山西这家传统能源巨头1月数据亮眼：17%增长背后的行业信号

2月13日，山西潞安环保能源开发股份有限公司（证券代码：601699，证券简称：潞安环能）发布了2026年1月主要运营数据公告。这份看似常规的月度经营数据，却透露出煤炭行业在2026年开局的重要信号。

01、数据解读：双位数增长的背后

根据公告显示，潞安环能2026年1月原煤产量达到500万吨，较去年同期的427万吨增长17.10%；商品煤销量438万吨，同比增长16.80%。这一增长幅度在煤炭行业整体承压的背景下显得尤为突出。

值得注意的是，公司董事会特别强调，这些数据来自初步统计，可能与定期报告披露的数据存在差异，仅供投资者及时了解公司生产经营状况，不对未来经营状况作出预测或承诺。这种审慎态度体现了上市公司对信息披露的严谨性。

02、公司背景：喷吹煤龙头的战略定位

潞安环能成立于2001年7月19日，于2006年9月22日在上海证券交易所上市。作为国内焦煤与高炉喷吹煤生产的龙头企业，公司首创潞安烟煤用于高炉喷吹技术，技术优势显著。

公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼等，煤炭产品属特低硫、低磷、低灰、高发热量的优质动力煤和炼焦配煤。2025年前三季度，潞安环能实现收入211.00亿元，归母净利润15.54亿元。

03、行业环境：供需双弱下的结构性机会

2026年煤炭行业面临复杂的市场环境。中信证券研报指出，2026年煤炭行业或将延续供需双弱的格局，但在政策托底下，煤价表现或好于2025年。

从供给端看，国内原煤产量增速预计放缓。2025年下半年，核查超产政策、安全监管收紧等因素推动国内产量释放阶段性放缓，7-11月国内原煤产量同比连续下降。这种趋势预计将在2026年延续。

需求端则呈现结构性分化。电力行业用煤保持稳定，但增速放缓；建材和钢铁行业用煤受地产开工拖累继续下滑；而化工行业用煤在新增煤化工项目投运的推动下，预计将有6%的增速。

04、信号解读：三个关键观察点

1. 产能释放的节奏控制

潞安环能1月17.10%的产量增长，与行业整体供给收缩形成对比。这可能意味着公司在产能释放方面具有更强的自主性和灵活性。作为喷吹煤细分领域的龙头企业，潞安环能的产品结构优势使其在市场需求变化中更具韧性。

2. 长协比例低的双刃剑

潞安环能长协煤占比较低，仅20%混煤按照电煤保供的长协价格销售，喷吹煤中长协占比40%。这种结构使公司在煤价上涨时能获得更高弹性，但在价格下行时也面临更大压力。1月销量增长16.80%，显示公司在当前市场环境下仍能有效推动销售。

3. 业绩承压下的经营韧性

公司此前发布的2025年度业绩预告显示，预计2025年归母净利润为10.8亿元至13.2亿元，同比下降46.12%至55.92%。在行业整体业绩下滑的背景下，1月的运营数据改善可能预示着经营拐点的出现。

05、投资视角：理性看待数据变化

对于投资者而言，潞安环能1月运营数据提供了几个重要参考：

行业分化加剧：煤炭行业正从总量增长转向结构调整，优质、高效的煤炭企业将通过淘汰落后产能、产业升级获得更大的市场份额。潞安环能作为喷吹煤龙头，在细分领域具有独特优势。

政策托底效应：“反内卷”政策通过调控超产、加强安全监管，为煤价提供了底部支撑。这有助于缓解行业恶性竞争，改善企业盈利环境。

高股息价值凸显：煤炭行业作为稳态高股息的代表，资产红利属性不断增强。潞安环能历史上分红政策较为慷慨，在盈利高峰时期股息率具有显著吸引力。

06、展望：谨慎乐观的2026

2026年煤炭市场预计将呈现“总体平衡、时段性偏紧”的局面。随着“反内卷”政策的深入推进和产能结构的持续优化，行业集中度将进一步提升。

对于潞安环能而言，公司的技术优势、产品结构优势和国资背景，使其在行业调整期具备较强的抗风险能力。1月运营数据的积极表现，为公司2026年的经营开了个好头。

然而，投资者仍需保持理性。煤炭行业仍面临宏观经济波动、新能源替代加速等多重挑战。潞安环能在公告中特别提醒的“理性投资，注意投资风险”，值得每一位市场参与者深思。

在能源转型的大背景下，传统煤炭企业如何平衡短期经营压力与长期转型需求，将是决定其未来价值的关键。潞安环能1月的数据亮点，或许只是这个漫长转型过程中的一个积极注脚。

｜本文综合整理自网络公开报道