马云套现300亿，阿里离场了！

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作者 | 张逸 报道 | TOP电商

过去一年，阿里做了很多 并不张扬、却极其密集的事。

卖银泰、卖高鑫零售、卖红星美凯龙相关权益；减持圆通、减持漱玉平民；一次次公告披露，一笔笔减持完成，金额从几千万到几十亿不等。

近日，三江购物又公告称，公司持股5%以上股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司，在2025年11月27日至2026年2月5日期间，通过集中竞价和大宗交易方式完成了多次减持计划，累计减持公司股份1643.04万股，占总股本的3%，套现总金额约2.52亿元。

图源：三江购物

只看单条新闻，这些动作并不起眼；但把时间线拉长，把所有动作连成一条线，就会发现，这不是零星操作，而是一场持续一年多的系统性“断舍离”。

很多人疑惑，阿里是不是在“缺钱”？还是对线下零售彻底失去耐心？

但如果回到马云那句被反复调侃的话：“我对钱没有兴趣。”

以及他后来补充的：“钱对我来讲，其实是一种资源，钱越多要做的事越多”，

你会发现，这轮资产出售，并不是退场，而是一次极其清醒的重新分配。

退出三江购物，

阿里终于承认了一件事

时间拨回十年前，阿里对线下零售，有过一段近乎执念式的投入。

入股三江购物，是这段故事的起点之一。

2016年，阿里斥资4.38亿元入股三江购物；随后几年持续加码，2018年持股比例一度达到 32%；三江购物，也成为阿里“新零售”最早、最完整的实验样本之一。

系统打通、供应链协同、门店数字化改造；“超市+餐饮+外卖”的组合，在这里反复试错、不断打磨。

那几年，新零售是阿里内部最重要的关键词之一。

但问题在于，零售这件事，从来不是“系统先进”就能赢。

线下商超的毛利结构、租金成本、人工费用、区域经营差异，决定了它天生就是一门重资产、慢回报的生意。数字化只能提高效率，却很难彻底改写模型。

于是，当时间来到2024年，阿里的态度开始发生微妙变化。

在财报电话会上，蔡崇信公开承认：我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的。如果能够完成退出的话，也是非常合理的”。

这句话，本质上是一次战略松绑。

随后的一年里，减持三江购物的动作开始加速。

2025年8月，先减持2%，套现约1.7亿元；2025年11月，宣布再减持3%；到2026年2月，这一计划提前完成，两次合计套现约4.2亿元。

虽然阿里没有清仓，但已经明确退居次要位置。

在TOP电商看来，这并不是对三江购物经营能力的否定，而是阿里终于接受了一个现实：

新零售无法成为支撑集团未来十年的核心引擎。与其继续用资本和管理精力去“托底”，不如及时止损，把资源放回真正具备指数级回报潜力的领域。

阿里大“瘦身”

如果说三江购物的减持，还可以被理解为一次阶段性调整，那么银泰和高鑫零售的出售，则几乎意味着阿里正式结束了对“线下零售主线”的长期投入。

银泰，曾经是阿里线下百货布局中最重要的一枚棋子。

2014年，阿里斥资53亿港元入股银泰，由此开启了一段长达十年的深度绑定。

那是“新零售”概念刚刚被反复提及的时期，线上与线下仍被认为可以通过技术和系统完成融合，银泰被寄予厚望，承担着验证百货业态数字化改造路径的任务。

此后多年，双方在会员体系、商品结构、数字系统等层面持续协同，但百货业态自身增长乏力的问题始终存在。客流波动、消费节奏放缓，使得技术带来的效率提升难以转化为结构性突破。

最终，在2024年底，阿里以74亿元的价格出售银泰百货全部股权，账面形成约93亿元亏损，这段合作就此画上句号。

高鑫零售的退出，规模更大，也更具代表性。

2017年入股后，阿里在这一资产上的累计投入超过500亿港元。大润发、欧尚门店被全面接入阿里体系，库存与履约系统打通，业务覆盖供应链、配送、技术与会员管理，成为重资产新零售模式的集中体现。

但在消费环境变化与成本持续抬升的背景下，传统商超的运营弹性逐渐受限，规模优势难以转化为盈利优势。

2025年1月，阿里宣布以最高123亿元的价格，出售所持高鑫零售78.7%的全部股权，选择退出。

几乎在同一阶段，红星美凯龙相关权益也被逐步淡出。

值得一提的是，“抛弃”新零售，并不是阿里“瘦身”的全部。

进入2026年后，阿里的套现动作明显提速，而且更多发生在资本市场。

1月19日，圆通速递公告披露，持股5%以上股东杭州灏月通过大宗交易完成减持，套现约10.89亿元。

减持完成后，杭州灏月持股比例从9.06%降至7.06%，仍为重要股东。

需要注意的是，这并非首次操作，早在2025年二季度，杭州灏月就已减持圆通并套现8.47亿元，两次合计接近20亿元。

紧接着是医药零售板块。

1月24日，漱玉平民公告显示，阿里健康此前披露的减持计划已实施完毕；而在2月4日至5日，阿里健康再度通过竞价与大宗交易集中减持1.67% 股份，累计套现金额超过1.1亿元。

从快递到医药零售，从战略持股到财务投资，阿里的减持范围正在不断拉宽。

不过，在TOP电商看来，这轮集中退出，真正的信号并不是彻底失败，而是阿里终于完成了一次心理转折：

从“什么都要试”到“知道什么不该再碰”。这一步，往往比扩张更难。

套现300亿后，阿里更烧钱了

截至目前，阿里通过出售和减持非核心资产，累计回笼资金已超过300亿元。

但这些钱，并没有变成利润表上的“安全垫”。

它们几乎被原封不动地，投向了一个更凶险、也更昂贵的方向——AI。

2025年2月，阿里宣布，未来三年投入3800亿元用于AI与云计算基础设施。

这个数字，超过阿里过去十年在相关领域的总和。

到了9月份，吴泳铭又补了一句，“计划追加更大的投入”。

图源：中国基金报

因为，从投入结构看，阿里并不是押单点，而是在搭一个完整底座。

芯片端，有平头哥；算力端，有阿里云；模型端，有通义千问。

平头哥，从中天微整合而来，八年时间，已经形成覆盖AI推理、CPU、GPU、SSD、IoT 的完整产品线；通义千问，参数规模突破万亿，开源模型超过300个；阿里云，在全球新启用多个AI数据中心，GPU集群规模达10万卡以上。

前几天，千问APP的“30亿免单”，直接把AI推到普通用户面前；导致了订单暴增、系统崩溃、App Store登顶，不过也成为了一次极具象征意义的“入口之战”。

从财报数据看，投入开始反馈。

2026 财年第二季度，阿里云收入同比增长34%；AI相关产品收入，连续9个季度三位数增长。

总之，钱被套现出来，又被更快地花了出去。

而套现300亿，并不是终点，只是这场长期投入的起点。

其实，阿里的这轮“卖卖卖”，看似冷静，实际上异常激进。

它卖掉的，是十年新零售叙事；换来的，是一场更不确定、但更具想象力的AI豪赌。

从某种意义上说，这不是保守，而是一次对自我路径的否定与重建。

钱，重新变回了“资源”；而资源，被迅速投向最可能改变未来的位置。

成不成，还需要时间验证。

但至少，阿里已经做出了选择。

在一个越来越讲究“聚焦”的时代，敢于放下过去，或许比不断扩张，更需要勇气。

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