磁粉龙头春光集团IPO过会，临沂A股上市公司将达7家

2月5日，位于临沂市高新技术产业开发区的山东春光科技集团股份有限公司（下称“春光集团”）创业板IPO顺利通过深圳证券交易所上市审核委员会审议。

这一成果不仅让春光集团成为2026年度A股市场首家过会的山东拟上市公司，更标志着临沂资本市场即将迎来第7家A股上市公司，区域高端制造产业资本化再添新力量。

不过，作为国内软磁行业龙头，春光集团在业绩稳步增长的背后，仍面临应收账款激增、盈利质量偏低、业务结构单一等多重经营隐忧，其资本化后的发展前景也备受市场关注。

春光集团：软磁行业龙头顺利过会，募资扩产瞄准产能瓶颈

春光集团成立于2018年5月，法定代表人为韩卫东，注册资本1.65亿元，是国内软磁铁氧体磁粉领域的绝对龙头，其核心业务围绕软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售展开，并沿产业链延伸布局软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品，产品广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居、光伏储能、物联网、医疗等多个领域。

凭借规模优势和技术积累，春光集团的市场地位稳居行业前列。据中国电子材料行业协会磁性材料分会数据，公司2022-2024年软磁铁氧体磁粉销量连续三年位居国内首位，截至2024年12月，公司软磁铁氧体磁粉市占率超25%，在软磁材料整体口径下市占率也达12.80%。

业绩层面，公司整体呈现稳健增长态势，2022年至2025年，公司营业收入分别为10.15亿元、9.30亿元、10.77亿元、11.54亿元，归母净利润分别达0.74亿元、0.85亿元、0.93亿元、1.12亿元，归母净利润连续四年稳步增长；若以扣除非经常性损益前后孰低者计算，2023年、2024年归属于母公司所有者的净利润分别为8514.58万元和9275.71万元，也顺利满足创业板第一套上市标准中最近两年净利润均为正、累计净利润不低于1亿元且最近一年净利润不低于6000万元的要求。

此次IPO，春光集团拟发行不超过5493.33万股，计划募集资金7.51亿元，资金将全部围绕核心业务发展与经营优化展开，其中5.84亿元用于智慧电源磁电材料项目，拟新增7.5万吨磁粉产能以缓解当前产能瓶颈，项目达产后预计每年可新增销售收入约8.5亿元；6733.09万元用于研发中心升级建设项目，助力公司提升技术研发能力，应对行业技术迭代挑战；剩余9900万元用于补充流动资金，旨在优化公司现金流状况，支撑日常经营和业务发展。

回顾本次IPO审核历程，春光集团的上市进程紧凑且历经波折：2025年6月17日，公司创业板上市申请获深交所受理，同年7月1日收到审核问询函，并于9月完成首轮回复，11月因申请文件中财务资料过有效期，IPO审核状态中止。2026年1月，公司披露新版招股说明书，审核状态恢复为已问询，最终于2月5日成功过会。审核期间，深交所不仅重点关注公司产品技术对行业趋势的适应能力及业绩增长可持续性，还针对其现金流变动、应收账款高企等问题连续三次追问。

业绩增长背后藏隐忧，多重经营问题引市场关注

尽管顺利过会且业绩保持增长，但春光集团的经营基本面仍存在诸多待解问题，成为其资本化路上的显著短板，也引发市场广泛质疑。

盈利质量偏低，现金流与营收增长脱节是春光集团的核心问题之一。报告期内，公司经营活动现金流净额波动较大，2022年至2024年，经营活动现金流净额由8010万元逐步下降至2865万元，2025年上半年更是录得-247万元的净流出，尽管2025年全年回升至1.19亿元，但整体收现能力偏弱，2025年收现比仅为53.13%，意味着近半数营收未形成实际现金流入。

