重磅 | GLP-1「双雄对峙」格局生变，2026减重市场「加速洗牌」

GLP-1全产业链迎深度洗牌

2025年，GLP-1减重药市场仍由诺和诺德与礼来主导，两家企业合计占据全球90%以上市场份额。进入2026年，这一固化格局迎来根本性动摇，罗氏、辉瑞、阿斯利康等跨国药企凭借资本并购与临床突破强势入局，行业竞争维度从单一药效比拼升级为“给药频次+剂型+价格”的三维博弈。

从研发端的技术迭代、资本端的并购重组，到供应链的资源争夺，再到中小药企的差异化突围，GLP-1减重药全产业链迎来深度洗牌，行业终于迈入多强竞争的新阶段。

01

跨国药企强势进场

双雄对峙格局松动

在GLP-1减重药的主战场，礼来Zepbound（tirzepatide，替尔泊肽）依托GLP-1/GIP双靶点优势，叠加产能提升实现供给放量，2025年底美国市场周处方量已成功反超诺和诺德Wegovy（semaglutide，司美格鲁肽）；诺和诺德为巩固市场地位，加速口服剂型布局，于2025年12月率先获得每日一次口服片剂Rybelsus 25mg减重新适应证批准，在口服赛道暂时领先。

礼来口服小分子候选药物orforglipron的新药上市申请已进入FDA审查关键阶段，预计2026年4月10日公布审批结果，若顺利获批，不仅可以摆脱注射剂对全程冷链运输的依赖、降低渠道流通成本，还能显著提升患者的用药依从性、助力产品深度渗透零售终端与慢病管理场景。

GLP-1双雄对峙局面的打破，主要源于罗氏、辉瑞、阿斯利康三大跨国药企的入局。

罗氏Roche

聚焦双靶点技术路线，其研发的GLP-1/GIP双靶点激动剂CT-388在II期临床试验中表现突出，26周减重幅度达18.8%，显著优于现有单靶点产品，公司已宣布将于2026年三季度启动III期临床试验，计划2029年上市；

辉瑞 Pfizer

在Danuglipron因安全性问题终止研发后，采取并购提速+本土协同策略，以100亿美元收购Metsera公司，获得其口服+注射双技术平台及相关管线，同时斥资19亿美元与复星医药子公司药友制药达成合作，拿下GLP-1候选药物YP05002全球权益，快速补齐管线短板；

阿斯利康AstraZeneca

则聚焦亚洲及新兴市场，于2026年1月以12亿美元首付、最高185亿美元总包价，收购石药集团8项代谢领域管线及4个AI肽类与缓释技术平台，核心收购标的为每月一针GLP-1R/GIPR双重激动剂SYH2082，该交易刷新中国药企对外授权金额纪录，同时依托中国本土化产能布局，实现对亚洲市场的精准渗透。

02

中小药企差异化突围

拓宽生存发展空间

2026年GLP-1减重药研发均以用药便捷性为迭代方向：主流技术路线从每周一针向两周一针、每月一针乃至一季度一针延伸，植入式微球等新型给药方式成研发热点，给药便捷性直接影响市场渗透率与患者接受度。面对头部药企在资本、技术与产能上的绝对优势，中小药企若想拓宽生存空间，差异化布局已成必然选择，具体可从三大方向突围：

剂型与给药频次差异化

避开头部企业布局成熟的每周一针周制剂及每日口服制剂赛道，中小药企可将研发重心聚焦于长效化、便捷化剂型的突破，重点推进每月一针、季度一针等超长效剂型的研发，同时积极探索舌下含服、透皮吸收等非注射剂型的技术转化。当前头部药企的周制剂已形成稳固的市场认知和用户基础，而长效剂型可通过大幅降低患者注射频次、提升治疗依从性形成新的优势，非注射剂型则能解决部分患者对注射给药的抵触心理。

细分适应证差异化

脱离头部药企扎堆的单纯肥胖、2型糖尿病的适应症，中小药企可聚焦与肥胖高度相关的其他代谢性疾病，如非酒精性脂肪性肝炎、非酒精性脂肪性肝病、多囊卵巢综合征等，此类疾病患者群体基数可观，且目前针对性的GLP-1类药物布局较少。同时，也可瞄准体重轻微超标的健康管理人群，这类人群对减重安全性、便捷性要求更高，且未被头部药企重点覆盖。

