君之健发声：A股仅600只股票股息率超3%，题材股PE却狂飙至160倍

本文为财富情报局原创

作者丨杨锐

“A股指数有大市值低估值板块作为压舱石，慢牛行情值得期待，蓝筹板块个股估值回归只会迟到，绝不会缺席。”2月23日，知名私募基金公司广东君之健投资管理有限公司（以下称君之健）在其公众号发文如是道。

在上述文章，君之健分析认为，目前全部A股股息率超过3％的股票有600只左右，仅占A股总数的一成左右，股息超过4％的A股只有不足300只，而股息在5%以上的A股只有百只左右。在一二线城市二手房房价/租金比仍偏高、十年期国债收益率低于2％、银行贷款利率甚至低于3％，无风险收益率持续大幅下降的资产荒背景下，“相信高股息蓝筹板块将成为保险资金等长期资金、理性资金的逢低配置标的，A股指数有大市值低估值板块作为压舱石，慢牛行情值得期待，蓝筹板块个股估值回归只会迟到，绝不会缺席”。

同时，在监管层面，君之健认为，在防止“大起大落”的监管导向下，后续如果外围有较大波动或者小票回调时，某队有了大量的现金在手，上证指数平稳运行的可能性就会大幅增强。

公开资料显示，君之健成立于2015年，注册资本1000万人民币。目前正在运行基金总数37只，已成功晋升百亿级私募基金管理人阵营。

全文如下：

A股上证指数在龙年上涨13.4%的基础上，蛇年收盘4082点，涨幅高达25.6%，从农历春节收盘点位看仅次于2008年2月5日的4599点。上证指数呈慢牛稳健走势，但市场内部结构极端分化，中证2000、科创、创业板等中小指数上涨五成以上，越小市值涨幅越大，不少板块平均市盈率突破惊人的160倍，高于十年前股灾时创业板140倍水平，当前题材抱团热度也超越2020底“茅指数”和2021年的新能源板块，风险极高。而部分蓝筹股如银行、证券、公用事业等红利板块蛇年涨幅仅在个位数，还有不少高股息个股不涨反跌，股价甚至低于9.24本轮行情启动前的股价，部分大市值低估值蓝筹板块市盈率平均在10多倍，市净率也较低，A股股息红利高于历史平均水平。目前全部A股股息率超过3％的股票有600只左右，仅占A股总数的一成左右，股息超过4％的A股只有不足300只，而股息在5%以上的A股只有百只左右。在一二线城市二手房房价/租金比仍偏高、十年期国债收益率低于2％、银行贷款利率甚至低于3％，无风险收益率持续大幅下降的资产荒背景下，相信高股息蓝筹板块将成为保险资金等长期资金、理性资金的逢低配置标的，A股指数有大市值低估值板块作为压舱石，慢牛行情值得期待，蓝筹板块个股估值回归只会迟到，绝不会缺席。市场风格每隔一两年就会转向，树不会长到天上，免费午餐终有散场买单时，当高估值小票回调时，大市值的权重蓝筹股的稳健慢牛将使上证指数未来走向更加平稳。

近年来面对资本市场的走势和发展，监管政策方向也在与时俱进，从2024年的9.24行情开始时上证指数2600多点的“提振资本市场”；2025年政府工作报告“稳住楼市股市”；2025年三季度“增强国内资本市场的吸引力和包容性”；到今年初的“坚决防止股市大起大落，加强资本市场投融资制度改革”等，尤其今年1月14日中午出台的降低融资杠杆，加大处罚操纵证券市场的典型案例，某队可能大幅减持沪深300等宽基ETF份额、甚至可能减持十年前救灾时持有的蓝筹个股，套现规模接近万亿级别，其背景是年初上证指数强势突破4000点，个股抱团炒作盛行，日成交突破3万亿，换手率奇高。为了抑制市场过度投机，某队抛出的筹码主要是低估值的蓝筹股，蓝筹股在巨量抛单下虽然总体偏弱，但承接力还是较强，整体上并未出现大幅下跌的情景，相信在防止“大起大落”的监管导向下，后续如果外围有较大波动或者小票回调时，某队有了大量的现金在手，上证指数平稳运行的可能性就会大幅增强。

我们公司成立已满十年，2016年初备案的稳进、价值、君悦3只产品平稳运行十年，我们一直践行价值投资理念，红利轮动作为底层资产，难能可贵取得十年正收益，在回撤较小情况下取得年化10%以上的收益，产品中长期夏普比例在头部私募中名列前茅。公司不主动营销，不追求管理规模过快增长，3只早期产品超过九成老客户在这十年一直持有，在近十年上证指数总体箱体震荡的情况下，为朋友们取得了较好的复利回报和良好的投资体验。刚过去的蛇年，红利蓝筹板块走势较弱，只有低个位数增长（主因A股主题抱团、港股通南向流入超万亿的双虹吸短期影响），价值风格蛇年属投资小年，我们当年业绩虽然比不上市场平均收益，但仍大幅走赢红利指数，近三年和近五年累计收益仍超过了大多数的机构同行。我们去年下半年大幅调降了港股通资产，调仓回A股中低估值的核心蓝筹，不少配置标的相较于本轮行情启动前2600点时价格更低，平均持仓市盈率仅十倍出头，股息率较高。相信市场风格总会转换，我们对马年的投资有底气，有期盼！期盼甲午马年（2014年）的投资盛景再次光临，期望丙午瑞马不负众望！

君之健全体员工祝福祖国国运昌盛，祝愿大家马年吉祥！

2026年春节