万亿巨头大涨！保险板块全线飘红，行业或迎“戴维斯双击”

2月9日早盘，A股保险板块全线飘红，五大上市险企表现亮眼。截至午盘，中国人寿、中国平安两大万亿市值巨头股价均上涨超2.5%，中国人保、中国太保、新华保险紧随其后，集体跟涨。

港股保险板块的表现同样惊艳，与A股形成呼应。截至午间收盘，众淼控股大涨41.78%，中国人寿H股涨幅达4.51%，中国平安H股上涨4.09%，云锋金融、阳光保险等头部险企涨幅显著。

此番板块异动背后，是存款利率下行与行业基本面的持续改善。在此背景下，以分红险为代表的储蓄险凭借收益更高、期限更长、兼具保障功能的优势，成为居民资产配置的重要选择，为保险行业增长注入强劲动力。

根据国家金融监督管理总局披露的数据，2025年，我国保险业原保险保费收入首次突破6万亿元大关，达到6.12万亿元，同比增长7.4%；行业总资产达41.31万亿元，较年初增长15.1%。

而上市险企的盈利表现更是亮眼。2025年前三季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润4260亿元，同比增长33.5%，刷新历史纪录。其中，中国人寿实现归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%；新华保险实现归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%。其余三家险企也实现两位数增长。中国平安、中国人保、中国太保分别实现归母净利润1328.56亿元、468.22亿元、457亿元，分别同比增长11.5%、28.9%、19.3%。

多家券商研究机构对保险板块持乐观态度。中信建投研报表示，当前保险板块正迎来资负两端的共振改善，有望实现业绩增长与估值修复的戴维斯双击（低预期值公司凭借估值和业绩双双提升而促成股价大幅上涨），长期配置价值显著。近期大量存款陆续到期背景下，分红险为代表的储蓄险有望凭借其收益更高、期限更长的优势持续承接居民长期稳健增值需求，支撑新单和NBV快速增长，“开门红”表现有望超预期。

国金证券预计银保渠道全年新单将高增，且头部公司市占率集中趋势将延续。分红险考验公司长期投资能力，银保渠道将对分红险产品准入更加严格，大公司更具优势；预定利率下调、报行合一压缩中小公司价格战、费用战空间；银保渠道盈利能力改善，大公司继续全力拓展银保渠道，且其资源协同、服务、品牌等优势显著。

中国银河证券指出，近年来，中国保险行业逐步迈向高质量发展道路。资产端，利率持续下行挑战险企盈利能力，但政策组合拳推动下市场改革持续深化，资本市场发展态势长期向好，险企投资收益率压力有望不断缓解。负债端，人身险预定利率持续下调，有助于减轻险企利差损压力，降低负债成本，推动人身险高质量迈向低利率时代；提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费收入持续增长。

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