华尔街日报：新一轮加密货币寒冬来临，无人知晓缘由

A New Crypto Winter Is Here and Even the Biggest Bulls Aren’t Certain Why

一些加密货币领域最坚定的支持者也无法准确指出究竟出了什么问题。

Emil Lendof/WSJ，iStock

2026年2月6日晚上9:00（美国东部时间）

比特币刚刚经历了三年多来最大的单周跌幅。但对一些加密货币的“铁杆多头”来说，最糟糕的是他们并不确定究竟是什么导致了这场暴跌。

抛售潮让许多市场名人——那些名气大到只需简单地称他们为“Pomp”、“Novo”和“Mooch”的人——都开始寻找答案。

“比特币正在崩盘，投资者们都惊慌失措，”加密货币布道者和投资者安东尼·庞普利亚诺周五写道。

比特币上周下跌16%至70,008美元，较10月份创下的126,273美元的历史高点暴跌45%。以太坊下跌24%至2,052美元，较去年的高点下跌59%。尽管两种代币在周五都出现了强劲反弹，但上周对加密货币而言仍然是历史上最糟糕的一周。而似乎很少有人知道究竟出了什么问题。

对于此次抛售，市场理论众说纷纭，从投资者转向预测市场和其他高风险押注，到牛市行情过后普遍获利了结，不一而足。

“没有确凿的证据，”经营加密货币商业银行和交易公司 Galaxy Digital 的Michael Novogratz说。

去年大部分时间里，加密货币都处于上升期。特朗普总统重返白宫开启了数字资产的新时代，数字资产持续获得个人投资者的认可，并在华尔街获得合法地位。随着比特币和其他热门代币屡创新高，市场似乎永远没有尽头。

“我真的没想到比特币价格还会再次以 6 开头，”比特币金融服务公司 Swan Bitcoin 的首席执行官 Cory Klippsten 说。

然而，在截至周五下午的24小时内，比特币价格又回到了那个水平。以往的加密货币抛售都有更清晰的解释，这使得这次抛售更加令人费解。

曾短暂担任特朗普政府助手的安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）以看好加密货币而闻名。 乔纳·罗森伯格（Jonah Rosenberg）为《华尔街日报》撰稿

2018年，比特币在首次代币发行（ICO）泡沫破裂后，价格从峰值下跌了80%，终结了一个时代——在这个时代，成千上万未经证实的初创公司仅凭几句推销话术就筹集了数十亿美元。2022年，TerraUSD和Luna币400亿美元的崩盘引发了加密货币行业的一系列公司倒闭潮，最终导致萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的FTX交易所破产。

这一次，还没有达成明确的共识。“如果你问五个专家，你会得到五个不同的解释，”安东尼·斯卡拉穆奇说道。他曾在特朗普第一任期内担任了11天的通讯主任，也是他所在的公司SkyBridge Capital中最知名的加密货币多头之一。

以下是一些最常见的解释：

ProCap Financial首席执行官Pompliano表示，交易者不乏其他市场可以进行大胆的押注。预测市场、黄金、白银、人工智能以及所谓的“迷因股”近来都在争夺他们的注意力，将目光从加密货币领域拉了回来。

“过去，比特币代表着存在不对称市场的共识，”庞普利亚诺说。“现在有了人工智能、预测市场……以及许多其他领域，人们可以进入这些领域进行投机。”

华尔街试图利用加密货币的流行度获利，推出了一系列与比特币和其他热门代币挂钩的交易所交易基金（ETF）和衍生品。这些产品的激增或许不会影响比特币、以太坊和其他代币的总量，但一些投资者认为，它们的出现削弱了比特币作为稀缺资产的吸引力。

比特币的主要吸引力一直在于其有限的供应量，仅有2100万枚。一些分析师表示，华尔街通过推出ETF和复杂的衍生品，使投资者无需购买或持有实际的比特币即可押注其价格。

其他投资者怀疑，特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什可能会拉低加密货币的价格。

他们说，沃什被认为对利率作为抑制通胀的工具持更为鹰派的态度，并且更支持美元走强。利率上升和美元走强通常会对黄金和加密货币等另类资产造成不利影响，降低其对投资者的吸引力。而就在上周，《华尔街日报》美元指数小幅上涨了0.4%。

不过，市场普遍预期沃什和美联储今年会降息而不是加息。而且沃什对比特币的态度也越来越好。他曾将这种数字货币比作“政策警察”，并在一次电视采访中表示，比特币的价格可以帮助政策制定者判断他们的政策是对是错。

去年，特朗普签署了《天才法案》（Genius Act），为稳定币（一种与美元等法定货币挂钩的数字资产）铺平了道路。此后，该行业将目光转向了下一项重要的立法：《清晰法案》（Clarity Act）。该法案旨在为这个蓬勃发展的行业创建一个清晰的监管框架。

国会原本即将推进该法案，但加密货币交易所和传统银行之间的争端阻碍了这一进程。如果没有这项措施，许多金融公司对将数字资产纳入其产品和服务持谨慎态度。除非双方达成妥协，否则这场争端可能会使加密货币市场失去一个可能延续涨势的催化剂。

诺沃格拉茨和其他一些投资者认为，此次抛售潮主要是由于投资者急于锁定他们在2024年特朗普当选总统并承诺将美国打造为世界加密货币之都的“狂热”情绪中，比特币、以太坊和其他数字代币价格上涨所获得的收益。

这些收益确实非常惊人。仅比特币一项，从去年大选日到10月初就飙升了约80%。

当然，加密货币市场出现大幅抛售并不罕见。事实上，这种抛售如此频繁，以至于投资者给它起了个名字——“加密货币寒冬”——这恰如其分地反映了他们认为这种下跌行情如同季节更替一样具有可预测性的观点。

一些分析师认为，此次加密货币寒冬的结束速度可能比以往更快。目前还没有关键公司倒闭或面临指控，而这些情况在以往的崩盘中往往会引发信心危机。

对于信奉加密货币的人来说，周五的反弹让他们确信，加密货币总是会反弹，这也是他们坚持投资这些货币的原因之一。

加密货币交易公司Wintermute的策略师Jasper De Maere表示：“基础设施更加完善，稳定币的普及率持续增长，机构投资者的兴趣并未消失，只是暂时搁置。” 他还表示，人们对这些投资的兴趣“可能很快就会恢复”。

许多加密货币的忠实信徒都愿意等待。

在周四下午的电话会议上，Strategy 创始人迈克尔·塞勒试图向投资者保证比特币即将回归。

迈克尔·塞勒表示，投资者需要着眼于长期投资。 罗杰·基斯比《华尔街日报》

就在不久前，他所在的比特币储备公司公布了与比特币在2025年底暴跌相关的120亿美元季度亏损。赛勒告诉投资者，应对此次下跌的唯一方法就是坚持持有，并对市场波动置之不理。

“你的投资期限至少要有四年，”赛勒说。

本文出处：https://www.wsj.com/finance/currencies/a-new-crypto-winter-is-here-and-even-the-biggest-bulls-are-worried-82019de4