IPO鹰眼预警 | 振宏股份净现比低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

振宏重工(江苏)股份有限公司（以下简称“振宏股份”）披露招股书。振宏股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售。

从收入结构看，锻件业务收入占比为80.28%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例锻件80.28%其中:风电锻件53.87%其中:化工锻件17.79%其他(补充)10.43%其中:其他锻件8.61%板材6.49%来料加工2.80%

招股书显示，振宏股份的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.711.631.38速动比率（倍）1.351.241.04资产负债率（合并）46.67%50.46%54.47%应收账款周转率（次）4.093.913.97存货周转率（次）5.454.774.30息税折旧摊销前利润（万元）20897.5815701.8812587.17归属于母公司所有者的净利润（万元）14551.2110356.668094.34每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.521.58-0.67每股净现金流量（元/股）0.481.38-0.53归属于发行人股东的每股净资产（元/股）9.147.265.92加权平均净资产收益率22.56%19.98%18.17%每股收益 (元/股)1.851.321.03

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，振宏股份已经触发8条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.25亿元、11.36亿元、13.27亿元，同比变动10.82%、16.81%；净利润分别为8094.34万元、1.04亿元、1.46亿元，同比变动27.95%、40.50%；经营活动净现金流分别为-5297.17万元、1.24亿元、1.20亿元，同比变动333.91%、-3.49%；毛利率分别为17.10%、18.30%、19.58%；净利率分别为7.90%、9.12%、10.96%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.3亿元、11.4亿元、13.3亿元，复合增长率为13.78%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长22.98%，营业收入同比增长16.81%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.67、0.72、0.65。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.81%，经营活动净现金流同比下降3.49%。

在盈利质量上，需要关注：

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.13%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.82低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.45亿元、8.49亿元、9.06亿元，占总资产之比分别为72.84%、73.61%、67.21%；非流动资产分别为2.78亿元、3.04亿元、4.42亿元，占总资产之比分别为27.16%、26.39%、32.79%；总资产分别为10.22亿元、11.53亿元、13.48亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为54.47%、50.46%、46.67%；流动比率分别为1.38、1.63、1.71。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为26.56%、存货占总资产之比为13.93%，固定资产占总资产之比为18.57%，有息负债占总负债之比为37.09%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为10.28%。

四、募集资金情况

振宏股份本次公开发行股票数量不超过2291.30万股，拟募集资金为4.51亿元，其中37097.50万元用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目，8000.00万元用于补充流动资金项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。