1.15亿元盈利背后 ST凯利权益投资“乾坤大挪移”救场

1月24日，ST凯利(300326)披露其2025年业绩预告，预计2025年归母净利润达1.15亿元至1.5亿元，同比扭亏为盈。2月13日，公司发布提示公告，公司2024年财务报告内部控制被出具无法表示意见的审计报告。同时，公司存在因该情形可能被实施退市风险警示的风险。

关于ST凯利的整改仍在进行中，剑指关联交易与投资管理。ST凯利2024年年报被众华会计师事务所出具“无法表示意见”的关键，在于公司关联交易披露不完整。众华会计师事务所指出：“针对ST凯利部分权益工具投资的期末公允价值、关联方清单及关联方交易披露的完整性、关联方交易的合理性必要性公允性问题，我们无法取得充分、适当的审计证据，也无法判断这些事项对ST凯利2024年度财务报表及关联方披露可能产生的影响。”

关于本次2025年业绩的暴增，市场普遍认为，这是对2024年年报“非标”的补救，而公司主业盈利能力仍显薄弱。具体来看，2024年，公司因权益工具投资的公允价值出现了较大估值波动，依据第三方评估机构意见，计提长期股权投资减值准备12156.63万元，确认公允价值变动损失8714.47万元，由此导致2024年亏损10556.54万元。

2025年，公司依据最新市场情况对部分权益工具进行估值调整，并对部分投资启动处置或回购流程，因相关权益工具投资估值变动、股权处置损益，以及政府补助、理财收益等因素，2025年报告期内非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额较大，约在6500万元至9000万元区间内，而上年度为-4025.99万元。

面对上述年报“非标”危机，公司已成立专项小组推进整改。昨日，ST凯利董事会表示，他们对内控审计报告涉及事项高度重视，并针对2024年审计报告保留意见段涉及的权益工具投资，已依据企业会计准则重新估值并调整相关账目。

目前，ST凯利尚未披露经审计后的2025年年报数据。根据公司2025年三季报情况，去年前三季度公司归母净利润为7125.28万元，同比增长27.09%;资产负债率为14.69%，投资收益为969.00万元，财务费用为868.06万元，毛利率为51.89%。

对此，上海某私募人士向《大众证券报》记者表示：“公司2025年三季度资产负债率仅14.69%，短期偿债压力较小，为整改争取了缓冲期。不过，投资者需警惕审计风险未出清下的估值波动。”

记者 张曌