稀土钕镨涨到9万美元/吨，但或许这只是开始

BMI（惠誉解决方案公司）预测：2026年NdPr氧化物均价将升至9万美元/吨；供需缺口或延续至2030。

如果说锂决定了电池的能量密度，那么钕镨（NdPr）决定了电机和发电机的功率密度。它不在大众视野，却是电动车、海上风机、机器人里最难被替代的一把“隐形钥匙”。

据BMI（Fitch Solutions旗下）最新发布的报告：2026年钕镨氧化物平均价格预计升至9万美元/吨；1月现货一度逼近10万美元/吨的多年高位。更关键的是，BMI判断钕镨市场将连续第二年出现缺口，并可能一直“偏紧”到2030。

钕镨是什么？为什么它像新能源的“隐形芯片”？

钕镨（NdPr）通常以氧化物形式进入产业链，是制造钕铁硼（NdFeB）永磁材料的核心原料。而钕铁硼，是高效电机与发电机的“心脏零件”。美国能源部的一份供应链报告指出，NdFeB磁体是风电（尤其是海上风电）永磁直驱发电机，以及电动汽车牵引电机的重要中间部件。

国际能源署（IEA）在关键矿产研究中也给出一个直观事实：当前市场上超过90%的电动车采用永磁同步电机，其使用的稀土元素包括钕、镨、镝、铽等，单台电机稀土用量可达“1公斤级”。因此，NdPr涨价并不只是上游“炒作”，而是会沿着磁材－电机－整机的链条放大“供应安全焦虑”。

为什么会涨到9万美元/吨？

把这轮NdPr的上涨拆开看，核心不是“单一事件”，而是三条主线叠加：

· ① 成本锚上移：报道提到，北方稀土与包钢上调一季度稀土精矿交易价，直接抬升了上游成本曲线；随后NdPr氧化物现货在1月两次刷新多年高点。

· ② 地缘政治与监管变量变大：路透社报道，越南通过修订法律，限制精炼稀土出口并重申矿石出口禁令；同时在中日外交争端背景下，中国对日本的军民两用物项出口限制波及稀土，日本TDK称采购已进入“极其困难”的阶段，并推进少稀土/无稀土磁体技术。

· ③ 需求端更“硬”：BMI预计2026年全球乘用EV销量达2,290万辆、海上风电装机达109.1GW，均保持同比增长；而EV电机和海上风机恰恰是永磁材料的两大核心场景。

涨价会传导到哪？产业链的四种体感

同样是“9万美元/吨”，不同环节的体感差异非常大：

• 上游（资源/分离）：价格弹性最大，但也最受政策、配额、环保与地缘政治影响。

• 中游（磁材/电机）：成本压力更直接，能否转嫁取决于客户结构与产品等级（高性能磁材更容易议价）。

• 下游（整车/风机/机器人）：磁材成本在整机中占比不算最高，但供应安全是“硬约束”；一旦断供，停产损失远大于材料涨价。

• 替代与回收：高价天然会“逼出”技术路线变化。IEA指出，高稀土价格可能推动从永磁同步电机转向感应电机，并存在多条减少稀土用量的路径（提升材料效率、减少磁体用量、改用无稀土电机等）。

4个信号判断行情能走多远

• 信号1：上游“交易价”与配额节奏。北方稀土-包钢精矿交易价的变化，往往会成为市场的情绪放大器；配额释放方式的变化也会放大不确定性。

• 信号2：出口与合规的政策边际。越南对稀土出口限制的执行细则，以及中日贸易摩擦下的出口限制范围，都会影响现货流动性。

• 信号3：海外增量能否真正落地到“分离－金属－磁材”。稀土最难的是中游工艺和规模化，矿出来不等于氧化物出来，更不等于磁材出来。

• 信号4：替代/降稀土技术与回收体系的速度。磁体减量化、无稀土电机、磁材回收一旦加速，价格上行空间会被“技术”削顶。

NdPr不是新能源里最“出圈”的原材料，却可能是最“难替代”的那一种。价格冲到9万美元/吨，本质上是一场关于供应安全与产业链重构的定价。

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