7家真赚钱的人形机器人公司，毛利率超30%的名单藏不住了

去年六月，涛涛车业车间里灯火通明，第一台自研人形机器人样机缓缓抬起右臂，关节转动声清脆利落。那一刻没人鼓掌，但产线老师傅蹲下来摸了摸关节轴承，说了一句：“这力矩控制，比我修了三十年的全地形车还稳。”——不是所有贴上“人形机器人”标签的公司都在造真家伙，更不是所有爆炒概念的票，真能印出钱来。

翻遍417家相关上市公司，215家交了2025年业绩预告。筛来筛去，只有7家既预增、毛利超30%、净利过20%，三道红线全踩实。数字不会撒谎：道通科技毛利55.41%，净利20.01%，净利润9亿到9.3亿，涨四成多；瑞芯微用RK3588芯片打底，搭出建图导航和人形追踪方案，净利干到10.23亿起；绿的谐波更狠——全球唯一能把谐波减速器所有零件全自产的厂，毛利率36.6%，净利23.35%，1.15亿到1.3亿利润背后，是特斯拉、优必选、达闼这些客户拧紧的采购订单。

胜宏科技的数据看着吓人：净利润41.6亿到45.6亿，涨2.6倍起步。但他们干的活其实挺“土”的——印制电路板，就是机器人身上那些密密麻麻的“神经线路”。国内PCB排前四，AI算力卡、交换机板子全球市占率第一，特斯拉车、能源、数据中心、人形机器人四个口子，全靠他们供板。股价最近横着走，跌破5日、10日、20日线，但成交量缩得像快没气儿了，这种时候，往往不是快散，就是快憋出大动作。

微光股份做的是风机和微电机，乍看跟机器人不沾边，可他们那款“69无框力矩电机”，专为人形机器人髋关节、肩关节定制，响应快、发热低，国内厂商试用后回头就追加了三批订单。芯朋微则闷声发财——BLDC电机驱动芯片，看似不起眼，却卡在机器人关节控制最前端。净利1.85亿，增速66%，不声不响，但每台能跑能跳的样机里，几乎都揣着他们几颗小黑芯片。

你翻K线图会发现，这七家走势千差万别：有的在半年线磨蹭，量能悄悄放大；有的卡在年线附近反复试探，像在等一个信号；还有的刚从三角形整理末端探出头，连成交量都懒得放大——它们没统一剧本，但有个共同点：不靠PPT融资，不靠发布会跳操，靠零件、芯片、板子、电机，一毫米一毫米地把机器人“焊”进现实。

对吧？真金白银的毛利率，从来不在PPT第12页，而在工厂流水线最后一道质检环节。