奔驰发布2025财年业绩，现金流保持稳健

梅赛德斯-奔驰集团发布了2025财年调整后息税前利润为82亿欧元，营业额1,322亿欧元。工业业务自由现金流为54亿欧元，工业业务净流动资产为322亿欧元。

奔驰的2025财年业绩数据揭示了一个关键转折：这家汽车巨头正处在一个战略周期的谷底与黎明交汇点。相比2024年137亿欧元的息税前利润，2025年盈利能力的确有所回落，乘用车业务调整后销售利润率降至5.0%，但剔除关税影响后实际为6.1%，仍稳守指引区间。

更重要的是，工业业务自由现金流达到54亿欧元，净流动资产增至322亿欧元，这种现金流生成能力在复杂多变的市场环境中显得尤为珍贵，为2026年即将展开的技术产品攻势储备了充足的弹药。

奔驰2026年的战略图景也变得清晰：在资本支出和研发投入于2025年达到峰值后，自2026年起，这两项支出将逐步下降，而息税前利润却有望显著高于上年水平。驾仕派认为这预示着盈利修复周期的开启。乘用车业务计划通过“企业运营提升计划”持续释放成本效益，该计划在2025财年已为息税前利润贡献超35亿欧元的正向收益，结合生产端向220万辆年产能的精益化调整，以及高端豪华车型销量增长超15%的中期目标，奔驰正在构建一个更轻盈、更高效的盈利模型。

2027年，奔驰本土投产阵容将增至20款车型，2025-2027年全球将发布40款新车、其中7款专为中国市场。更重要的是，2026年奔驰将开启在华本土化发展的第三个十年，其战略核心是从单纯的销量追求转向"油电同智"的技术平权。

过去十年在华投资超1000亿元人民币的基础上，北京奔驰工业总产值较成立时增长超50倍，整车与发动机累计产量双双突破600万辆。这一制造基盘与京沪"研发双引擎"——北京研发中心的技术自主开发权与上海研发中心的智能生态聚焦形成共振，奔驰在以一个全新面貌出现在中国市场：

以德国标准，整合中国速度。

这种整合已在数据层面显现成效：2025年OTA升级超240万次，17款车型配备高速领航辅助驾驶，累计智驾里程突破2亿公里，搭载豆包AI的MBUX虚拟助手活跃率达97%。2026年，通过与Momenta联合研发的辅助驾驶系统落地，奔驰将成为首个在所有细分市场实现"油电同智"的品牌，为纯电长轴距GLC SUV、长轴距GLE SUV及新一代S级轿车同步配备城区及高速领航功能。

驾仕派认为，本土化深度正在决定跨国车企的市场话语权。奔驰在华的3.0时代不仅取决于产品攻势，更是一场中国汽车智能化力量通过奔驰这样的全球顶尖车企，正在如何影响全球格局的深度变革。