文︱柳扶风
在百年大变局中,一些美国人担忧美元衰落,也有一些美国人认为,美元帝国强盛已久,使用如此广泛庞大,怎么可能衰落!还有美国经济学者指出,美元其实在百年前崛起,击败英镑后衰落过,是第二次世界大战的胜利令美元衰而复振。因此,不要以为美元霸权是“永不衰落”,而是曾经衰落过。
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简略而言,100多年前英镑是世界货币,称雄已久。美国为了争夺世界贸易市场,成立了联邦储备局,也即美国的中央银行;它在世界各地设立商业分行,为美国的进出口商提供贸易信贷,承担汇率风险,用美元融资。自1890年以来,美国一直是全球最大的经济体,1915年更成为最大的出口国。
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然而,1929年世界经济大萧条前后,美国进出口贸易双双下降。这时美国的斯姆特-霍利关税法及其引发的外国报复,给美国贸易带来沉重打击,引发金融危机和扰乱了资金的流动。当陷入困境的美国银行停止放贷,崩溃发生了,美元承兑汇票的价值跌至英镑承兑汇票的一半,美元地位摇摇欲坠。
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时任纽约联邦储备银行总裁哈里森似不作为,他没那么重视支持美元贸易信贷市场,任由美元倍受冲击。当时担任参议院银行和货币小组委员会主席的格拉斯,指摘有关人士和方面,对美元承兑汇票市场过度支持,助长卤莽投机,令金融市场崩溃。最弊的是,时任美国总统胡佛也认同这个观点,其结果是美国联储局削减了自己的业务,商业银行不确定中央银行能否保证市场的流动性,更不愿购买承兑汇票。美国经济虽然从大萧条中恢复了,但国际承兑汇票市场却没能恢复,美元地位还在衰落处境。直到二战结束,美国仗着自己是“唯一未伤及元气的经济体”,认识到自己的责任是充当最后贷款人和流动性提供者,才重振了美元的国际主导地位。
历史经验告诉我们,人为错误可导致美元衰落。而今日之美元衰落不仅有人为错误,更重要的是中国崛起的大势所趋。
本文原载于《东方日报》,原标题:《美元地位曾经衰落》
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