美股开启“资金大轮动”：AI概念波动引焦虑，“非科技”板块受青睐

来源：智通财经网

科技板块曾经在美国股市中势不可挡的上涨势头，如今却变成了一场颠簸的旅程，迫使投资者寻求更为平静的领域，投向那些稳健的传统经济公司，这意味着正将资金从人工智能行业(在这个行业中，越来越难分辨赢家和输家)转移到材料和能源生产商或消费品制造商等领域。

自10月下旬以来，一些非科技股也推动了各自所在行业的上涨，其中包括西南航空公司(LUV.US)(上涨 72%)、锂生产商美国雅宝(ALB.US)(上涨71%)、Moderna(MRNA.US)(上涨65%)和物流巨头罗宾逊物流(CHRW.US)(上涨56%)。

Roth投资首席技术策略师JC O'Hara在电话中表示，根据标普500指数20日移动平均线的走势，剔除科技股后，该指数到5月份有望上涨6%。他表示，他并非看空科技板块，而是对那些推动整体涨幅扩大的板块“表示赞赏”。

O'Hara说：“科技行业规模如此庞大，如果你稍微缩减科技行业的规模，并将节省下来的资金投入到其他规模小得多的市场领域，这些领域将会爆发式增长。”

今年以来，华尔街一直普遍认同这种观点，但上周科技股领跌引发的抛售潮蔓延至市场各个板块，使得这种观点受到了一定的质疑。随后，计算机和软件公司推动了周五的反弹，并在周一再次跑赢大盘。

但正是这种波动性促使策略师建议投资者寻找替代投资标的。在科技股连续三年表现优异之后，市场配置已严重偏向该板块，以至于非科技行业的前景有所改善。

美国银行美国股票及量化策略主管Savita Subramanian周一在一份报告中指出，“扩大投资范围才刚刚开始” 。据该银行称，除七大科技巨头之外，标普 500 指数成分股的平均持仓比例比其在指数中的权重低 20%，平均只有“区区”10% 的基金持有这些股票。

Subramanian说道：“多年来，大型股的领涨地位迫使主动型基金经理们涌入超大型股，而普通股则被冷落。相比之下，‘七大科技巨头’的持仓比例高达90%，除特斯拉和苹果外，其余股票的权重均被超配。”她表示，随着资金轮动转向其他市场板块，抛售超大型科技股所筹集的资金将使这些股票“尤其脆弱”。

盈利预期印证了领跑地位将会扩大的观点。摩根士丹利的数据显示，罗素3000指数成分股的盈利中位数预计今年将增长11%，这将是四年来最强劲的增长。

这将延续自去年11月以来的趋势。标普500信息技术板块自10月28日以来下跌了6.7%，而能源板块上涨了23%，材料板块上涨了17%，必需消费品和工业板块均上涨了12%。更广泛地说，标普500指数自科技股达到峰值以来已上涨了1.1%。

O'Hara表示：“目前的一大趋势不是抛售科技股，而是回答‘如何使科技股权重过高的投资组合多元化?’这个问题，答案就是回归传统经济类型的股票。”

他表示，从少数科技股转向更广泛的工业股和其他行业，帮助道琼斯工业平均指数突破了50000点。

人们仍然担心科技行业会步履维艰，因为亚马逊、微软、Alphabet和Meta Platforms 等大型科技公司的股价下跌拖累了纳斯达克 100 指数以及追踪该指数表现的基金，例如 Invesco 纳指100 ETF。

22V Research LLC 的衍生品策略主管Jeffrey Jacobson在周一的一份报告中表示：“我完全预期纳指100 ETF将继续跑输市场其他领域(小盘股、等权重股、价值股)，因为我们看到资金在多年超额收益后继续从这些仍然‘拥挤’的股票中撤出。”

Jacobson表示，Alphabet和微软双双公布了“激进”的资本支出计划，导致股价承压，这四家科技巨头的等权重投资组合股价刚刚跌破11月份的低点。他建议投资者在纳指100 ETF中买入看跌期权价差组合，作为对冲大盘股板块风险的手段，“尤其是在上周五股价反弹2%之后”。

策略师仍然鼓励投资者持有科技股——只是持仓量不如2025年上半年那么多。O’Hara称：“我认为你不再需要增持了。虽然拥有科技产品仍然很好，但你也会看到市场上的其他领域正在受益于这场工业复兴的强劲势头。”