北京
本周以来，地产债再度出现明显波动。Wind数据显示，万得地产债30指数近四个交易日累计上涨约13%，万科、龙湖等头部房企债券表现活跃。2月12日上午，交易所地产债整体趋于平稳，万得地产债30指数微涨0.01%。此外，万科2029年11月到期美元债于2月11日大涨8%。
本轮地产债回暖的起点可追溯至1月中旬。2026年1月15日，万科公布三只债券的展期议案，随后相关方案相继获持有人会议通过，第一大股东深铁集团亦提供不超过23.6亿元借款支持偿债。自1月中旬低点以来，万得地产债30指数累计反弹幅度已达约35%。
华泰证券固收研究团队在研报中指出："近期地产基本面和信用风险均有积极变化，利好地产债情绪修复。一方面高频数据显示1月二手房成交同比改善，二手房挂牌量下降、挂牌价回升。另一方面，万科三笔债券展期相继通过，且深铁提供借款支持，实质违约风险暂缓，地产债市场信心短期筑底。"
不过，在整体修复的同时，信用分化正在加剧。国联民生证券固收首席徐亮统计显示，1月银行间市场地产债成交量排名靠前的主体除万科外，均为资质较好的央国企，包括保利发展、首创城发、铁建房地产等。与此同时，部分主体如信达投资、华发股份的成交收益率明显抬升，出现大量偏离估值的成交。徐亮指出，1月地产债高估值成交的比例仍维持在60%以上，资质偏弱的主体仍面临集中的流动性释放压力，大量卖盘在这些主体流动性恢复之际选择卖出。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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