华尔街日报：黄金和白银狂热背后的“中国大妈”

The Chinese ‘Auntie’ Investors Behind the Gold and Silver Frenzy

2026年2月8日 下午12:00 ET

中国有在农历新年前购买黄金的传统。图片来源： Nicoco Chan/路透社

田露担心全球局势动荡。于是，她像数百万中国人一样：购买黄金。

上周，这位43岁的高中教师前往北京最大的珠宝市场之一，为即将到来的农历新年挑选金手镯、项链和戒指。多年来，她为自己和亲戚购买了价值数千美元的黄金饰品。

中国已成为席卷全球金属热潮的幕后推手。像田女士这样的中国散户投资者曾助力金银价格创下历史新高，但最近几周却因价格剧烈波动而损失惨重。

据世界黄金协会称，2025年中国投资者购买了约432公吨金条和金币，比上一年增长了28%，几乎占去年全球此类黄金购买量的三分之一。

尽管近期金价波动较大，但田女士仍然认为黄金是保值增值的最佳选择。她也对全球局势日益紧张感到担忧。

“我仍然看好黄金，因为我相信黄金是一种很好的避险资产，”她说。

中国家庭保值增值的选择并不多。房地产市场低迷，股市波动剧烈，银行利率也处于低位。这意味着，从精明的中年女性投资者（被称为“大妈”）到Z世代，所有人都涌向黄金，将其视为价值储存手段。

与国际基准价格相比，中国黄金和白银的交易价格一直处于溢价状态，这表明需求旺盛。

许多人通过微信或支付宝等手机应用程序购买黄金交易所交易基金（ETF），就像点咖啡一样方便。世界黄金协会表示，去年中国黄金ETF的资金流入创下历史新高，上海期货交易所的黄金期货交易量也创下年度新高。

还有一些人想要的是实物黄金。在黄金市场和珠宝店，他们排队购买金条和一克重的金豆，这些金豆通常装在玻璃罐里出售。

今年年初，随着美元走软、债券收益率下降以及各国央行购债，全球投资者纷纷涌向黄金和其他贵金属，金属价格上涨势头强劲。一些风险偏好较高的投资者利用杠杆放大交易规模。

随后市场风向逆转。1月30日，白银和黄金价格遭遇数十年来最大单日跌幅。特朗普总统宣布将提名凯文·沃什担任下一任美联储主席，此举导致美元走强，金属价格暴跌。

“这已经演变成一场投机狂潮，”凯投宏观(Capital Economics)的气候和大宗商品经济学家哈马德·侯赛因(Hamad Hussain)表示。

在社交媒体上，一些蒙受损失的个人投资者抱怨说，他们一开始被诱骗入场，然后“像韭菜一样被切碎”。

一些中国银行收紧了保证金要求，限制了客户可以借款购买金属的金额。

据北京天涯珠宝市场一家店铺的销售员洪淼介绍，近期金价回落为该市场带来了更多客流。金价下跌带动了金条销量的增长，但洪淼表示，顾客整体上仍然保持谨慎。

“目前普遍持观望态度，”她说。

来自河南的30多岁游客贾佩认为金价过高。几年前她买了大约50克黄金，去年夏天金价翻了一番后卖掉获利。

现在她和她的朋友们都纷纷投资白银，他们认为白银比黄金更有升值空间。

“我已经开始囤积白银了，”她说。“即使价格下跌，也能承受得住。”

本文出处：https://www.wsj.com/finance/commodities-futures/the-chinese-auntie-investors-behind-the-gold-and-silver-frenzy-1b6e7090