多靶点与复方制剂差异化

打破单一靶点研发的局限，中小药企可通过GLP-1与GIP、GCG、胃饥饿素拮抗剂等多靶点联合开发的模式，打造一药多效的创新产品，实现减重、控糖、调脂、减肝脂的协同治疗效果。此类产品既能满足代谢性疾病患者的综合治疗需求，还能凭借独特的作用机制形成差异化竞争壁垒，有效提升产品市场溢价空间，避开与头部药企在单一疗效维度的正面交锋。

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行业双重承压

全产业链竞争白热化

资本回归理性，临床数据成为估值依据

2026年，GLP-1减重药赛道资本逻辑发生根本性转变，从此前的“技术平台溢价”进入“临床数据结算”阶段，资本不再为概念性技术平台买单，实打实的临床试验数据成为估值核心依据。对创新药企而言，若其候选药物在II期、III期临床试验中取得阳性数据（疗效达标、安全性良好），将快速触发头部药企的管线补充需求，获得并购、授权合作等机会，估值实现快速提升；反之，若临床试验中出现安全性隐患、剂量递增不顺或疗效未达预期，企业估值将大幅折价，甚至面临融资断裂、管线终止的风险。尽管资本回归理性，但赛道热度未减，业内预计2026年全球GLP-1相关交易总额将突破500亿美元，资本集中度进一步向具备核心临床数据的企业倾斜。

供应链竞争升级，上下游资源争夺加剧

GLP-1减重药的行业竞争已从终端产品延伸至全供应链体系。上游原材料领域，研发与诊断所需的锕-225、镥-177等放射性同位素供不应求，诊疗一体化趋势推动肥胖影像诊断需求提升，进一步加剧核药产能争夺；GLP-1肽类原料药合成工艺复杂，合成步骤长达30-40步，叠加环保政策收紧，产能缺口扩大，2025年原料药中间体价格已同比上涨20%，拥有吨级产能的CDMO企业成为行业战略资源；下游配套服务领域，冷链物流仍是注射剂产品流通的主要支撑，若口服小分子剂型放量不及预期，全程冷链运输能力仍将决定产品市场覆盖效率，诺华、三星生物、Lonza等企业纷纷扩建放射性药物与肽类药物双用基地，完善冷链物流网络，保障供应的链稳定性。

04

各方药企竞速布局

行业洗牌持续提速

2026年GLP-1减重药市场的双雄对峙已成过往，各竞争阵营梯队分化清晰，定位与战略各有侧重，行业洗牌节奏也在持续提速。

诺和诺德稳固 Wegovy 注射剂市场基本盘，同时全力推动口服 Rybelsus 25mg 放量，补齐针剂赛道增长短板；

礼来加速 Zepbound 产能爬坡强化针剂赛道优势，静待口服小分子 orforglipron 审批结果，力争实现全面反超；

罗氏全力推进 CT-388 III 期临床试验、夯实技术储备，为2029年上市筑牢基础；

辉瑞重点推动 Metsera 管线与自研体系的协同，梳理 YP05002 临床开发路径，发力减重赛道二次反攻；

阿斯利康依托 SYH2082 每月一针的剂型优势及中国本土化产能，深耕亚洲及新兴市场，主打区域差异化布局；

Viking、Structure、STC等海外生物科技企业的发展前景取决于口服小分子候选药 III 期临床数据，数据达标则独立商业化，未达预期即寻求头部药企并购退出；

国内中小药企依托差异化路线探索发展路径，行业仍有18-24个月的发展窗口期，短期内若能形成核心技术或临床数据优势，即可把握行业发展机遇。

05

GLP-1赛道展望

谁出局，谁受益

2026年是GLP-1减重药市场的关键洗牌年，“给药频次+剂型+价格”竞争维度正式形成，行业竞争从单一产品比拼，升级为研发、资本、供应链、商业化的全产业链博弈。双寡头的绝对优势不再，是技术迭代、资本推动与市场需求升级共同作用的必然结果。罗氏、辉瑞、阿斯利康的入局，进一步丰富了行业竞争维度。对中小药企而言，2026年则是最后的突围窗口期，唯有坚守差异化路线，以临床数据夯实企业估值，以技术创新丰富管线储备，以战略合作锁定供应链与商业化资源，才能在头部药企的产能与渠道碾压下占据一席之地。

未来随着仿制药入局、新靶点突破与联合疗法研发提速，GLP-1减重药市场竞争将进一步加剧，行业集中度有望继续提升，而竞争的最终受益者将是消费者——产品迭代与价格下探将大幅提升减重药的可及性，也将整体提高肥胖及相关代谢性疾病的诊疗水平。