通胀反弹+经济放缓！美国滞胀来袭，黄金要彻底爆发？

就在昨晚，美联储昨晚公布的数据炸了！核心PCE，也就是通胀重回3%，但美国四季度 GDP 却暴跌至1.4%。一边是通胀反弹，一边是经济降温。滞胀信号彻底坐实，黄金小幅回落后一路拉涨！

美联储的这个数据到底意味着什么？给了我们普通人哪些投资信号？

首先我们先来看下这两个数据。PCE，就是个人消费支出，是美国衡量居民消费与通胀的核心指标，这个数据决定了美联储会加息还是降息，或者暂停的最关键数据。如果数据过高，意味着通胀担忧，那么美联储不敢降息。因为降息就是把钱流到市场当中，增加市场的流动性，这会导致物价上涨，从而进一步抬高通胀。所以如果PEC过高，那么美联储会暂停降息，甚至会加息。此时，市场上的流动性并没有增加，甚至减少，那么对黄金来说就是利空。

但昨晚PEC超预期上涨，黄金并没有大幅下跌，反而一路上涨，最后收阳。为什么呢？因为在同一时间，市场上又公布了另外一个数据，四季度的GDP仅1.4%！此前市场预期为3%，这远低于市场的预期。三季度的GDP还是4.4%，而四季度直接大幅腰斩！腰斩的核心原因是2025年10-11月期间，美国联邦政府停摆了43天，一个季度里面有将近一半时间处于停摆状态，这直接拖累了GDP约1个百分点。此外，个人消费支出增速也从三季度的3.3%下降到四季度的2.2%；商品和服务出口也有所环比下跌。

这个GDP数据这意味着美国经济从“强复苏”突然开始踩刹车，硬着陆的风险明显上升。这种断崖式的回落被市场解读为经济走弱、衰退风险逐步上升。

一边是通胀反弹，一边是经济放缓，美联储陷入了两难的境地。想要降息救经济，通胀会爆表；想要抗通胀，经济将会停滞不前。所以，这个时候滞胀的预期远大于降息的预期了。黄金的避险属性又来了。在这种经济不稳、货币信用弱的环境之下，黄金成为了最受益的资产。昨晚的盘面说明了一切：当投资者第一只眼看到通胀反弹的时候，利空黄金，黄金小幅下跌了一点点；随后第二只眼立刻看到GDP大幅腰斩，经济崩了，滞胀成立，利多黄金，黄金一路上涨。

那么2026年的美国经济将会怎样呢？美联储将采取加息还是降息？黄金会涨还是跌？

目前的主流机构预测2026年美国经济将温和放缓，以软着陆为主，但同时也要警惕滞胀的风险。

2026年美国经济不会崩，但会慢慢减速。虽然放缓，但是韧性还在。从消费上看，居民资产负债表健康，薪资温和增长。说明老百姓工资在涨，有钱花，消费没垮；目前美国的AI投资还很热，企业还在砸钱搞科技；虽然政府赤字高，但是在花钱托经济，不会突然收紧。

但同时，低增长与高通胀同行，还伴随着高利率，是2026年值得警惕的情景。四季度GDP仅1.4%，远低于预期；12月核心PEC重回3.0%，反弹超预期；降息怕通胀、不降息怕衰退，美联储陷入两难。预期接下来美联储将会“先稳后降”，先稳住通胀，再开始降息。等通胀回落，以及增长放缓信号进一步明确之后，再开启降息周期。

所以说，对于黄金而言，长期看，全球央行的购金力度是长期的底部支撑；短期看，美国通胀是否会二次反弹，决定了降息是否会推迟；美国GDP的数据将会决定降息的幅度和黄金避险的强度；而中东以及俄乌地区的地缘政治也会影响黄金避险的溢价。总之，而这些变量都会影响黄金的走势，短期会有波动，但是长期，依然看涨。

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