落槌！全部划归国资！追随许家印6年，江苏第一包工头赔得精光

精艺股份那笔近三成的股权拍卖落下锤子，接盘的是四川眉山的国资平台，过户后控制权换手，黄裕辉手里的牌基本打完

他和南通三建一起被拖进债务漩涡，问题不是一两笔工程款，而是和恒大绑得太紧，回款节奏一变，现金立刻断档

南通三建的底子不薄，1958年就有了名头，很多年靠工程队伍吃饭，账面也能做得好看，黄裕辉不是创始人，他是后来接过方向盘的人

他早年在建筑圈摸爬滚打，中专毕业就进了行当，1999年就能独立管北京分公司，年纪不大，手下却有三千多人，几个大项目做下来，名声在圈里传开

那时候公司外面的名片很亮，东方明珠、上海环球金融中心、首都机场T3这类工程，都有他们参与，项目做得多，工程队伍也越拉越大

2003年他接受采访时讲过要把公司做成老牌子，话很实在，听上去像每个干建筑的人都会说的愿望，关键还是看后面怎么走

2012年黄裕辉坐上总经理的位置，公司进入扩张期，2013年他靠上许家印的资源，挤进恒大那批核心承包商名单里

恒大当时拿地多，开盘快，要求承包商垫钱抢进度，南通三建吃下的量很大，外界说过他们干了恒大半壁江山，这种量一旦跑起来，营收就会飙

合作头几年账上好看，按节点结算，资金还能周转，黄裕辉频繁出现在恒大的大会上，坐得靠前，也拿过合作奖项

这种场景容易让人判断错风险，工程公司看现金流，但当回款正常时，很多人只盯着新合同和新增产值，不盯欠条堆到多高

2018年前后他做了个新动作，拿出12亿元买精艺股份接近30%的股权，想把铜加工当副业，给自己多一条路

这笔投资后来成了他个人资产里最显眼的一块，出问题后也成了最先被盯上的标的，股份被冻结质押，债务案一层层叠上去

公司也干过海外项目，安哥拉住房、也门油气、塞尔维亚体育馆都有他们的影子，2019年在全球承包商榜单上排到21位

排名和项目地点听着热闹，落到财务还是看收款，海外项目周期更长，国内大客户一旦失速，海外那点回款救不了火，账上的洞会越来越大

恒大后面调整了付款方式，从按进度给钱变成完工再结，承包商垫的资金被锁死，拖得越久，利息和材料款就越难压

黄裕辉后来也开始收缩，少接新单，但老项目已经压进去，退不出来，他手里合同还有八十多亿，恒大占了大头，这个时候只要对方出事，连锁反应就挡不住

2021年恒大资金链断裂，南通三建被拖欠的款项堆到360亿，总债务超过500亿，其中七成左右都和恒大有关，商票逾期也有三十多亿

工程队伍还在工地上，供应商要结算，分包商要付款，农民工要工资，压力直接顶到公司现金账户上，账上没钱时，任何解释都没有用

工地停摆后，投标资格也会跟着出问题，2024年南通三建的投标资格丢掉，项目进一步减少，停工项目扩大到82个

欠分包商和农民工的金额披露过58。4亿，这种欠款不是拖一拖就能过去的，时间一长就会变成诉讼和执行，资产会被一件件拿去处理

南通三建进入破产重整后，黄裕辉也成了失信人员，个人执行案金额超过10亿，限制消费令累计上千条，出行和高消费都被卡住

公司曾拍卖过海门总部和上海物业，合计拍出12。8亿，钱进去也只是填一小块窟窿，债务的口子太大，资产再好也经不住这么消耗

精艺股份这边，经营还在跑，上半年营收23。8亿，但净利润下滑，监管也给过警示，黄裕辉后来辞去董事长，理由与失信资格相关

公司股权被司法处置，是多起债务并案执行的结果，标的债务金额合在一起超过14亿，股份长期冻结质押，最终走到拍卖并不意外

拍卖时间定在10月9日至10日，起拍价7。8亿，竞价记录显示有5人出价，拉了77轮，最终眉山兴东投资集团以10。86亿拿下

这家公司背后是东坡区国资局独资，过户完成后，精艺股份的控制人就换成地方国资，围观人数达到35万多，热闹归热闹，真正变化在公司治理和资产归属

很多人会问，国资进来是不是救黄裕辉，这里答案很清楚，股权卖掉，钱进入执行分配，黄裕辉能动用的空间只会更小，个人和企业的切割也更彻底

南通三建团队和资源还在，但黄裕辉的位置已经退出，地方政府更关注稳定和项目善后，企业是否能续命要看重整方案和新的资金安排

行业里受影响的不止他一个，中国建筑业协会2024年的报告提到恒大欠建筑款超过8000亿，牵扯单位接近600家

不少民营老板被拖到破产边缘，有人去讨债，有人用房子抵款，还有人直接被司法处置资产，垫资模式遇上地产下行，承包商基本没有缓冲区

2025年上半年南通三建营收只有0。95亿，同比降了59%，净资产是负2。61亿，账面已经很难看

青岛中院发布过悬赏2535万征集黄裕辉及高管财产线索，深圳福田法院也有悬赏公告，天津的办公楼被查封后起拍500万还流拍，这些细节把处境摆得很明白

黄裕辉从28岁管三千人，到后来债务压身，这条线拉了二十年，上升期靠订单和垫资跑得快，下滑期也因为同一套逻辑摔得快

建筑公司不怕干活多，怕的是钱回不来，项目越多越像滚雪球，客户越集中越像走钢丝，他押在恒大身上，回款规则一变，就没有回旋余地

精艺股份市值从高位缩水到三十多亿，受牵连的并不只是股价，还有公司治理的不确定性，国资入主后大概率会做业务调整

这一步对精艺是脱钩的开始，对黄裕辉是终局的确认，股权这块清空后，他剩下的就是执行案和信用修复的难题

眉山国资接盘被不少人当成托底，但更像收尾，买的是股份和控制权，也是处理遗留问题的工具

南通三建要走下去，得把旧账理清，把新业务和旧模式分开，新能源之类的方向有人提过，但信用出了问题，融资和招标都会变难

股权拍卖这件事落地后，评论区更容易吵起来，有人说国资接手是稳盘，有人说这是把烂摊子归拢到能兜底的地方

你更关心的是精艺股份后面能不能摆脱地产链条，还是南通三建能不能从重整里爬出来，哪一种更现实，哪些代价必须有人承担