碳酸锂未来3年到底是紧缺还是过剩？听我用大白话给你唠透

弟们，今天咱们来聊个大事——碳酸锂。这玩意儿可是新能源时代的"白色石油"，最近价格涨得那叫一个猛，从2025年6月的5.99万元/吨一路飙升到2026年2月的13万元/吨，涨幅超过117%。但很多人心里都在犯嘀咕：这价格是真的见底反弹了，还是又在割韭菜？未来3年（2026-2028年），碳酸锂到底是会紧缺还是过剩？

作为一个在资本市场摸爬滚打20年的老江湖，我今天就用最直白的话，给你们把这个事儿唠透。咱们不整那些虚头巴脑的专业术语，就用最朴素的逻辑，把碳酸锂的供需格局、价格走势、投资机会和风险，统统给你掰扯清楚。

一、先给结论：未来3年碳酸锂将从短期过剩转向长期紧缺

兄弟们，我先把结论撂这儿：碳酸锂未来3年将经历一个"先过剩、后紧缺"的转折过程。具体来说：

- 2026年上半年：供应集中释放，仍有小幅过剩（3-15万吨LCE），但过剩率已从2025年的6.7%大幅收窄至1.6%-8.3%

- 2026年下半年：供需开始趋于平衡，库存持续去化，价格有望突破10万元/吨

- 2027年：首次出现年度性短缺，供需缺口5-6万吨LCE，价格中枢上移至12-15万元/吨

- 2028年：短缺加剧，供需缺口扩大至10-20万吨LCE，价格中枢达到15-20万元/吨

这个判断可不是我拍脑袋想出来的，而是基于全球最大的锂生产商雅宝（Albemarle）、瑞银、高盛等权威机构的最新研究报告 。更重要的是，这个结论背后有一套完整的逻辑链条，咱们慢慢往下看。

二、供给端：从疯狂扩产到产能出清，2026年是关键转折年

2.1 全球锂矿产能释放节奏：2026年达到峰值后急剧放缓

要搞清楚碳酸锂的供需格局，首先得看看全球锂矿的产能释放节奏。根据最新数据，2026年将是全球锂矿产能释放的最后一个高峰年：

- 2025年：全球产能155.4万吨LCE，同比增长18.5%

- 2026年：全球产能196.7万吨LCE，同比增长26.6%（阶段性峰值）

- 2027年：全球产能199.4万吨LCE，同比增长仅1.4%（增速断崖式下跌）

- 2028年：全球产能220-230万吨LCE，同比增长3%-7%（继续低位徘徊）

这种产能释放节奏的背后，是一个残酷的产业周期故事。2020-2022年，碳酸锂价格从4万元/吨暴涨至60万元/吨，涨幅高达1400% 。这就像在平静的湖面扔了一颗炸弹，激起了全球锂矿开发的狂潮。各大矿业公司纷纷砸钱扩产，项目投资动辄几十亿美元。

但2023年开始，随着价格暴跌，情况急转直下。碳酸锂价格从60万元/吨一路跌至2025年6月的5.99万元/吨，跌幅超过90%。这一跌，直接把很多高成本矿山和加工厂送进了ICU。澳洲的部分锂辉石矿山被迫进入停产维护状态，国内江西的低品位锂云母矿也因为环保成本上升和品位限制，大量中小矿企退出市场 。

更关键的是，2024-2025年的行业资本开支已经见顶。很多原本计划中的扩产项目被无限期推迟或取消，因为在当前的价格水平下，这些项目已经没有经济可行性。这就导致了一个非常有意思的现象：2026年虽然还有大量产能释放，但2027年后新增产能将严重不足。

2.2 中国锂云母：从野蛮生长到环保整治，产能出清加速

中国是全球最大的锂生产国，而江西宜春更是被誉为"亚洲锂都"。但最近这里发生了一件大事——2026年1月，中央督察组进驻宜春，严查锂电领域违法采矿与环保问题。

这一查不要紧，直接导致宜春全市锂矿开采、选矿及锂渣提锂产线基本暂停，除了少数合规主体外，大部分都得歇菜。更狠的是，宜春已经注销了27宗采矿证 ，到1月28日又注销了91宗矿权 。虽然这些被注销的大多是陶瓷矿、土矿等已停产矿权，但这股整治风暴的威力可见一斑。

