资金用脚投票：能落地的AI暴涨，靠老本的大厂被抛弃

冰火两重天！智谱狂涨19%，腾讯阿里百度集体大跌

智谱一天涨了快19%，市值冲到2680亿港元。腾讯跌了2.25%，阿里跌超4%，百度更狠，跌了5%以上。这哪是节后没睡醒？明明是大家在用真金白银投票：谁在干实事，谁还在画饼。

曙光那边搞了个SothisAI升级，GLM-5和Qwen3.5两个大模型都接进去了。企业用AI现在没那么费劲了，部署快、成本低，智谱、海致这些专做应用的公司立马被盯上。技术不再是纸面概念，是真能帮客户省钱、提效率的东西。

香港放大招！胜利证券拿下VATP牌照，Web3正式合规起飞

胜利证券拿到了VATP牌照，就是虚拟资产交易平台的许可证。香港不是光喊口号，真在搭AI+Web3的基建。牌照一发，等于盖章认证“这公司合规、靠谱”，市场直接给溢价。

还有个消息说，3月可能发稳定币牌照。吴杰庄提过这事，虽然没敲死时间，但信号很明确：AI以后不光聊天写稿，还要进支付、结算这些实打实的环节。商业路径一下子清楚了。

平台公司跌，不全是节后综合征。网易刚爆业绩不及预期，腾讯为AI红包砸了几十亿，财报里这笔钱算进成本，利润就薄了。大家一看，哦，原来AI还没赚钱，先烧钱。

1月8号出了个《网络交易平台规则监督管理办法》，说不准大数据杀熟。听着不炸裂，但细想就知道——原来靠用户数据反复变现的老路，可能真要收窄了。估值逻辑得重算。

美债压顶+AI分化：港股节后第一天，钱已经选边站

还有个隐形压力：美债收益率还在涨，美联储语气越来越硬。港股科技股，尤其是那些高估值的，一有风吹草动就先跳。2月3号、12号都跌过，这次只是又踩了一脚。

有人以为AI起来，平台就得倒。其实不是替代，是分工变了。阿里Qwen3.5主动接进SothisAI，说明大厂也在让能力出去，帮别人建应用。一个建地基，一个盖楼，本来就是一伙的，只是现在盖楼的先拿到钥匙进现场了。

平台股看用户数和广告收入，AI应用股看客户有没有续费、模型调用量多少、有没有签私有部署合同。两个赛道，早就不是同一套算法在算价了。

春节回来第一天，港股科技股没演情绪戏，演的是产业进度条。谁在真实交付，谁还在等故事发酵，钱不会说谎。