L2+成"标配"，智能驾驶或重构AI估值逻辑，借道天弘中证人工智能主题指数基金(A类011839/C类011840)捕捉业绩兑现期

当前人工智能板块正经历从"主题炒作"向"业绩兑现"的关键切换，而智能驾驶领域作为AI技术落地的"第一战场"，其产业化进程的实质性突破，为整个板块打开了新一轮估值重塑与盈利上修的空间。

2024年以来，北京、上海、深圳等20余个城市启动智能网联汽车"车路云一体化"应用试点，带动边缘计算、5G-V2X通信、高精度地图等产业链环节加速落地。

其中特斯拉FSD V12采用的端到端神经网络架构，标志着行业技术路线从"模块化规则驱动"向"数据驱动的大模型"跃迁。国内头部厂商迅速跟进：华为ADS 3.0、小鹏XNGP、理想AD Max等均实现端到端架构量产上车，城市NOA（Navigate on Autopilot）开城速度显著加快，2025年头部车企城区智驾里程占比已突破30%。

L2级及以上辅助驾驶已成为新车智能配置的核心环节，2025年1-9月新车渗透率达64%，较2024年同期提升近8个百分点，标志着智能驾驶进入大众化普及期。

从数据上看2025年10月，新车销售中，基础L2渗透率为31.9%，L2级以上渗透率达到34.8%，首次超过基础L2渗透率，相较于1月的15.2%增长接近20个百分点。但由于初期搭载车型实际体验尚不完善，高阶智驾的规模化上车尚未显著提升车企销量。

图：2025年我国L2与L2级以上智驾渗透率

数据来源：Wind、佐思汽车、车百智库研究院

图片趋势描述：从数据趋势分析，基础L2渗透率有所下降，取而代之的是L2级以上渗透率首次超过基础L2渗透率

另一方面随着汽车智能化的普及， AI板块估值体系或随之切换。传统汽车制造业遵循"一次性硬件销售"逻辑，而智能驾驶的普及推动行业向软件订阅服务转型。特斯拉FSD在北美的订阅收入已突破20亿美元年化规模，国内头部车企的智驾软件包选装率也在快速提升，软件收入占比从不足1%向5%-10%迈进。

这种商业模式的质变，对AI板块具有三重价值重估意义：首先，软件服务的高毛利特性（通常超过70%）将显著改善AI相关企业的盈利质量；其次，订阅制带来的经常性收入赋予估值更高的稳定性与溢价空间；最后，智能驾驶作为AI Agent在物理世界的首个大规模落地场景，验证了AI技术商业化变现的可行性，为后续机器人、工业AI等方向的突破提供了估值锚点。

具体到中国市场，汽车订阅模式同样展现出强劲的发展势头。据美国权威市场研究机构Grand View Research发布的《Vehicle Subscription Market (2025 - 2030)》显示，中国汽车订阅市场将在2030年达到20.8亿美元，2025到2030的复合年均增长率为28.6%，整体增长迅速，也为行业打开了更广阔的市场空间

图：中国汽车订阅市场规模预测

数据来源：Grand View Research 《Vehicle Subscription Market (2025 - 2030)》

图片趋势描述：从数据趋势分析，中国汽车订阅市场，2025到2030的复合年均增长率为28.6%，整体增长迅速

从产品层面考虑，场外指数基金作为连接普通投资者与指数化资产配置的重要工具，在交易机制、资金门槛、服务配套等方面具备独特的制度优势。相较于场内交易的ETF，场外指数基金通过银行、第三方销售平台及基金公司直销渠道进行申赎，形成了一套更适合长期配置与纪律性投资的运作体系。

天弘中证人工智能主题指数基金（A类：011839、C类：011840）跟踪的中证人工智能主题指数（930713.CSI）呈现出鲜明的"硬科技底座"特征——其成分股权重高度集中于算力基础设施层，恰好映射了当前AI产业从"应用泡沫"向"算力基建"回归的投资主逻辑。在国产算力替代加速与全球AIDC建设共振的背景下，通过该指数基金布局具备显著的产业趋势适配性。

指数覆盖AI 全产业链，从底层算力、中层技术到上层应用，完整覆盖人工智能三大核心环节。前十大重仓股，按AI 细分赛道分类来看，光模块 / 通信占比21.14%（中际旭创、新易盛），AI 芯片 / 处理器占比14.51%（寒武纪、澜起科技、豪威），AI 服务器 / 算力占比4.70%（中科曙光），算法 / 大模型 / NLP占比4.36%（科大讯飞），计算机视觉占比4.11%（海康威视），AI 应用 / IP 平台占比5.22%（金山办公、芯原股份）

数据来源：Wind 截至2026.02.11（申万二级行业分布）

持仓结构：截至2026年2月11日，该指数前三大权重板块分别为软件开发（29.9%）、半导体（21.6%）和通信设备（19.1%）。

天弘人工智能基金经理洪明华表示：2025年AI行情的核心是炒算力，而2026年的主线已明确转向炒应用，这是AI从概念炒作到价值兑现的关键跨越。中国AI产业正在形成“应用驱动->算力扩张->数据/生态飞轮->应用迭代”的正向循环。在政策鼎力支持下，“AI+全行业”的融合趋势，会持续拓宽AI的应用边界，给产业链上中下游带来源源不断的需求，AI的成长逻辑从单一技术驱动升级为政策+需求双驱动。

对于从算力角度进行布局的投资者，A类份额（011839）在符合自身风险承受能力的前提下，适合计划持有超过一年、追求长期算力产业红利的配置型资金，基金运作费率（管理费+托管费）0.6%；C类份额（011840）则无申购费，按日计提0.25%/年的销售服务费，更适合把握算力基建阶段性景气周期、持有期预计在一年以内的战术配置需求。

选择场外人工智能指数基金投资便捷友好，不用股票账户，在符合自身风险承受能力的前提下，支付宝、天天基金、京东金融等理财账户就能买，支持定投，适合长期布局科技成长，是普通人布局人工智能的省心方式。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证，基金过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不能规避基金投资固有风险。

注：天弘中证人工智能指数基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：A类：2022年-33.10%(-33.90%)，2023年+13.19%(+10.02%)，2024年+20.16%(+19.50%)，2025年+64.98%(+63.64%)；C类：2022年-33.24%(-33.90%)，2023年+12.97%(+10.02%)，2024年+19.91%(+19.50%)，2025年+64.66%(+63.64%)。