最典型的案例是宁德时代的枧下窝锂矿。这个矿占国内云母产能的20%，原本计划2025年末复产，但因为安全许可证审批延迟，复产时间已经推迟到2026年春节后 。更要命的是，根据最新消息，这个矿受更严格的尾矿处理和环保问题影响，复产预期已经被推迟至2026年下半年 。

环保政策的收紧，直接影响了中国锂云母的产能释放。根据最新数据：

- 2025年：中国锂云母产量14.5万吨，同比增长仅8%

- 2026年：预计产量17.4万吨（若宁德时代枧下窝矿区一季度全面复产），同比增长20%

- 2027年：预计产量23.5万吨，同比增长35%

但考虑到环保整治的影响，实际产量可能比规划值低10%-15%。这意味着，原本计划中的产能释放可能会大打折扣。

2.3 盐湖提锂：中国产能大爆发，但海外增长停滞

盐湖提锂是另一个重要的供应来源。中国在这方面的进展可谓突飞猛进：

中国盐湖产能释放计划：

- 2025年：国内盐湖碳酸锂产量18万吨，同比增长14.7%

- 2026年：预计产量21.4万吨，同比增长18.6%（增速有望达到40%）

- 2027年：预计产量25.8万吨，同比增长20.9%

主要的增量来自几个大项目：

- 盐湖股份察尔汗盐湖：2026年从4万吨扩至6万吨，年底满产，总产能达8万吨LCE

- 藏格矿业麻米错盐湖：5万吨项目2025年6月核准，2026年下半年满产，后续还有5-8万吨规划

- 紫金矿业拉果错盐湖：一期2万吨已投产，二期4万吨预计2026年6月建成

但海外盐湖的情况就完全不同了。智利作为全球第二大锂生产国，因为政策限制，2026-2028年将无新增产能。主要的限制因素包括：

- 卤水抽取量管控：年抽取量不得超过1.2亿立方米

- 盐湖国有化改革：新建项目国家必须持股≥51%

- 开采权期限缩短至20年

阿根廷的情况稍微好一点，但增速也在明显放缓：

- 2025年：产能10.5万吨LCE，同比增长50%

- 2026年：产能16.5万吨LCE，同比增长57.1%

- 2027-2028年：增速降至10%左右

三、需求端：储能爆发成为最大变量，新能源汽车稳步增长

3.1 储能需求：从配角到主角，2026年将超越动力电池

如果说供给端是"过山车"，那么需求端就是"火箭升空"。最引人注目的变化是储能需求的爆发式增长。

根据最新数据，储能已经成为碳酸锂需求增长的绝对主力 ：

- 2025年：全球储能电池需求1200GWh，已经超过动力电池的800GWh

- 2026年：全球储能新增装机350-400GWh，同比增长40-60%（摩根大通预测）

- 2027年：储能领域锂需求规模将达到80万吨LCE，与动力电池需求持平

- 2028年：储能需求占比将超过30%，成为碳酸锂第一大需求来源

更夸张的是，储能电芯排产占比从2025年6月的23.8%飙升至10月的40.3%。这意味着，储能已经从锂电池需求的配角，一跃成为了主角。

储能需求爆发的背后，是"风光储"综合成本在全球大部分地区已经低于传统能源形式。光伏发电加上储能，成本已经降到了一个非常有竞争力的水平，这直接触发了全球储能市场的爆发式增长。

3.2 新能源汽车：增速放缓但基数庞大，仍是需求支柱

新能源汽车虽然增速有所放缓，但依然是碳酸锂需求的重要支柱：

全球新能源汽车销量预测：

- 2025年：全球销量2070万辆，同比增长20%

- 2026年：全球销量2400万辆，同比增长13%（增速放缓但仍保持两位数增长）

- 2027-2028年：继续保持稳定增长，2030年预计达到4010万辆

中国新能源汽车销量预测：

- 2025年：销量1670万辆，国内渗透率50.3%

- 2026年：销量1900万辆，同比增长15.2%（中汽协预测）

- 2027-2028年：预计销量继续增长，2030年国内渗透率超过70%

虽然增速从20%以上放缓到10-15%，但考虑到庞大的基数，绝对增量依然可观。而且，随着单车带电量的提升和高端车型占比增加，单车碳酸锂用量也在上升。

3.3 全球碳酸锂需求预测：2028年将达到230-250万吨LCE

综合储能、新能源汽车、消费电子等各类需求，全球碳酸锂需求呈现快速增长态势：

- 2025年：140-155万吨LCE

- 2026年：170-180万吨LCE（同比增长16%-29%）

- 2027年：200-220万吨LCE（同比增长11%-22%）

- 2028年：230-250万吨LCE（同比增长10%-14%）

年均复合增长率超过20%，这个增速远超供给端的增长速度。特别是储能需求的爆发，彻底改变了碳酸锂的需求结构，从过去单一依赖新能源汽车，转变为"新能源汽车+储能"双轮驱动的格局。

