中兴通讯2024年财报出炉，透露了哪些信号

中兴通讯作为全球第四大综合通信信息解决方案提供商，深耕行业四十余年，业务覆盖全球160多个国家和地区。近年公司加速战略转型，从传统通信设备商向“连接+算力”双核心综合技术服务商升级，业务架构优化为网络板块（占比50%）、算力板块（25%）、家庭及个人板块（25%），逐步摆脱对运营商业务的单一依赖。

传统运营商网络业务曾是核心基本盘，但2024年受国内5G建设进入平稳期影响，该业务收入下滑15%——运营商投资从“新建基站”转向“网络优化、5G-A商用、算力与网络协同”。不过公司通过海外市场拓展对冲压力，亚太、非洲、拉美等区域通信基础设施仍处高速建设阶段，国际业务成为网络板块增长核心，拿下多个大型网络订单；同时5G-A领域市占率超30%，2025年一季度5G-A基站发货量超150万套，技术领先保障国内市场份额稳定。

政企业务与消费者业务成为增长亮点。2024年政企业务收入增长36.7%，其中国内增长近60%，受益于金融、能源、交通等行业数字化转型需求，服务器、工业互联网解决方案快速落地，金融领域进入国有大行短名单；消费者业务收入增长16.1%，智能手机业务增长超40%，家庭终端年出货量破1亿台，连续四年全球第一。公司深化“AI for All”战略，推动AI技术在终端应用，与字节跳动合作推出AI手机，打造全场景智慧生态，AI赋能的终端产品提升用户体验与市场认可度。

算力业务是转型核心引擎，2025年前三季度营收增长180%，占比达25%，其中服务器及存储增长250%，数据中心产品增长120%，增速远超行业平均。公司是国内唯一实现“交换芯片-交换机-超节点整机”全栈自研的企业，智算服务器进入百度、阿里、腾讯等头部互联网企业，运营商算力市场份额超30%，连续两年第一；自研7nm基站芯片、“珠峰”CPU、“定海”DPU芯片降低服务器BOM成本15-20%，超节点系统采用正交架构，提升GPU间带宽利用率一倍，支撑万卡级超大规模智算集群，满足头部客户高算力需求。

业绩呈现转型期“增收不增利”特征：2024年营收1212.99亿元（同比降2.38%），归母净利润84.25亿元（降9.66%），主要因运营商业务下滑；2025年前三季度营收突破千亿（1005.2亿元，增11.63%），但归母净利润53.22亿元（降32.69%），扣非净利润38.79亿元（降43.77%），源于算力业务扩张成本高企、传统业务毛利率下滑（2025年三季度整体毛利率30.55%，同比降9.88个百分点）。研发投入持续高强度，2025年前三季度达178.14亿元，占比17.72%，聚焦芯片、5G-A/6G、算力技术，手握超1.2万件6G专利，完成太赫兹通信原型系统验证，5G-A技术与6G储备位居行业第一梯队。

竞争格局中，传统通信领域面临华为、爱立信、诺基亚挤压，算力领域需应对浪潮信息、紫光股份等厂商，但公司凭借四大核心优势筑牢壁垒：一是技术创新，高强度研发投入转化为芯片自研、5G-A/6G、算力超节点等核心技术；二是垂直整合，国内唯一实现“芯片-设备-系统”全栈自研，降低供应链依赖并管控成本；三是优质客户资源，与运营商、头部互联网企业建立长期稳定合作，客户粘性强；四是全球化布局，覆盖160多个国家和地区，分散国内市场风险。

风险层面，现金流承压（2024年经营性现金流净额降34%）、芯片供应链波动、海外宏观环境不确定性（贸易政策、汇率）仍存，但公司通过优化成本结构、多元化供应链、海外本地化合作应对，财务健康度保持稳健——2025年三季度资产负债率64.88%，货币资金355.47亿元，偿债能力无忧。