国有银行定增5200亿，市场迎来机遇还是挑战？

大招来了！四大国有银行定增5200亿！

大招来了！财政部出资5000亿参与中国银行、建行、交行、邮储银行定向增发。此外中国烟草、中移动、双维投资等国家队总共出资200亿参与定增，合计5200亿用于补充核心一资本金。

先说这钱是拿来干什么的？很简单，增厚银行钱包，减轻净息差压力，准备化债，剥离地产坏账放贷，每1000亿元注资，假设杠杆率14倍，可撬动1.4万亿元信贷资金，5200亿就是7.28万亿的放贷规模，换言之银行的子弹已经准备好了。

这事算利好还是利空得具体来看。中国银行定增价6.05%，溢价10%；建设银行定增价9.27%，溢价8.8%；交通银行定增价8.71%，溢价18.3%；邮储银行定增价6.32%，溢价21.5%，全部溢价定增。财政部认购股份锁定期5年。

溢价定增的原因主要是国有银行严重破净，哪怕溢价这么多都没有达到净资产的公允价值。当前a股银行股的平均市净率只有0.68，这4家国有行的a股股份中行和建行市净率都是0.67，交行只有0.56，邮储银行为0.62，溢价增发都没到0.8倍的历史均值，距离一倍市净率更是相去甚远。

有人觉得溢价这么多参与定增算大利好，怎么说？理论上确实算，但这事早就在预期内。今年两会就明确说过拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。另外增发本身摊薄了股东权益，但溢价增发对冲了部分权益损失，而且股份都在财政部手里，锁定期5年，所以总体算中性偏利好，谈不上大利好。

此外还有个风险就是银行准备好了，但消费者没准备好，若贷款需求继续疲软，资金闲置也会造成时间损失。

再说两个消息。

·第一、金沙江朱啸虎。正批量退出人形机器人公司，理由是商业路径不清晰。不过国有资本正在疯狂进入，这可能是国有资本和美元资本的区别，大家看重的点不一样。

·第二美的24年财报显示公司已经清仓了所有小米股票，总共套现超9亿元。清仓原因一方面是认为估值到位，另一方面是美的和小米产生竞争关系。

总而言之，时代的浪潮滚滚向前，有人进有人出，你方唱罢我登场。Everybody borrows the money。