四、供需平衡分析：2026年是转折年，2027年开始短缺

4.1 2026年：从过剩走向平衡，上半年压力犹存

2026年的供需格局呈现出明显的**"前高后低"特征**：

上半年：

- 供给端：新增产能集中释放，主要来自中国盐湖（4万吨）、锂云母（3.8万吨）和非洲矿山（14万吨）

- 需求端：虽然储能需求旺盛，但整体需求增速相对平稳

- 供需状况：仍有小幅过剩，过剩量约3-15万吨LCE，过剩率1.6%-8.3%

下半年：

- 供给端：新增产能减少，高成本产能因价格低迷继续停产

- 需求端：储能需求进入旺季，新能源汽车产销两旺

- 供需状况：供需开始趋于平衡，库存持续去化，四季度可能出现阶段性短缺

特别值得注意的是，2026年1-3月锂矿整体处于去库状态 。截至2026年1月20日，国内碳酸锂社会库存约10.99万吨，处于偏低水平，下游库存已连续19周下降，仅为3.57万吨 。这种低库存状态，为下半年的供需紧张埋下了伏笔。

4.2 2027年：首次出现年度性短缺，供需缺口5-6万吨

2027年将是碳酸锂市场的历史性转折点。根据多家机构预测，这一年将首次出现年度性短缺：

- 需求：200-220万吨LCE

- 供给：214万吨LCE

- 供需缺口：5-6万吨LCE

造成短缺的主要原因有两个：

第一，供给增速断崖式下跌。从2026年的26.6%暴跌至2027年的1.4%，几乎是零增长。这是因为2024-2025年的资本开支已经见顶，新的产能项目还在建设期，无法在2027年形成有效供给。

第二，需求保持高速增长。特别是储能需求，预计2027年将达到80万吨LCE，与动力电池需求持平。新能源汽车虽然增速放缓，但基数大，绝对增量依然可观。

4.3 2028年：短缺加剧，供需缺口扩大至10-20万吨

2028年，碳酸锂市场的供需失衡将进一步加剧：

- 需求：230-250万吨LCE

- 供给：220-230万吨LCE

- 供需缺口：10-20万吨LCE

- 短缺程度：从2025年的6.7%过剩转为4%-8%短缺

更重要的是，2028年的供需失衡将呈现常态化特征。即使在需求淡季，供应也难以满足需求。这种供需格局的根本性转变，将对价格产生持续的上涨压力。

五、价格走势预测：从底部反弹到新高度，2028年或达20万/吨

5.1 历史价格周期回顾：三年涨、三年跌的规律

要预测未来的价格走势，首先得看看历史规律。回顾碳酸锂的价格历史，我们会发现一个有趣的规律——"三年涨、三年跌"的周期 ：

第一轮周期（2015-2020年）：

- 2015-2017年：从4.2万元/吨涨至18万元/吨

- 2018-2020年：从18万元/吨跌至3.996万元/吨

- 周期特点：相对温和的波动

第二轮周期（2020-2025年）：

- 2020-2022年：从4万元/吨暴涨至60万元/吨（涨幅1400%）

- 2023-2025年：从60万元/吨跌至5.99万元/吨（跌幅90%）

- 周期特点：极端的暴涨暴跌

现在我们正处于第三轮周期的起点。按照历史规律，2025年6月的5.99万元/吨已经是周期底部，接下来应该进入上涨阶段。但这一轮周期可能会有所不同，因为储能需求的爆发改变了游戏规则。

