史诗级暴击！印尼砍碎旧秩序，全球镍价要狂飙？

2026 年 2 月，印尼政府一刀砍向全球镍市场 —— 中国青山控股与法国埃赫曼合资的韦达湾镍矿，2026 年开采配额从 4200 万湿吨骤减至 1200 万湿吨，降幅达 71%。全国镍矿总配额也从 3.79 亿吨压到 2.5 亿吨，直接降了三成多。

韦达湾是全球顶尖镍矿项目，这么狠的减产在大宗商品史上少见，半年前它的配额还在上涨。这一刀不是针对单家企业，而是印尼要从 “卖矿石的” 变成 “定规则的”。全球新能源车企、电池厂、不锈钢厂都得重算成本账，印尼凭什么这么硬气？全球镍价真要狂飙吗？

这一刀砍在大动脉上

先说说这事的本质。很多人看到 71% 的降幅，第一反应就是镍要不够用了。但这只是表面现象。印尼玩的这招，叫配额工具化，说白了就是把配额当成谈判筹码。

以前的规矩是，你有矿我来买，公平交易。现在印尼改了玩法，矿在我手里，但我不一定卖给你。除非你把工厂搬到印尼，还得听它的安排。韦达湾镍矿对全球镍供应太重要了，占全球供给的 12% 左右。

根据上海金属网的数据，这次配额削减后，全球镍供给会出现 8% 到 10% 的缺口。而且印尼这次是精准下手。韦达湾虽然有法国资本，但实际运营的主力是中国企业。

印尼特意大幅削减这个超级大矿的配额，其实是在试探市场底线。它就是要告诉全世界：以前那种低价挖矿、大家都赚小钱的日子，彻底结束了。

这种做法，算得上是资源民族主义的升级版。以前资源国想掌控矿产，就是把外国公司赶走，自己来干。但这种方式又难看又低效。印尼现在聪明多了，它不赶走外资，还让你继续投资。但通过限产的方式控制节奏，既要你的资金和技术，又要拿走最大的利润。

这就是为什么配额砍了，印尼官方却定了 2026 年镍价目标，要达到 19000 到 20000 美元一吨。简单说，卖的量少了，但赚的钱不能少。而且早有信号，去年 9 月韦达湾就有部分区域因为许可问题被查封过。

谁给的勇气？

印尼敢这么做，核心就是手里有绝对的资源优势。这背后是资源垄断理论在起作用，谁掌控了核心资源，谁就有话语权。根据美国地质调查局 2025 年的报告，印尼的镍储量占全球 42%。到了 2026 年，它的镍产量占比更是达到了 67.2%。

全球每生产 3 吨镍，就有 2 吨来自印尼。这种市场控制力，比中东国家对石油的掌控还要厉害。过去十年，印尼拼命挖矿扩产，把澳大利亚、菲律宾这些老牌镍矿大国挤得没了市场。但这么做也把镍价压到了低点，自己赚的都是辛苦钱。

现在不一样了，市场份额拿到手，产业链也搭起来了。中国五矿的行业报告显示，2025 年印尼本土的镍冶炼产能已经达到 1200 万吨。

它已经有能力从卖矿石，改成卖加工后的高价值产品。而且镍价上涨对印尼财政帮助很大，镍价每涨 1000 美元一吨，印尼财政就能多收 35 亿美元。对于需要大量资金搞基建的印尼来说，这笔钱太重要了。

还有个关键原因，现在全球镍库存偏高。国际镍业研究小组的数据显示，2025 年全球镍过剩约 30 万吨，2026 年过剩量虽有减少，但仍有 27 万吨。印尼通过人为制造供应紧张，能最快速度去库存、拉涨价格。

所以印尼的思路很清晰：用自己的垄断地位，靠政策调整供给量，把镍价维持在自己满意的区间。它就是想做镍行业的 OPEC，靠控制产量来掌控全球新能源产业的命脉。

定价权的暗战

这次镍价波动，表面是供需失衡，深层其实是定价权的争夺。这里可以用定价权二元结构理论来解释，全球镍价现在有两个核心，一个在伦敦，一个在上海，背后代表的是两种不同的力量。

长期以来，全球金属定价权都在伦敦金属交易所手里。那里是金融资本的地盘，价格波动更多受资金炒作影响。但现在上海期货交易所正在崛起，这里代表的是实体制造业的真实需求。伦敦看重金融属性，上海更关注实际供需和成本。印尼这次限产，正好给这两个定价体系出了难题。

如果镍价跟着伦敦走，金融炒作可能把价格炒到天上去，下游工厂根本承受不起。如果跟着上海走，价格会更贴合实际需求，不会太离谱。

值得一提的是，中国一直在推动上海镍期货的国际化。2025 年，境外交易者在上海镍期货的持仓占比已经达到 23%。

我们的想法很明确：印尼的镍大部分都是卖给中国，或者由中国企业在印尼生产。那么镍价就该由懂产业、懂实际需求的人来定，而不是被金融资本牵着走。与此同时，美国也没闲着。它牵头搞了个 54 国的关键矿产联盟，把中俄排除在外，想重新搭建一套全球供应链。

它想把非洲、南美的矿产都导向西方，搞一个独立于中国的体系。这就意味着，未来镍市场可能会分成两个圈子：中国供应链和非中国供应链。而印尼正好站在这两个圈子的中间，哪边给的好处多，就偏向哪边，坐收渔利。

我们的破局之道

面对印尼的坐地起价和美国的围追堵截，中国没选择硬碰硬，而是走出了自己的破局之路。这背后是技术替代理论和深度绑定理论在发挥作用，既保证供应链安全，又能控制成本。

先说说技术降耗。你镍卖得贵，我就想办法少用点。动力电池网的数据显示，中国动力电池的单车镍消耗量，已经从几年前的 12 公斤降到了 8 公斤。像宁德时代、比亚迪这些企业，还在研发更高效率的电池技术。

比如高镍三元电池的镍含量优化，还有磷酸铁锂电池的技术升级，都在减少对镍的依赖。这就是制造业大国的底气，你想卡我脖子，我就通过技术创新，要么让脖子变粗，要么换种呼吸方式。

再看看国家储备和产能绑定。目前国家的镍储备大约有 50 万吨，这就像一个巨大的蓄水池。如果镍价涨得太离谱，就可以释放储备平抑价格。

更重要的是，中国企业在印尼已经深耕多年。现在印尼的镍冶炼产能里，60% 都掌握在中国企业手里。矿虽然是印尼的，但要把矿石加工成能用的材料，还得靠中国的技术和工厂。

印尼这一刀，确实打破了过去资源廉价供应的旧模式。短期内，镍价往 19000 美元一吨的目标冲一冲，是大概率事件。毕竟供给缺口摆在那里，印尼的目标也很明确。但从长远来看，资源国想单方面卡脖子，没那么容易。中国的技术迭代会持续降低对单一资源的依赖，全球供应链也在重构。