“减持新规”下，大股东还在减持的票能买吗？这两种情况千万别买

2024年5月“最严减持新规”落地，封堵了绕道减持、违规套现等漏洞。 但截至2025年9月，仍有1979家公司发布减持计划，涉及金额超3800亿元。

新规之下，大股东减持不再是“一刀切”的利空。 东方财富实控人减持后定向投资科创，股价反而稳步上行；也有公司因大股东清仓减持，股价半年腰斩。 关键在于区分减持背后的逻辑，其中两种情况暗藏风险，一种情况或藏机遇。

新规底线：这些减持行为已被严格限制

读懂减持信号前，先明确新规划定的“红线”，避免误判合规与违规边界。

核心限制有三：一是提前披露，持股5%以上股东减持需提前15个交易日公告计划；二是场景禁令，公司破发、破净，或三年累计分红低于年均净利润30%时，控股股东不得减持；三是封堵漏洞，严禁技术性离婚、转融通出借等绕道方式减持。

合规减持是股东权利，违规减持则面临重罚。 2025年已有多家公司因信息披露问题收到警示函，监管对违规减持保持“零容忍”。 这意味着，新规下仍能减持的公司，要么合规达标，要么动机特殊。

高风险信号：两种减持需果断规避

大股东减持的核心负面逻辑，是内部人掌握信息优势，其行为往往传递公司隐忧。 以下两种情况，风险远大于机会，需直接规避。

风险一：高位套现+基本面承压，警惕价值回归

股价暴涨后大股东减持，是最明确的看空信号。 此时减持，往往意味着内部人认为股价已超内在价值，趁高位锁定利润。 若叠加公司基本面疲软，后续下跌风险极高。

某光伏企业股价3个月翻倍后，大股东通过关联方减持套现，次年便曝出订单不及预期，坏账计提吞噬80%利润。 数据显示，高位减持对股价的抽血效应，是低位减持的2倍以上，易引发跟风抛售。

识别要点：股价近一年涨幅超100%，减持比例超5%，且公司营收增速放缓、毛利率下滑。

风险二：清仓式减持+控制权松动，预示信心崩塌

控股股东或核心高管清仓减持，尤其是持股比例从50%降至30%以下，本质是对公司未来的放弃。 这种减持会引发市场对公司战略稳定性、治理连贯性的担忧，后续易出现业绩变脸。

华业香料实控人一年内累计减持超7%，彼时公司已出现季度亏损，传统技术面临淘汰，股价此后直接腰斩。 更需警惕董监高组团减持，这是内部人集体出逃的信号，风险堪比“核弹级利空”。

识别要点：减持后控股股东持股比例低于30%，无明确增持计划，或伴随多名高管同步减持。

潜在机遇：这种减持可逆向布局

并非所有减持都是利空。 当减持为战略调整服务，且公司基本面过硬时，短期波动反而可能是布局机会。 这类减持的核心特征，是动机与公司经营脱节，且有明确正向预期。

典型场景：为引入战略投资者而主动减持，优化股权结构。 这种减持不是看空，而是为了嫁接更优质资源，实现长期赋能。 某新能源公司大股东减持5%股份给比亚迪，后者成为第二大股东并带来订单与技术协同，股价连续3日涨停。

另一类是股东个人资金需求的微量减持。 如中际旭创董事减持0.06%股份用于个人资金周转，公司AI光模块业务基本面未变，股价短期微跌后继续上行。 这类减持比例低、目的明确，对公司长期价值无影响。

识别要点：减持比例低于2%，目的为引入战投或个人资金需求，公司业绩稳健、行业地位稳固，且减持后股权结构更合理。

减持新规重塑了市场对大股东减持的认知，也过滤了部分短期炒作水分。 大股东减持本身不是买卖依据，核心在于区分动机与基本面。

高位套现、清仓离场的减持，是需要警惕的风险信号；而战略调整、个人微量需求的减持，若叠加优质基本面，反而可能是逆向布局的窗口。 坚守基本面导向，才能在减持潮中守住理性，把握确定性机会。