5.2 2026-2028年价格预测：中枢不断上移

根据多家机构的预测和当前的供需格局，碳酸锂价格将呈现**"底部上移、波动加剧"**的特征：

2026年价格预测：

- 价格中枢：8-10万元/吨（较2025年的5.5-9万元/吨明显回升）

- 上半年：6.5-8万元/吨区间震荡（受高库存影响）

- 下半年：突破10万元/吨，四季度可能达到12-15万元/吨

- 全年均价：市场主流预测11-13万元/吨，部分机构预测19万元/吨

2027年价格预测：

- 价格中枢：12-15万元/吨

- 价格特点：进入快速上涨通道，部分时期可能突破15万元/吨

- 主要驱动：供需缺口的出现和库存的持续去化

2028年价格预测：

- 价格中枢：15-20万元/吨

- 波动区间：12-25万元/吨（极端情况下不排除突破25万元/吨）

- 长期支撑：供需缺口扩大至10-20万吨LCE，资源稀缺性凸显

5.3 影响价格的关键变量

价格走势除了受供需基本面影响外，还有几个关键变量值得关注：

第一，人民币汇率。中国50%的锂资源依赖进口 ，人民币贬值会直接推高进口成本。例如，美元兑人民币从7.2升至6.5，100美元的锂精矿货款可以少付7元人民币 。但如果人民币贬值，进口成本就会增加，进而推高国内碳酸锂价格。

第二，成本支撑。不同生产工艺的成本差异很大：

- 盐湖提锂：3-5万元/吨（最低）

- 锂辉石提锂（外购精矿）：6-8万元/吨

- 锂云母提锂：8-10万元/吨（部分高成本矿山达13-15万元/吨）

当前13万元/吨的价格，已经让盐湖提锂企业赚得盆满钵满，单吨净利润超过9万元，毛利率高达61.5%-76.9%。但对于高成本的锂云母企业来说，可能还在盈亏边缘挣扎。

