钧达股份又在整活了

作者| 方乔

编辑| 汪戈伐

就在市场还在讨论钧达股份要不要转型的时候，转型已经完成了一大半。

2026年2月初，国家企业信用信息公示系统的一条工商变更记录显示，钧达股份已经成为上海复遥星河航天科技有限公司的控股股东，持股六成。

这家企业旗下的子公司巡天千河，做的是卫星整星制造的生意——团队出自航天科技集团体系，手里有超过60颗商业卫星的研制经历，从十公斤的微纳卫星到吨级整星都能做，目前已进入中国星网供应商名录。

但钧达股份在外界眼中，长期是一家光伏电池企业。2025年预计亏损超过12亿元，股价却在两个多月里涨了215%以上，控股股东同期抛出减持计划。这几件事叠在一起，让这次收购的背景变得颇为复杂。

理解钧达股份这次布局，得先看清楚它的处境。

光伏行业近几年陷入供需严重失衡，产业链价格长期低迷的情况，钧达股份的业绩随之恶化。2024年净亏损5.91亿元，到2025年，预计亏损规模扩大至12亿至15亿元，扣非后亏损区间更达到14亿至18亿元。

从单季度数据看，2025年第三季度亏损1.55亿元，第四季度骤升至7.82亿至10.82亿元，出血节奏在加快。与此同时，三季度末资产负债率达74.14%，账面资金35.05亿元与短期债务32.45亿元几乎打平，财务上腾挪的余地有限。

这一背景下，钧达股份从2025年底开始了一连串动作，指向同一个方向：商业航天与太空光伏。

2025年12月，马斯克公开提出太空光伏能源构想，钧达股份随即与杭州尚翼光电签署合作协议。尚翼光电背靠中科院上海光机所，在卫星用钙钛矿电池领域属于国内稀缺资源，团队已在太空模拟环境下完成了钙钛矿材料的基础性验证工作。

2026年1月，钧达股份以3000万元拿下星翼芯能16.67%股权。这是尚翼光电团队新设的产业化主体；同月又与星翼芯能合资成立钧达航天空间科技，持股70%，专门推进CPI薄膜和钙钛矿晶硅叠层产品的量产。

最后，收购巡天千河60%股权，整星制造能力到手，产业链从太空能源到卫星本体的链条基本闭合。

这套框架背后有技术逻辑支撑，卫星上搭载AI计算节点，在轨直接处理数据、只回传结果，这类算力卫星的供电需求远超传统通信或遥感卫星。更高效的太空电池，是解决这一瓶颈的关键之一。

钙钛矿电池重量轻、可柔性展开、抗辐照性强，理论效率上限超过40%，是太空光伏应用的重要候选路线。2025年底，钧达股份联合某产业研究所将小面积钙钛矿-TOPCon叠层电池的转换效率推至33.53%，也是在为这条路线积累技术底牌。

钧达股份3000万元入股星翼芯能的公告发出后，资本市场的反应远超预期。

从2025年12月初的35.87元启动，公司股价在约两个月内累计涨幅突破215%，市值膨胀超过240亿元，以3000万元的投入撬动了近800倍的市值增长。

1月23日，马斯克在达沃斯再度强调太空能源部署计划，钧达股份当天直接触发20%涨停，盘中最高探至99.44元。在整个光伏主产业链中，涨幅排名第一。

但钧达股份在公告里说得很清楚：星翼芯能成立于2026年1月6日，注册资本仅150万元，没有经营历史，没有在手订单，相关技术仍处于研发阶段。公司还在后续补充公告中罕见列出五项风险提示，涵盖技术验证、业务落地、合同履约、市场竞争与政策变动。

与股价同步的，还有控股股东的减持动作。由杨氏家族9名成员共同控制的锦迪科技，在1月13日披露了减持计划，拟在三个月内出售约872.54万股，占总股本3%，以当时价格折算，套现金额接近7.83亿元。2月5日，钧达股份以跌停结束交易，太空光伏概念退温。

市场争议的焦点并不复杂：太空光伏从早期验证走到规模商业化，业内普遍认为需要数年甚至更长时间；而钧达股份的主业，每个季度都在以更快的速度亏钱。

这家公司上一次成功转型，花了将近三年，最终靠收购捷泰科技完成了从汽车零部件到光伏电池的跨越，并在2023年拿到N型TOPCon全球出货量第一、市场份额约46.5%的位置。但这一次，新业务能否在主业困局缓解之前形成支撑，眼下还没有答案。

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