供给出清与需求共振，化工行业迎来“周期+成长”双击时刻

当前化工板块正站在多重逻辑共振的拐点上，化工ETF国泰（516220）受提振，盘中涨超3%。

短期看，春节期间国际油价在地缘扰动下偏强震荡，为化工品提供成本支撑，节后下游复工节奏早于往年，聚酯、农化等领域出现“开门红”。中期看，“反内卷”政策持续推进，落后产能加速出清，行业固定资产投资增速转负，供给格局系统性优化。长期看，新兴产业需求崛起——半导体材料、新能源材料、机器人材料等赛道景气上行，为化工行业打开“第二增长曲线”。叠加美国将磷系农资列入战略资源、关税下调利好出口链等事件催化，化工板块正从单纯的周期博弈转向“周期复苏+成长溢价”的双重驱动。

【供给端：“反内卷”深化，产能格局系统性优化】

化工行业正经历一场深刻的供给侧改革。“反内卷”政策从纲领走向实践，落后产能加速退出，行业集中度提升，龙头定价权增强。

政策驱动供给出清。“反内卷”已成为化工行业的核心政策导向。通过环保、能耗等标准硬性约束，加速淘汰落后产能。在PTA、涤纶长丝等领域，龙头企业通过自律限产主动优化竞争格局。行业固定资产投资增速转负，预示着产能扩张周期结束，未来新增供给压力大幅减轻。

全球产能重构。欧洲等高成本地区的化工产能因能源压力和环保约束持续退出，而中国凭借完整的产业链、规模优势和技术进步，正承接全球产能转移。龙头企业的全球市场份额和定价权得以提升。

细分领域供给收紧信号频现。申万宏源指出，染料、PVA、维生素等细分领域景气上行。染料龙头企业连续上调报价，核心中间体供应紧张；PVA因海外装置受极端天气影响，出口订单增加，价格持续攀升；维生素因头部厂商计划停产检修并上调报价，节后供应预期趋紧。这些虽是传统领域，但其价格联动上涨，释放了行业供需格局正在发生微观优化的信号。

【需求端：新兴赛道崛起，打开成长新空间】

化工行业的增长引擎正在切换。传统下游（地产链）承压，但半导体、新能源、机器人等新兴产业带来强劲需求，形成“传统复苏+新兴成长”的双轮驱动。

农化链：战略资源价值重估。华泰证券指出，2026年2月18日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源。磷资源与草甘膦的大国资源禀赋迥异，中国磷矿石自给率较高，而草甘膦净出口。若后续全球各国逐步开启囤积需求，或将持续推升国际磷肥景气，同时扭转国内草甘膦市场景气。推荐云天化、川恒股份等。

机器人材料：商业化放量在即。申万宏源强调，2026年或为机器人商业化关键节点。银河通用、宇树科技等四家机器人公司登陆2026年央视春晚，相关机器人不仅展示了精准的运动控制，还展示了自然交互能力。春晚开播两小时，有平台机器人搜索量环比增长超300%，订单量增长150%。相关机器人材料（如改性塑料、特种工程塑料）将进入放量阶段，建议关注金发科技、国恩股份等。

新能源材料：需求持续释放。华鑫证券数据显示，本周工业级碳酸锂上涨7.58%，电池级碳酸锂上涨7.46%。受益于新能源汽车和储能需求增长，磷酸盐景气有望修复。同时，EVA/POE胶膜料、特种炭黑等新能源材料需求持续放量。

半导体材料：自主可控加速。半导体产业拉动光刻胶、电子特气、湿电子化学品等高端材料需求。随着国内晶圆厂产能扩张，国产替代进程加快，雅克科技、华特气体等龙头受益。

【出口链：关税下调利好，海外库存低位】

美国关税政策调整，对中国加征的芬太尼关税及对等关税取消，合计关税下降5%，叠加海外库存低位，2026年化工出口链景气有望修复。

关税利好落地。申万宏源指出，美东时间2026年2月20日，美国最高法院发布裁决，美国针对中国的芬太尼关税及对等关税（合计20%）将取消，同时特朗普将依据《1974年贸易法》第122条针对全球征收15%临时进口关税，这意味着合计关税将下降5%。

海外补库周期开启。去年贸易摩擦下，海外库存维持低位。随着关税不确定性降低，海外客户补库需求有望释放。纺织服装链（涤纶、氨纶、染料）、海外地产链（MDI、钛白粉、有机硅）等出口占比较高的领域将直接受益。中信期货也强调，关税下调后利好聚酯产品出口预期，市场情绪偏暖。

节后复工早于往年。中信期货调研显示，终端企业2026年春节后普遍开工比往年更早，绍兴中国轻纺城和广州国际轻纺城市场分别于正月初八和正月初十开市，往年通常是正月十五才会开工。需求启动节奏加快为化工品提供支撑。

【投资建议：化工ETF国泰（516220）一键布局“周期+成长”龙头】

化工子行业众多，个股波动大，通过ETF可有效分散风险。化工ETF国泰（516220）覆盖各细分领域龙头，在供给出清、成本趋稳、新兴需求共振的背景下，是把握行业整体贝塔的便捷工具。

化工ETF国泰（516220）跟踪的指数成分股覆盖了化工各细分领域的龙头公司，其投资价值体现在三个方面：

把握周期复苏β：指数包含在“反内卷”和全球产能重构中最受益的综合性龙头及一体化巨头。这些公司成本优势突出、产业链协同能力强，在行业景气回升时盈利弹性大，能够充分分享行业从底部走出的系统性机会。

间接布局成长新赛道：指数中也包含了众多在半导体材料、新能源材料、特种化学品等高端领域具备领先地位的上市公司。通过ETF配置，投资者能够以分散风险的方式，分享这些新兴需求赛道带来的长期成长红利，无需深度研究单个技术壁垒极高的细分领域。

规避细分轮动与个股风险：化工子行业众多，景气节奏并不同步。投资单一细分领域或个股，可能面临踏错节奏或遭遇个体经营风险。ETF的一篮子组合投资方式，能够平滑细分行业波动，更纯粹地捕捉行业整体升级与复苏的大趋势。

近期化工板块表现活跃，在供给端政策发力、成本端趋稳、新兴需求放量、出口链修复的多重逻辑下，化工板块的景气修复具有较强确定性。通过化工ETF国泰（516220）进行布局，既可捕捉短期旺季催化的交易机会，也可作为长期配置“周期+成长”双击的核心品种。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。