中科曙光已成为算力平台型公司，2026年估值如何确定？

中科曙光是一个通过全栈技术布局和生态协同构建的算力整合与扩展平台公司。

一、全栈技术整合能力

1. 算力硬件与软件协同

中科曙光通过自主研发的超节点scaleX640实现单机柜640卡超高速总线互连，采用开放架构兼容多品牌加速卡，支持MoE万亿参数大模型训练推理，算力密度较传统方案提升20倍。同时，其SothisAI平台整合智谱GLM-5、阿里Qwen3.5等大模型，提供“硬件+平台+模型”闭环服务，降低AI部署门槛。

2. 液冷与数据中心技术

公司液冷技术达到行业顶尖水平，PUE低至1.04，支撑算力基础设施的高效运行，并在全国部署多个“5A级智算中心”，实现算力、存储、网络资源的统一调度。

二、业务布局与生态协同

1. 全产业链覆盖

中科曙光通过“芯—端—云—算”布局，覆盖芯片（如海光信息处理器）、服务器、存储、云计算及大数据等全环节，形成“芯片-整机-应用”闭环生态，合作伙伴超6000家，解决方案覆盖政务、金融等15000个场景。

2. 算力资源调度平台

公司建设“全国一体化算力服务平台”，整合多地算力基础设施资源，提供科学计算、工程计算等场景的一体化服务，并通过统一门户输出算力、算法及数据协同资源。

三、战略规划与市场拓展

1. 募投项目强化平台能力

2026年拟发行80亿元可转债，投向先进算力集群系统（35亿元）、AI训推一体机（25亿元）及国产存储系统（20亿元），旨在突破高速互连、异构算力调度等关键技术，提升算力资源协同效率。

2. 行业应用场景深化

与字节跳动、腾讯等头部互联网厂商合作，聚焦大模型训练推理、云计算等场景，通过定制化服务满足差异化需求，并推动国产算力生态成熟。

四、2026年合理估值区间

1、保守：1400–1500亿（股价84–90元）→ 仅基础算力+海光股权

2、中性：1700–1800亿（股价102–108元）→ 算力平台+全栈溢价

3、乐观：2000–2200亿（股价120–132元）→ 算力服务放量+行业高景气。

个人研判，仅供参考