两家药企，股权生变

作者 | 晓琳

编辑 | 郑瑶

两家药企外部股东宣布退出，母公司主导权强化。

01

同日发生两起药企股权大收购

一日之内，两家药企股权版图将迎重塑。

一个是罗欣药业集团股份有限公司（以下简称“罗欣药业”）对子公司罗欣健康科技（北京）有限公司（以下简称“罗欣健康”）的全资控股。罗欣药业拟以自有资金或自筹资金6756.052万元受让罗欣健康19.0526%股权。若交易完成，原股东成都得怡欣华股权投资合伙企业彻底退出。

另一家济南尚博医药股份有限公司（以下简称“尚博医药”）也迎来股权结构的进一步集中。济南圣泉集团股份有限公司 （以下简称 “圣泉集团” ）拟斥资约2977.17万元接手英国宝欧信特有限公司13.5%股权，将持股比例推升至90%，外资股东同样选择清仓离场。

这两起案例释放出相同的产业整合信号。两个医药资产收购标的均为新设公司，尚博医药成立于2011年，罗欣健康成立于2020年。历经几年发展与沉淀，原有小股东选择清仓离场，大股东则借此进行资产整合，提高母公司与子公司间决策效率与核心竞争力。

业务层面，尚博医药聚焦医药中间体CDMO业务，为全球制药企业与研发机构提供糖类、核苷类、杂环类等小分子医药中间体的定制研发、工艺开发及规模化生产等服务，但近两年业绩出现亏损。

好在母公司圣泉集团盈利能力较为稳健，2025年前三季度营收和扣非归母净利润分别为27.21亿元和2.5亿元，同比增长12.87%和34.08%。此次股权收购能够强化圣泉集团在精细化工与医药中间体领域的协同，加上当前CDMO赛道已出现“复苏”迹象，有望为尚博医药带来转机。

罗欣健康作为罗欣药业核心销售推广平台，深耕消化类、抗生抗菌类等领域的药品流通，经过这几年发展已扭亏为盈——由2024年亏损1.54亿元转为2025年前10个月盈利8184.76万元。

反观母公司罗欣药业，2025年预计亏损2.6亿元至3.5亿元。在此背景下，收购优质子公司将进一步增强罗欣药业与优质子公司协同发展。罗欣药业坦言，罗欣健康未来预期获利能力及经营风险能够可靠估计。

02

药企收并购四大风向

综合近期医药市场动态与行业分析，目前药企收并购呈现几种风向。

1.母公司主导权强化

不仅罗欣药业和圣泉集团，太极集团亦是如此，年前太极集团拟以现金2108万元受让全资子公司重庆中药材公司持有的桐君阁中药批发90%股权以及拟以现金235万元受让间接控股子公司涪陵医药持有的桐君阁中药批发10%股权，实现对桐君阁中药批发的全资控股。

这类交易可强化母公司在产业链中的主导地位，未来药企内部治理更优、资产质量更高、主业聚焦更准，才有望在新的产业周期中掌握主动权。

另外，对于国企而言，这也是改革深化提升行动中，关于“压缩管理层级”“聚焦主责主业”的具体体现。

2.中外合资药企战略调整，引发股权变化

圣泉集团称，此次股权结构调整也与宝欧信特控股股东及实际控制人发生变化，对中国区进行业务调整有关。

另一典型类似案例还有近日百时美施贵宝（中国）投资拟出售其持有的中美施贵宝60%股权，标志着首个中美合资制药企业将退出中国历史舞台。百时美施贵宝表示，此次出售符合其全球制造战略调整，提升区域聚焦能力。

部分合资药企股权变动还源于本土药企的主动“瘦身”。如天津医药集团和达仁堂出售中美史克20%和25%股权是为更加聚焦主业，回收资金投入到更具增长潜力的中药与创新药板块。

这些案例折射出随着我国医药政策调整与市场环境变化，早期“以市场换技术”的合资模式正在重构，以及目前开放的重点已转向高附加值创新赛道。

3.创新药赛道补强，聚焦核心技术平台

提起创新，创新药企之间的收购也不再单纯追逐“重磅炸弹”药物，而是转向获取核心技术平台。

过去，药企往往依赖一两个核心品种“打天下”，但随着医保谈判常态化和市场竞争白热化，单一产品生命周期红利极易被稀释，而收购核心或有潜力的技术平台，意味着药企掌握了持续产出新药品的“弹药库”。

中国生物制药近期两大手笔并购正是这一逻辑的写照。中国生物制药拟分别以68.2亿元和12亿元收购礼新医药95.09%股权、赫吉亚100%股权。

礼新医药拥有的三大核心技术平台覆盖全球抗肿瘤研发前沿方向，可有效补充中国生物制药肿瘤免疫药物版图；赫吉亚自主构建的6大递送平台同样优势显著，可让中国生物制药快速构建下一代心血管治疗创新管线，完善减重代谢领域的战略布局。

4.强化上下游协同

药企间收并购逻辑还侧重于产业链上下游整合，这一点在中药领域体现较为明显。这与中药生产流程长以及品牌市场价值密切相关。中药企业通过收并购，可向上游延伸掌控优质药材、饮片资源，同时向下游拓展商业来优化渠道与品牌。

如云南白药加速布局全国中药饮片市场，其子公司2025年拟斥资6.6亿元收购头部饮片企业安国市聚药堂药业。2024年云南白药采购成本占营业成本比例高达82.77%，此举有望降低其采购成本压力。

还有近日同仁堂豪掷14亿拟入主北京流通龙头上市药企嘉事堂，可快速构建其从药材种植、工业生产到商业流通的完整产业链。

尤其《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》明确提出，培育并公布一批具有生态主导力和核心竞争力的领航企业，鼓励其通过全产业链布局带动上下游协同发展。

无论哪种药企收并购风向，“主业深耕”已成为关键词。

内容沟通：Xinmeitizhongxin-