第三，政策因素。新《矿产资源法》将锂列为战略性矿产，实行保护性开采 。这意味着未来的供给增长将受到更多限制，有利于价格的长期上涨。

六、产业链利润分配：上游资源商笑开颜，中下游压力山大

6.1 上游资源商：躺着赚钱的好日子又来了

碳酸锂价格的上涨，最开心的莫过于上游资源商。在当前13万元/吨的价格下，上游企业的利润已经爆棚：

- 盐湖提锂企业：成本仅3-5万元/吨，单吨净利润超9万元，毛利率61.5%-76.9%

- 锂辉石企业（自有矿山）：如天齐锂业，利用Greenbushes矿山的低成本精矿，综合成本5.5-6万元/吨，单吨毛利可达9万元

- 锂云母企业（高品位）：如永兴材料，完全成本5.1万元/吨，在14万元/吨售价下，毛利率超过60%

从上市公司的业绩预告也能看出端倪：

- 盐湖股份：2025年预计归母净利润82.90-88.90亿元，同比增长77.78%-90.65%

- 藏格矿业：2025年预计归母净利润37.00-39.50亿元，同比增长43.41%-53.10%

- 天齐锂业：2025年预计净利润3.69-5.53亿元，实现扭亏为盈

6.2 中游企业：利润被挤压，日子不好过

中游企业就没那么滋润了。碳酸锂价格上涨，直接推高了他们的原材料成本：

电池材料企业：

- 碳酸锂占磷酸铁锂成本的40%以上

- 碳酸锂价格从5万涨至13万，直接推动磷酸铁锂成本增加3.2万元/吨

- 六氟磷酸锂吨盈利虽然达到3-4万元，但电解液企业分化严重，有自供能力的（如天赐材料）日子好过，依赖外购的中小企业压力巨大

电池企业：

- 2025年第二季度，电池环节占锂电产业链利润的42%

- 宁德时代、比亚迪等龙头企业毛利率提升至25%-30%

- 二线电池企业毛利率仅15%-20%

6.3 下游应用：成本传导压力大

下游应用端面临的是实实在在的成本压力：

新能源汽车企业：

- 碳酸锂价格从2025年1月的7.57万元/吨飙升至2026年1月的17.52万元/吨，涨幅131.4%

- 动力电池成本占整车成本的30%-40%

- 车企通过技术创新、规模效应等方式消化成本压力，但涨价压力依然存在

储能企业：

- 储能系统对成本极为敏感

- 碳酸锂价格上涨直接影响储能项目的经济性

- 部分储能项目的红线IRR对应碳酸锂价格为15万元/吨 ，超过这个价格，很多项目将失去经济性

七、投资机会与风险：把握周期，但要小心陷阱

7.1 投资机会：三类企业最值得关注

基于以上分析，未来3年碳酸锂市场存在结构性投资机会，三类企业最值得关注：

第一类：拥有低成本资源的上游企业

- 代表：盐湖股份、藏格矿业、天齐锂业

- 逻辑：成本低、资源自给率高，在价格上涨周期中利润弹性最大

- 风险：需要关注资源储量、开采难度、环保压力等因素

第二类：垂直一体化企业

- 代表：赣锋锂业、比亚迪

- 逻辑：从上游资源到下游应用全产业链布局，抗风险能力强

- 赣锋锂业2025年锂资源自给率已达60%，目标2026年达到80%

第三类：技术领先的新材料企业

- 代表：关注在固态电池、钠离子电池等新技术领域有布局的企业

- 逻辑：技术变革可能带来新的增长点

7.2 主要风险：这几个雷区要避开

投资碳酸锂，风险同样不容忽视：

供给端风险：

1. 产能释放超预期：如果2026年下半年大量停产矿山复产，可能打破供需平衡

2. 海外新增产能：非洲、南美等地区的新项目如果加速投产，会增加供给压力

3. 技术突破：如果海水提锂、矿石提锂等新技术取得突破，可能改变供给格局

需求端风险：

1. 新能源汽车销量不及预期：如果经济下行或政策调整导致销量下滑

2. 技术路线变化：钠离子电池、固态电池等替代技术如果大规模应用

3. 储能需求放缓：如果储能经济性下降或政策支持力度减弱

政策风险：

1. 环保政策收紧：可能导致更多矿山停产或限产

2. 出口政策变化：如津巴布韦计划2027年禁止锂精矿出口

3. 贸易摩擦：可能影响锂资源的国际贸易

市场风险：

1. 价格波动风险：碳酸锂价格波动剧烈，短期可能出现大幅回调

2. 库存风险：如果下游企业去库存，可能造成需求断崖式下跌

3. 金融风险：期货市场的投机行为可能放大价格波动

7.3 投资策略建议：分批建仓，长期持有

基于以上分析，我给大家几点投资建议：

1. 把握节奏，分批建仓

- 2026年上半年：价格可能在8-10万元/吨震荡，可以逐步建仓

- 2026年下半年：如果价格回调至8万元/吨以下，是较好的加仓机会

- 2027-2028年：价格进入上升通道，可以持有为主

2. 优选标的，关注龙头

- 优先选择资源自给率高、成本低的企业

- 关注有技术优势或产业链整合能力的企业

- 避免纯加工型企业，这类企业在价格上涨周期中利润容易被挤压

3. 控制仓位，分散风险

- 碳酸锂相关投资不宜超过总资产的20%

- 可以通过ETF等方式分散个股风险

- 设置止损位，防范极端风险

4. 长期视角，耐心持有

- 碳酸锂的供需拐点在2027年，真正的大行情可能在2027-2028年

- 要有3-5年的投资周期准备

- 不要被短期波动所迷惑

八、总结：从过剩到紧缺的历史性转折

兄弟们，说了这么多，咱们来总结一下：

碳酸锂未来3年的核心逻辑是"供需逆转"。经历了2023-2025年的深度调整后，行业正在迎来一个历史性的转折点。2026年是过渡期，上半年还有点过剩，但下半年就会开始紧张；2027年将首次出现年度性短缺；2028年短缺加剧，价格可能达到20万元/吨。

这个判断的依据是：

- 供给端：2026年后新增产能严重不足，2027年增速仅1.4%

- 需求端：储能需求爆发，年均增速超过40%，2028年将成为第一大需求

- 库存：已经处于历史低位，仅够2.3个月消费

- 成本：高成本产能大量出清，有效供给受限

但投资这条路从来都不是一帆风顺的。风险和机会永远是并存的。如果你看好新能源的长期发展，看好储能市场的爆发，那么碳酸锂确实是一个值得关注的投资方向。但切记，不要all in，不要追高，要有耐心，更要有风险意识。

最后，送大家一句话：周期的魅力在于"物极必反"。2025年6月5.99万元/吨的价格，可能就是这轮周期的最低点。但谁又能保证，2028年20万元/吨不会成为下一轮周期的起点呢？

投资是一场马拉松，不是百米冲刺。保持理性，控制风险，才能在这个充满机遇与挑战的市场中，笑到最后。

互动话题：你认为碳酸锂价格在2026年能突破15万元/吨吗？在评论区留下你的看法，咱们一起交流！