不搞AI、不放贷，手握3000亿现金，拼多多为什么是个例外？

拼多多可以说是国内平台型公司中，最“不合群”的那一个。

当国内几乎整个互联网行业都在疯狂追逐AI风口、争相布局金融借贷业务的时候，有一家公司却显得格外“不合群”，这家公司就是拼多多。

2024年，拼多多净利润高达1223亿元，手握4000亿现金，却对AI大模型热潮保持沉默，且坚决不碰自营网贷业务。

在“流量变现=放贷”的行业惯性里，拼多多难得保持了极高的专注度，专注电商、深耕供应链，用极致的低价和效率构筑自己的护城河。

当别的平台已经进军金融行业和AI热潮的时候，似乎只有拼多多，手握几千亿现金，一年净利润也高达千亿，却并不着急出手“大干一场”，以今天的视角来看，拼多多为什么是一个例外？

2025年第二季度财报电话会上，拼多多对AI只字未提。作为同比，同期腾讯在电话会中16次提及AI，阿里更是将AI列为公司增长“双马车”之一。

拼多多对AI的沉默并非技术落后，今天来看更像是一种战略选择。

拼多多在AI领域的布局藏在“实用主义”的基因里。拼多多内部组建了电商推荐大模型团队，负责人为原百度凤巢的核心成员。但和阿里投入3800亿建设AI基础设施、京东押注供应链AI不同，拼多多的AI战略核心是垂直电商应用，它不参与通用大模型竞争，而是聚焦广推、营销和供应链等电商核心场景。

换言之，拼多多对AI的应用，仍然服务于主业电商。

也正是实用主义的基因，让拼多多对AI始终保持理性态度，不跟风、不烧钱，只做能直接提升电商效率的应用。

如果说不做AI大模型，是拼多多的实用主义基因，那么不碰网贷，则更像是拼多多的克制和清醒。

打开拼多多的APP，在个人中心界面找不到借钱入口。这和同类电商平台有很大的不同，拼多多几乎是国内电商巨头中唯一没有涉足自营放贷的企业。

拼多多的克制背后是清醒的商业逻辑。首先，拼多多的核心竞争力是低价、供应链效率与下沉市场覆盖。从农产品上行到工厂直供，从百亿补贴到全球购，拼多多把所有资源都砸在电商本质上。网贷看起来利润丰厚，却会分散管理精力、拉高运营复杂度，更可能偏离拼多多“帮用户省钱”的初心。

对拼多多来说，不做网贷除了聚焦电商业务之外，今天网贷行业的风险也并未减少。现金贷的风控成本高、坏账风险大，而拼多多平台客单价偏低，信贷收益根本覆盖不了潜在风险，与其踩雷，不如干脆不碰。

尽管早期的“砍一刀”让拼多多曾饱受诟病，但在网贷业务上，拼多多的确罕见做到了克制和清醒。

当然，拼多多也并非完全不碰金融，拼多多仍然有多多钱包和基础支付牌照，但这更多也是为了电商主业服务，降低对其他支付渠道的依赖，而非作为独立的利润中心。

截至2024年12月31日，拼多多现金、现金等价物及短期投资为3316亿元，较2023年底的2172亿元大幅增长，这在国内互联网公司中，也非常少见。

这笔巨额现金也不是躺在账上睡觉，更像是拼多多战略定力的体现。2024年，拼多多营业成本、运营费用分别达到1539亿元和1315亿元，同比分别增长68%和35%。全年研发费用也从2023年的109亿增至126亿元，同比增长16%，这些投入全部都指向电商生态建设。

拼多多对现金的使用策略体现了“本分”价值观。当同行还在焦虑AI掉队时，拼多多的焦虑本质上只有一个，那就是专注电商生意。

而3000亿的现金储备，也为拼多多的全球化扩张提供了弹药。拼多多海外版Temu两年时间就覆盖了全球40多个国家，2025年上半年营收更是高达350亿美元，全年也有望冲击800美元。

不做亏损的买卖，这可能也是决定拼多多不“梭哈”AI的原因之一。

2024年全年，拼多多营业收入为3938亿元，同比增长59%；归属于普通股股东的非GAAP净利润为1223亿元，同比增长80%，这个净利润数字背后，正是拼多多极致专注带来的效率奇迹。

拼多多在人效上的利用，也几乎是国内断层领先的存在。拼多多仅2万多名员工，人均创收却超过了1000万元；作为对比，阿里近20万员工、京东超90万员工，换算下来1个拼多多员工等于3个阿里人效，这背后靠的不是AI，而是拼多多用两个人的工资创造了三个人的价值。

这种高效率源于拼多多对业务的高度聚焦。拼多多不做云、不建物流、不搭支付体系，而是复用字节云、腾讯云、阿里云等现有资源。

在AI布局上，拼多多也延续了这一逻辑。不掺和通用大模型的烧钱大战，只悄悄搭建自己的电商大模型团队。

拼多多的净利润结构也反映了其商业模式的健康度。2024年，拼多多在线营销收入1979亿元，同比增长29%；交易服务收入1959亿元，同比增长108%，交易服务的爆发式增长，也说明平台和商家的协同效应不断增强，拼多多的生态价值还在持续释放。

纵观历史，每次拼多多所作出的决策，几乎都围绕着电商主业务展开。2025年，拼多多把百亿补贴变成了日常，预算加大，目的就是要让平台上的硬通货，例如iPhone、茅台和戴森永远都是全网最低价，这种策略也让用户一想到要比价，就想到拼多多。

拼多多的专注显然不是保守，反而是一种清醒；拼多多用自己的业绩证明了选择的正确：不靠金融增收，仍然保持高速增长；不跟AI风口，仍然实现了不错的市占率；不放贷赚快钱，依然积累巨额现金储备。

在互联网行业普遍追求“无限跨界”的今天，拼多多展示了“无限创新”的另一种可能，在自己的主页上做到极致，用极致的效率、极致的低价、极致的用户体验，构筑起难以复制的护城河。

正如拼多多创始人黄峥说，“专注和简单一直是我的人生信条，简单可能比复杂更难，你必须努力理清思路，才能使其变得简单。”

拼多多今天的成功，显然不是只靠着“社交裂变”，而是把专注运用到极致。只有知道不做什么，才能更好地做什么，只有守住本分，才能够走的更远。

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作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。