243亿变3200亿！智谱AI两个月涨13倍，错过这波的人要后悔十年

单日暴涨43%！市值碾压京东，这家清华系AI公司凭什么让资本疯狂？

作者：名人堂| 2026年2月21日

马年春节后的第一个交易日，港股上演了一场让所有人目瞪口呆的"财富神话"。

一家成立仅6年的AI公司，股价单日暴涨近43%，市值一举突破3200亿港元，直接碾压老牌互联网巨头京东。

这家公司叫智谱AI。

如果你还没听说过它，那你可能正在错过这个时代最疯狂的一场资本盛宴。

从243亿到3200亿：一场13倍的估值跃迁

让我们先看一组让人心跳加速的数字：

- IPO前估值：243.8亿元人民币（2025年底）

- 上市后市值：3232亿港元（2026年2月21日）

- 涨幅：上市不到两个月，股价累计暴涨超500%

- 7天狂飙：春节前后7个交易日，涨幅超过250%

这意味着什么？

如果你在年初买了智谱的股票，现在账户里的数字已经翻了5倍多。而在春节前最后一周入场的资金，短短7天就赚了2.5倍。

这不是概念炒作，这是真金白银的押注。

资本大佬集体"梭哈"：谁在背后撑腰？

翻开智谱的股东名单，你会看到一张堪称"全明星"的投资天团：

互联网巨头：阿里、腾讯、美团、小米、金山、Boss直聘、好未来

顶级VC：红杉、高瓴、君联、启明创投、顺为资本

国家队：多家地方政府国资基金

这些名字随便拎一个出来，都是能在资本市场掀起风浪的狠角色。而他们集体押注智谱，累计砸进去超过83亿元。

更夸张的是，这还只是开始。

就在智谱股价暴涨的同一天，消息传来：月之暗面（Kimi）即将完成新一轮超7亿美元融资，估值直接翻倍突破100亿美元（约720亿人民币），并且已经开启下一轮100-120亿美元估值的融资。

海外更疯狂——OpenAI新一轮融资预计超1000亿美元，整体估值飙到8500亿美元（约6.2万亿人民币），相当于3个茅台。

资本正在用真金白银投票：AI不是泡沫，而是未来十年最大的确定性机会。

清华学霸创业：技术底牌有多硬？

智谱的核心团队，堪称中国AI界的"梦之队"。

董事长刘德兵，中科院计算所博士，师从中国工程院院士高文，在清华数据科学研究院干了多年。CEO张鹏，清华大学计算机系出身，2002年硕士毕业后就扎根清华知识工程实验室，主导研发的AMiner系统后来成了智谱的技术雏形。

首席科学家唐杰，清华计算机系教授，国内AI领域的顶尖学者。

简单来说，这是一群从清华实验室走出来的技术极客，带着中国最顶尖的AI研究成果杀入了商业战场。

他们的技术底牌是什么？

2025年底发布的GLM-4.7，登顶全球最大AI模型社区Hugging Face趋势榜第一，在全球权威评测中拿下开源模型和国产模型双料冠军。

更关键的是商业模式——智谱的MaaS（模型即服务）平台已经拥有超过1.2万家机构客户，今年11月的日均Token消耗量达到4.2万亿。

这意味着，智谱不只是卖技术，而是在构建一个开发者生态。当上万家企业用它的API开发应用时，这家公司就变成了AI时代的"基础设施"。

营收3亿，亏损30亿：为什么资本还愿意给700倍PS？

看到这儿，你可能会问：这家公司到底赚不赚钱？

答案是：还在烧钱。

招股书显示，智谱2024年营收3.12亿元，同比增长130%，但净亏损高达29.58亿元。2025年上半年，收入1.9亿，亏损23.57亿。

研发投入更是惊人——2024年研发费用21.95亿元，是收入的7倍多。2025年上半年，研发开支15.94亿元，占营收比例超过800%。

按照传统估值逻辑，这种公司根本不该上市。

但资本市场的玩法已经变了。

东吴证券测算，基于当前股价，智谱2026年预期市销率（PS）约为30倍，而部分激进分析师给出的定价逻辑是700倍PS。

他们赌的不是现在的收入，而是Agent时代全面到来后的Token消耗量。

简单来说，当AI从"聊天工具"变成"数字员工"，当每个企业都用AI替代人工，当每个APP都接入大模型能力——智谱作为底层基础设施，将收割整个时代的红利。

这是一场关于未来的豪赌。

对比京东、百度：新贵碾压老钱的时代来了

最让市场震惊的是市值对比。

智谱上市首日市值约528亿港元，不到两个月飙到3232亿港元，而同一天：

- 京东市值约3100亿港元

- 百度市值约3500亿港元

- 快手市值约2400亿港元

一家成立6年、营收3亿的AI公司，市值超过了做电商20年的京东。

这背后是一个残酷的真相：旧时代的互联网巨头，正在被新时代的AI新贵超越。

流量红利见顶、增长故事讲完、商业模式固化——传统互联网公司的估值逻辑正在失效。而AI公司讲的是一个全新的故事：技术革命、生产力重构、万亿级市场从0到1。

资本永远追逐增长，而不是规模。

风险与机会：普通人该怎么看？

当然，狂欢背后也有冷思考。

首先，估值确实贵得离谱。700倍PS意味着要维持当前股价，智谱未来几年的收入增速必须保持在100%以上，这在任何行业都是极高的要求。

其次，竞争正在白热化。DeepSeek、Kimi、MiniMax、文心一言、通义千问、豆包——国内大模型赛道已经挤满了玩家，价格战和技术迭代都在加速。

第三，盈利时间表不确定。智谱预计2025年营收翻倍，但何时能扭亏为盈？招股书没说，市场也不敢猜。

但对于投资者来说，这恰恰是机会所在。

参考当年的亚马逊、特斯拉、美团——哪一家改变世界的公司，不是在"贵得离谱"的质疑声中涨了几百倍？

AI行业的特殊性在于，赢家通吃的概率远高于其他行业。当技术差距拉开、生态壁垒形成，头部公司的护城河将深不可测。

智谱现在赌的，就是成为那个"头部"。

结语：一场关于国运的投资

回到开头的问题：为什么资本愿意给智谱3200亿市值？

答案或许很简单——

在全球AI竞赛中，中国不能只有一个DeepSeek。我们需要一批能打的"AI国家队"，在底层模型、应用生态、商业化落地各个环节与OpenAI、Anthropic、Google正面交锋。

智谱是其中跑得最快的一个。它不一定能赢，但它必须存在。

而对于普通投资者来说，参与这场盛宴的方式很简单：要么相信AI是未来，押注这个时代最顶级的技术团队；要么保持观望，等待估值回归理性。

但无论你怎么选，都无法否认一个事实：2026年的春天，属于AI。

你怎么看智谱的暴涨？是价值发现还是泡沫狂欢？欢迎在评论区聊聊你的观点。觉得有收获，记得点赞、转发，让更多人看到这场资本盛宴的真相。