中国神华1336亿重组审核仅6天过关 打包收购12家公司重塑煤炭行业格局

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

仅仅6天，能源巨头中国神华（601088.SH，01088.HK）千亿资产重组就通过了审核，刷新了纪录。

2月5日晚，中国神华发布公告，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得上交所审核通过。1月30日，上交所受理本次交易事项。

此前，中国神华披露的这一高达千亿重组预案显示，中国神华拟以发行股份及支付现金的方式，作价1335.98亿元收购国家能源集团旗下电力、煤炭、化工、物流等领域12家标的公司股权，并同步配套募资不超过200亿元。

通过本次交易，国家能源集团与中国神华在煤炭、运输、销售等核心领域的同业竞争问题将得到实质性化解，中国神华作为国家能源集团煤炭整合平台的战略地位得到巩固，有利于提高中国神华核心业务产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局。

本次交易完成之后，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，公司行业龙头地位将进一步巩固。

中国神华公告，本次重组尚需中国证监会同意注册。

千亿重组落地只差“临门一脚”

中国神华的千亿资产重组落地，只差最后的“临门一脚”。

1月30日，中国神华公告，公司向上交所递交了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的申请文件，当日，公司收到上交所出具的受理通知。上交所依据相关规定对申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。

2月5日晚，中国神华公告，当日，上交所形成审核意见，审核通过本次交易。

1月30日受理申请，2月5日审核通过，中国神华通过审核关仅用时6天，创了纪录。此前，国泰君安吸收合并海通证券，从受理到审核通过，耗时18天。

本次重组，是中国神华与控股股东解决同业竞争的具体措施。本次交易完成后，二者同业竞争承诺所涉及的主要承诺资产已基本完成注入，国家能源集团与中国神华在煤炭、运输、销售等核心领域的同业竞争问题将得到实质性化解。

中国神华称，本次交易尚需中国证监会同意注册后方可实施。

超级并购将重塑能源格局

中国神华的本次重组，被视作“打造央企资产注入的示范标杆”的一次动作。此次重组，并非简单的资产叠加，而中国神华在既有“煤—电—化—运”一体化运营体系上的一次系统性升级与战略性闭环。

中国神华的商业模式可简单概括为“煤电联营”，公司已经是综合能源上市公司中“煤—电—化—运”一体化协同运营典型代表，实现了煤炭生产、发电、化工转化与运输销售的高效协同。本次重组，将助力公司实现更高层次、更广范围的全链条闭环与协同增效。

此次注入资产，也将完善中国神华资源布局。截至2025年6月末，中国神华在中国标准下煤炭保有资源量415.8亿吨，煤炭可采储量174.5亿吨，控制并运营的发电机组装机容量47632兆瓦，以及运营生产能力约60万吨/年的煤制烯烃项目。

本次交易完成之后，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可采储量将提升至345亿吨，增长率达97.71%；煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57%。

截至2025年7月末，12家标的公司总资产2334.23亿元，归母净资产873.99亿元。

截至2025年9月末，中国神华总资产6428.76亿元。本次交易完成后，公司总资产8762.99亿。

资产规模扩大，将进一步巩固中国神华在煤炭行业的龙头地位，使其在电力、化工及物流运输领域的中间环节成本大幅降低、整体运营效率进一步提升。

本次交易完成后，中国神华的盈利能力也将得到提升。2023年至2025年前七月，12家标的公司合计实现的收入分别为1137.86亿元、1139.74亿元、532.7亿元，对应扣非归母净利润为66.87亿元、94.28亿元、45.93亿元。

本次交易还对标的资产未来经营业绩进行了约定。

2025年前三季度，中国神华实现的归母净利润为390.52亿元，同比下降9.98%，在煤炭行业整体承压情况下，公司盈利能力依然较强。

如果上述标的公司顺利并表，中国神华的市场竞争力、盈利能力将进一步提升。