟债券达到一定规模、流动性和一体化程度，各国外汇储备管理者和机构投资者可能会逐步增加多元化配置。

产业竞争："欧洲安全行动"计划的采购本地化要求将减少对外部供应商的依赖。随着时间的推移，这可能使防务工业的重心向欧洲转移，并加剧对稀缺关键投入品的竞争。

可能的结果并非美国国债被取代，而是其“过度特权”将面临更激烈的挑战。

结语

欧洲的防务建设不仅仅关乎财政，而是对安全格局、资本市场和矿产供应链的结构性重塑。根据稀土交易所提出的"大国时代2.0"论断，主权建立在导弹防御体系和永磁体供应链之上，也建立在作战计划和资产负债表之上。

美国仍然占据主导地位。但在一个欧洲被迫内化安全成本并为矿产密集型的重新武装提供资金的世界里，围绕全球资本的引力场正在发生微妙、结构性且或许在未来十年内持久的转变。

能源转型与双碳观察

编译：鄂一鸣（新能源部）

审校：王子涵（新能源部）

编辑：鄂一鸣（新能源部）