国联民生宏观：春节消费“马力”几成足？

马年春节即将收官，今年“史上最长假期”有着怎样的消费“含金量”？作为观察“十五五”开局消费潜力的“晴雨表”，我们发现今年的春节长假展现出了客流登顶、出行多元、服务迸发、局部偏淡的新变化，其中亦可以窥见3月两会提振消费的新思路。

今年春运展现出一幅“马力充足”的出行盛景。交通运输部数据显示，2026年春节前后全社会跨区域人员流动总量及单日峰值均已刷新历史纪录，在“史上最长假期”与气候偏暖的共同催化下，人口流动图景较2025年更显“热气腾腾”。不过总量攀升之外，居民出行节奏与消费选择的微妙变化，正为开年内需走向提供关键注脚。

本次春运的最大亮点，在于居民出行节奏折射结构之变。今年春运人员流动量的小高峰，除除夕前夕的传统“返乡潮”外，另一峰值出现在大年初二之后。我们认为背后有两点可能原因：

一是“提前返岗”趋势隐现，春节过后一线城市人口净流入指数加速回升，而低线城市人口流出加快，反映了今年春节时间偏晚的情况下，节后返工节奏相对前置；

二是“先团圆、后出游”的分段式度假模式持续升温，同程旅行数据显示，今年“分段式过年”现象较往年更为火爆，整个假期民航2次以上出行旅客同比涨幅预计超五成，很多居民选择“返乡探亲”与“外出度假”并行的过节方式。这也意味着，有大部分居民愿意为超长假期“买单”。

假期拉长也催生出多元消费场景。超长假期不仅拉长了出行窗口，更催生出多元化的消费场景。出境游热度也明显攀升，春节期间港澳台及国际航班执飞班次显著高于2025年同期，泰国、韩国、欧洲成为三大“炙手可热”的目的地。

与此同时，政策托底正为消费潜力释放注入新动能。以海南为例，今年春节期间酒店客房价格实行市场调节与政府调控相结合的方式，严格落实明码实价要求，海南“涨价”幅度远小于往年同期，进一步提振了居民消费意愿。叠加免税政策持续放开，春节假期前四天海南离岛免税销售额达9.7亿元，同比增长15.8%，成为政策托底消费的鲜活样本。

透过这场“人口大迁徙”的图景，消费热度亦水涨船高。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8%，为开年消费“开门红”奠定一定底色。

尤为值得一提的是，服务消费可谓“活力全开”。假期前三天，重点平台国内游消费同比攀升4.5%；受益于节假日高速免费政策及全国充电桩网络的快速完善，假期前三天租车出行订单量也增长了26%。

然而，并非所有领域都沐浴在“出行热”的暖阳之下，大宗消费相对“马力有限”。与出行端的“高热”形成对比，部分大宗与可选消费的复苏节奏仍显审慎分化。尽管625亿元的“以旧换新”资金已提前下达，但当前家电、汽车等品类销售仍显平缓，政策红利有待进一步释放。2026年以来重要家电销量成色不足，乘用车销量也处于历史同期偏低水平，反映居民在大件消费上的决策仍偏谨慎。

更耐人寻味的是今年“春节档”的票房表现。受影片题材质量等因素影响，今年春节档票房收入和观影人次均处于历年偏低位置，并未复刻去年《哪吒2》的现象级盛况。这一落差再次印证：在居民消费意愿稳步修复的当下，供给端的质量与内容创新，已成为能否将潜在需求转化为实际消费的关键变量。

风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。

研究报告信息

证券研究报告：宏观数据动态点评：春节消费：“马力”几成足？

对外发布时间：2026年2月22日

报告撰写：陶川 SAC编号 S0590525110006；钟渝梅 SAC编号 S0590525110008