美国财经媒体：全球资本正在远离美国，支付系统加速去美元化

美国财经媒体发布的一篇分析文章指出，随着全球资本逐渐脱离美国资产的迹象加速，过度依赖美国不再是全球金融市场的理所当然，反而变成了一种风险日益增加的负担。这一转变发生在美国经济内部结构性失衡与全球增长和回报格局更广泛变化相交汇的时刻。

该媒体指出，尽管美国仅占世界人口的百分之四，全球增长的百分之十，全球贸易的百分之十三，以及按购买力平价计算的世界经济产出的约百分之十五，但其目前占据了全球上市股票指数的近三分之二，私募股权资产的近一半，以及全球债券市场的约百分之四十。

该机构将这种集中描述为“经济上效率低下，金融上风险重重，且不可持续”。该媒体强调，与传统经济理论相反，全球储蓄从快速增长的经济体流向了一个增长放缓且正在老化的经济体，这导致美国资产价格膨胀，并使其他地区无法获得能够提高生产力的资本。

该媒体称，根据资金流向、市场表现以及机构投资者的决策显示，经济引力、集中风险以及对与人工智能相关的资产价格泡沫的担忧，促使投资者正在加速将资金从美国转移出去。在此背景下，该机构将这种加速与美国总统特朗普的政策联系起来，指出与关税相关的不确定性，对美联储独立性的反复攻击，所谓的“持续财政失控”，以及对格陵兰岛主权的暗示，都是增加了美国决策模糊性的因素。

但该媒体强调，政治风险并不是唯一的解释，更深层次的原因在于推动美国金融优势的动力正在减弱，以及投资者对美国资产的配置已经饱和。

自全球金融危机以来，美国股市的回报率数倍于实际经济增长，这促使外国投资者在一个十年内将其在美国股市的投资增加了三倍多，达到超过二十万亿美元，其中大部分没有进行货币风险对冲。这推高了估值，增强了美元，并为国际投资者带来了巨大的收益。然而，该媒体确认，这个时代建立在一系列已经耗尽的特殊因素之上，包括：

长达四个季度的利率长期下降；公司税率近乎全面削减；推高资产价格的量化宽松政策；收入分配从劳动向资本的转变。

该媒体补充说，美元贬值约百分之十，将一个曾经对外国投资者回报率的强大杠杆变成了日益增长的压力因素。同时，美国债券——几十年来一直被视为“无风险”的基准资产——现在正在接受重新评估，原因是债务占GDP的比例上升，政府停摆的反复发生，美联储独立性的威胁以及反复的贸易冲击。美元的“昂贵特权”依然存在，但正在逐渐削弱，其在全球储备中的份额正在下降，各国正在加快努力，以实现支付系统多样化，并减少对围绕美国集中的金融基础设施的依赖。

那么，资本将流向何方？

该媒体认为，由于美国在全球资本吸引中的主导地位，分配上的有限转变将产生巨大影响。例如，考虑到挪威主权财富基金的资产达到2.2万亿美元，如果该基金将其在美国的投资减少到资产的百分之四十，相比于目前的百分之五十三，将释放2500亿美元用于投资其他市场。

该机构预计，这些资金将流向美国以外的发达市场，尤其是在欧洲。但该机构确认，“最大的机遇”在于新兴和发展中经济体，这些经济体在过去十年中推动了超过三分之二的全球增长，其动力来自于人口、生产力和技术因素。

该媒体强调，这些经济体现在提供了一种更高增长和与发达市场较低关联性的组合，这为投资组合提供了真正的多元化价值，并破坏了发达经济体本质上是安全的，而新兴经济体本质上是危险的旧有假设。在这种背景下，正在进行的再平衡并不意味着美国金融主导地位的迫在眉睫的崩溃，但这代表了一种长期的结构性转变。全球资本正在重新计算，并在全球不再完全围绕美国运转的情况下，寻找更高的回报和更低的风险。