华尔街“减持美国”：1月逾500亿美元涌入国际ETF，转向中日欧

经过多年重仓美国大型科技股后，华尔街投资者正在加速将资金转向国际市场，这一转变源于美国股市估值高企、美元走弱以及海外市场出现的新机遇，投资者押注美国市场的领先优势将收窄。

资金流向数据显示这一趋势正在提速。据华尔街日报周一报道，Morningstar Direct数据显示，1月份投资者向国际股票ETF净流入516亿美元，月度流入规模自2024年底以来大幅跃升。

多个全球指数今年以来已超越美国主要基准指数，包括欧洲斯托克600指数、韩国综合指数和MSCI新兴市场指数。去年，MSCI全球除美国指数以美元计价飙升29%，创下十多年来最佳表现，远超标普500指数16%的涨幅。

这一轮资金外流与去年春季的“减持美国”交易有所不同。多数资产管理人士仍相信美国将引领全球股市上涨，只是领先幅度可能不及近年来那么大。

估值与美元驱动资金外流

高估值和美元贬值成为推动资金流向海外的核心因素。美元自2022年高点已下跌约10%，通过提升外国公司相对美国公司的盈利价值，增强了海外股票的回报率。

Truist Advisory Services首席投资官Keith Lerner表示："现在我们处于全球牛市中，这不再只是美国的故事。"

新泽西州Resonate Wealth Partners首席投资官Alex Guiliano今年增加了对欧洲和日本股票的配置，部分原因是被较低的估值所吸引。"感觉我们已经经历了一个拐点，"他说，"国际市场似乎有很多获胜方式。"

Angeles Investments首席投资官Michael Rosen在过去十年的大部分时间里将投资组合集中在美国最大的科技股上，但过去一年他已将资金转向全球小盘股和价值股，重点关注欧洲和中国。"对我们来说，这是一个非常大的转变，"Rosen说。

海外市场催化剂涌现

投资者的乐观情绪得到了海外多项进展的提振，从日本的财政刺激到欧洲军事支出的激增。周一，日本日经225指数在首相高市早苗在临时议会选举中取得胜利后创下新高。

一些交易员只是在寻找比国内高价股票更好的交易机会。其他人则希望从由少数科技行业巨头主导的国内主要指数中实现多元化。

Mercer Advisors首席投资官Don Calcagni表示，尽管他仍认为美国"非常出色"，但对美国市场的未来存在担忧，包括不断膨胀的国债以及特朗普总统带来的政治和经济波动。

"有一些强有力的证据表明——不一定是减持美国——而是开始重新平衡美国以外的配置，采取更均衡的方法，"他说。

与"减持美国"交易的区别

资产管理人士迅速提醒，近期的外国股票购买浪潮并非去年春季"减持美国"交易的第二部分。当时全球投资者抛售美国股票、国债和其他美元计价资产，美元在关税动荡期间暴跌。

Calcagni引用标普500指数去年的两位数年度涨幅说："如果减持美国交易能给我16%的回报，我会一直这么做。我们仍然认为美国非常出色。"

尽管科技股近期遭遇下跌冲击市场，但美国股市上周仍创下新高，道琼斯工业平均指数首次突破50000点关口。

投资者在一段时间内也一直在从国内股市领头羊中轮换。在美国股市连续三年取得惊人回报——主要由人工智能投资热潮推动——之后，交易员开始在其他地方寻找下一波涨势。外国股票并非唯一受益者：小盘股和蓝筹股近几周也跑赢了主要基准指数。

Calcagni表示，投资者对美国市场的专注正在扩大。"我们的许多客户现在来问我们，为什么不持有更多外国公司股票，"他说，"投资者可能在国际多元化方面找到了新的信仰。"