2023年至2025年，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.51、0.47、0.53，净现比持续低于1，盈利的现金转化能力亟待提升。同时，公司核心产品还面临价跌量增的困境，2022年至2025年，软磁铁氧体磁粉平均销售价格从10899.92元/吨持续下降至8906.75元/吨，2023年和2024年同比降幅分别为15.63%、5.62%，累计跌幅超20%，后续盈利增长的持续性面临考验。

应收账款激增，坏账计提充分性遭质疑成为另一大痛点。2022年至2024年，公司应收账款由2.37亿元持续攀升至3.42亿元，年复合增速达13.00%，显著高于同期4.37%的营收增速，其中2024年应收账款增速高达30.48%，远超当年15.81%的营收增速。

应收账款规模高企的同时，回款风险也持续加大，报告期内，公司应收账款中的逾期金额从4654.79万元增至9045.54万元，直逼亿元大关，占应收账款总额的比例也从19.66%升至25.32%。更受市场关注的是，公司应收账款坏账计提比例低于同行均值，2022年至2024年，公司存货跌价准备计提比例分别为5.70%、6.38%、5.78%，而可比公司平均值分别为3.97%、4.18%、6.33%，其中原材料跌价准备计提比例的差距更为明显，深交所也就此连续追问，要求公司说明计提充分性。

业务结构单一，下游延伸板块持续亏损的问题也较为突出。目前，春光集团超八成营收集中于软磁铁氧体磁粉单一产品线，2022年至2025年上半年，该产品收入占主营业务收入的比例均维持在82%左右，公司业绩与下游新能源、通信等行业的景气周期深度绑定，经营风险相对集中。

而公司为完善产业链布局的磁心、电子元器件、电源等其他业务，未能形成有效利润增长点，反而持续亏损，2024年磁心板块亏损374万元，电子元器件板块亏损454万元，电源板块亏损981万元，业务结构失衡问题亟待改善。

临沂A股阵营将扩至7家，多元产业格局助力区域经济发展

春光集团成功过会，意味着临沂A股上市公司数量将由6家增至7家，区域资本市场版图进一步扩容。目前，临沂现有的6家A股上市公司，覆盖建材、化工、农业科技、医药、新能源等多个领域，形成了多元产业发展格局，为区域经济稳定增长提供了坚实的资本支撑。

作为临沂建材产业代表，山东玻纤集团股份有限公司于2008年成立，注册资本6亿元，专注于玻璃纤维及其制品的生产与销售，产品广泛应用于建筑、交通、电子等领域，是国内玻纤行业的重要供应商。金正大生态工程集团股份有限公司与史丹利农业集团股份有限公司均成立于1998年，深耕农业科技领域，聚焦复合肥、缓控释肥、生物肥等新型肥料的研发生产，成为临沂农业现代化发展的核心力量。

罗欣药业集团股份有限公司同样成立于1998年，专注于药品研发、生产与销售，在消化系统、呼吸系统疾病治疗药物领域形成核心竞争力，推动临沂医药产业高质量发展；山东华特达因健康股份有限公司于1993年成立，以健康产业投资运营为核心，业务涵盖医药、环保等板块，布局多元化健康产业；绿能慧充数字能源技术股份有限公司成立于1992年，聚焦输配电设备制造、充电桩销售及储能服务，是临沂新能源产业的先行者，为区域能源结构转型提供有力支撑。

此次春光集团的加入，将为临沂上市公司阵营注入高端制造新动能，与现有企业形成产业互补，推动临沂产业结构向高技术、高附加值方向进一步转型。同时，上市公司数量的增加也将增强临沂对资本市场的吸引力，为更多本地企业树立资本化发展标杆。

而春光集团的募投扩产计划，也有望带动软磁材料上下游企业集聚发展，形成特色产业集群，提升区域经济竞争力。不过，如何解决应收账款、现金流、业务结构等经营问题，将成为春光集团登陆资本市场后亟待突破的关键，也决定着其能否真正借助资本力量实现高质量发展，为临沂区域经济发展持续赋能。

来源：泰山财经