中芯国际：2月11日召开业绩说明会，华泰证券、中信证券等多家机构参与

证券之星消息，2026年2月12日中芯国际（688981）发布公告称公司于2026年2月11日召开业绩说明会，华泰证券、中信证券、东方证券、国信证券、通过电话和网络参加会议的各界人士参与。

具体内容如下：
问：刚刚公司到，近两个月看到存储大周期在影响中低端手机需求的同时，也带动了一些新的需求，能否请您进一步展开讲一下，人工智能会带动哪些新的需求？公司哪些平台会受益？怎么看中低端手机需求见底的时间点？
答：公司的指引已经考虑到了存储带来的相关影响，也就是目前预计的销售收入、产能利用率已经考虑了中低端手机、电脑与周边在上半年市场下行走向的一个预测，公司也做了相应的应对。第一，接下来存储器不足可能会影响到电脑平板等领域，以及手机如果在上半年库存偏高，需求可能有些下降，我们就把相应的产量降下来，把产能更多地调配供给和数据中心、电源供应、工业汽车有关的部分。第二，公司也有一部分产能是做存储器和存储器相关的产品，供不应求，我们尽可能地把产能转为做专用存储器、MCU以及和存储相关的逻辑电路部分。第三，和数据传输、通量有关的部分，以及端侧的数据中心供应、基站的需求都是特别大的。公司会努力把一些产能释放出来去支持这些领域相关产品的增长。
关于中低端手机需求什么时候会转，我个人看法是终端需求的总量没有下降。以往的五次存储周期，在供应不足的时候，需求会被放大，直接推动了价格的上升和通道商的存货。高端领域HBM相关的产能验证需要较长时间，但消费类、玩具或者手机上的验证和上量会快一些，因此我们也和客户建议不要太悲观，如果需求三季度来，你没有存货，那么市场份额就会被其他竞争对手拿掉。我们的客户也慢慢接受这个观点，把要减量的单子慢慢重新释放来。

问：四季度公司量价都有所上升，请调价背景是什么？在消费类的需求偏弱的情况下，公司能够实现价格调整，是否意味着成熟工艺平台现在的供需还是非常紧张？且全球最大的同业退出部分成熟工艺平台，公司2026年成熟工艺产能会继续紧张吗？
答：价钱是一种供需的关系。中芯国际的存储器、BCD供不应求，都是在涨价的，友商部分成熟的产能不做了，市场上的供应量是在下降的。我们看到大宗类别里的CIS、LCDDriver价钱都稳定下来了，如果是新的、迭代的、有竞争力的产品价格是提升的。迭代速度快的，例如Wifi、LCDDriver、MOLEDDriver价格是成长的；不迭代的标准产品价格就会下降一些。公司会在研发、工程和产能方面优先支持迭代的产品，巩固产品价格，提升公司对SP的把控度。

问：供给端部分同业退出成熟产能，需求端存储扩产采用CBA方案，是否对逻辑产品的需求也有所拉动？后续怎么看成熟制程格局的边际变化会带来多大的增量，以及这个变化会对价格有什么样的影响？
答：市场上人工智能、数据中心、端侧、本土的汽车产业链的应用都是增量，对存储器和BCD的需求大量增加，这些产能需求挤压了做CIS、LCDDriver和标准逻辑的产能。叠加同业部分退出了这类的产能供给，使得我们刚刚提到的大宗产品供应量变少，价格稳定或是略升。

问：产业链本土化的影响，对公司的影响比例会有多大？对应到公司的产品结构上会发生哪些变化？公司扩产的节奏会如何展望？未来公司如何平衡新增折旧和毛利的关系？
答：总体的框架我们刚才在前面的报告里面已经进行了说明。今年我们会投80亿美元左右的资本开支，但设备交货周期不是整齐划一的，因此不能用简单的计算来说达到的产能，可能时间略有推移。公司2026年折旧增加预计较去年增加三成，是非常大的增幅。但我们还是有信心在2026年做好，一方面保持中芯国际市场份额的发展，支持我们的战略客户在市场取得成功，同时也要妥善管理好产能的折旧压力。未来，如果每年进折旧的和出折旧的差不多，那就是折旧的转折点。我们预计来年可能就是挑战最大的一年，但是之后就是越来越好的。

问：一季度有春节，刚刚也到有些客户把打算取消的订单追回来，综合看公司一季度的产能利用率如何？
答：中芯国际有新的工厂要做工程训练、产品验证，还要支持研发，所以在满载的情况下公司的产能利用率在95%、96%左右。现在我们和客户一起分析形势，希望做更多更新迭代的产品，把库存建立起来，商议好价格，推进公司的产能利用率。一季度的产能分母比四季度又增加了，要做到同样的产能利用率，实际上我们需要比四季度更多的订单才行，这也是现在我们努力的方向。我们希望一季度能够保持和四季度差不多的产能利用率。

问：2025年公司资本开支超预期，刚刚公司到是因为设备交期等因素做了前采购。请是否能展开讲一下前采购的考虑是什么？以及在2026年的资本开支中，配套设备的资本开支占比会明显升吗？
答：中芯国际的扩产是比较长远的规划，和客户有长期合作，规划好每年产能增加多少、人员增加多少、折旧增加多少等，也在过去这些年积累了很多经验。但现在我们遇到一些不确定性，第一是客户突然成功了，产能需求迅速增加，同时我们的同业也在加速扩产，如果我们的产能没有余量跟上，可能会丢失长期信任的客户。第二是地缘政治因素，因为有审批流程和各种考量，设备的交付时间较难掌控，因此会提前订购。第三是现在存储器的需求高，大家都在扩建相应产能，设备公司收到的订单会按照优先级来排，我们因此提前把订单发出去了，有些供应商做的比较快，我们在去年底也就拉进来了，后续会把配套产能补齐。如需了解完整版业绩说明会，请在业绩发布一年内访问中芯国际官网收听完整版语音记录。

问：您之前过存储5%的缺口可能对应翻倍的价格弹性，我们从去年四季度到现在看基本兑现了。请这轮存储周期和以往的区别在哪？或者说更像哪一轮周期？这个周期实质性的缺货是可以通过价格来调节的吗？以及其对全球代工产能的挤压会不会逐步体现出来？
答：我的个人感受是，在数据中心或者手机里的存储是一种有富余量的配置，是32G还是64G，都是越多越好。现在大家算力不够，希望尽快把未来十年的数据中心需求都建立起来，但这在一定的时间内是没办法满足的，这个缺货是在几年之内持续的。另一方面，新建的晶圆厂建设速度是比较快的，可以很快做存储器的晶圆，可以立刻拿下中低端手机、电脑、端侧、手表、消费类这些存储器的市场需求，且它们的产能上量后中间商也会把存货放出来。所以可能9个月到一年的时间，也就是三季度可能会有一些反转。

中芯国际（688981）主营业务：主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务,并提供设计服务与IP支持、光掩模制造等配套服务。

中芯国际2025年三季报显示，前三季度公司主营收入495.1亿元，同比上升18.22%；归母净利润38.18亿元，同比上升41.09%；扣非净利润31.77亿元，同比上升44.44%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入171.62亿元，同比上升9.95%；单季度归母净利润15.17亿元，同比上升43.15%；单季度扣非净利润12.73亿元，同比上升39.74%；负债率33.08%，投资收益-1.7亿元，财务费用-5.56亿元，毛利率23.15%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为162.05。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9.34亿，融资余额减少；融券净流出1462.63万，融券余额减少。

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