从玫瑰田到港股：山东夫妻靠抹身体的乳霜，熬出16年19亿生意

一瓶身体乳杀进港股！山东夫妻16年熬出19亿，但烧钱买流量能火多久？

真是想不到，如今连抹身子的乳霜都能捧出个上市公司！最近，国货护肤圈出了件热闹事——来自山东的“半亩花田”正式向港交所递交了申请，要冲刺“港股国货个护第一股”。

创始人亓云吉、商西梅夫妇，靠着均价20来块的身体护理产品，一年竟卖出近19个亿！可翻开招股书细看，里头藏着的故事，比电视剧还耐人寻味。

时间倒回2010年，山东平阴的玫瑰开得正盛。亓云吉和商西梅两口子，就在这片花香里捣鼓起了纯露生意。

那会儿，大伙儿护肤都紧盯着脸，谁在乎手肘、膝盖糙不糙？可这对夫妻偏偏看中了这片没人留意的“荒地”，专攻身体乳、磨砂膏这些边角品类。

没想到，这一钻，竟钻出了个金矿。2016年，一款质地像冰淇淋的磨砂膏突然在小红书、抖音上刷了屏，半亩花田就这样踩着社交媒体的浪头冲了出来。

都说它火得偶然，可细琢磨，每一步都踩在了点儿上。别人拼洗面奶、洗发水，它专心捣鼓身体；国际大牌卖上百块，它定价永远二三十。

年轻人图新鲜、爱分享，它就靠着“平价+好用”的口碑，生生在巨头眼皮底下划出了自个儿的地盘。

光身体乳就卖了快5700万瓶，磨砂膏销量紧咬着国际品牌多芬。这哪是运气？分明是摸透了老百姓既要精致又舍不得多花钱的心思。

但生意做大了，麻烦也跟着来了。最扎眼的就是“烧钱”两个字。招股书里白纸黑字写着，2025年前九个月，公司收入18.95亿，可光营销推广就花了8.96亿！算下来，每赚2块钱，就有将近1块转身投给了直播间和网红博主。

请的代言人从关晓彤、迪丽热巴换到奥运冠军孙颖莎，阵仗越来越大，钱也越砸越凶。同行看了都摇头：“这哪是在做品牌？简直是在给平台打工！”

钱都烧去营销了，研发自然捉襟见肘。报告期内，研发费用率从2.4%一路滑到1.5%，账上重要的发明专利只有8项。对比同期也在排队IPO的某些国货对手，人家专利数早过了80项。

这差距，明眼人都捏把汗。有行业老师傅点评：“护肤品这东西，一时靠流量，一世靠技术。没有点真东西攥手里，热度过去了，消费者凭啥一直认你？”

更让人心里打鼓的，是时不时冒出来的产品质量投诉。网上随手一搜，过敏、瘙痒、甚至产品发霉的反馈并不少见。虽说大多出在代工厂环节，可牌子毕竟是自家的，伤了用户的心，再好的营销也难补回来。

再加上这两年拼命往线下铺货，库存堆到了1.86亿，资金链绷得紧紧的。这一切，都像暗礁一样藏在那19亿营收的漂亮水面之下。

如今冲刺上市，半亩花田说要拿募资的钱去搞研发、拓渠道、闯海外。可资本市场最会算账，他们会为一个“营销巨人、研发矮子”的故事长期买单吗？

当流量越来越贵，当消费者越来越精明，光靠砸钱和明星脸，这路还能走多远？山东夫妻这16年的心血，确实熬出了一锅好汤，但火候能不能稳得住，还得看锅里到底有多少真材实料。

说到底，国货崛起的路子上，我们需要半亩花田这样敢闯的牌子，但也更需要它能沉下心来，把那份从玫瑰田里带出来的朴实劲儿，真正炼成经得起时间考验的真本事。您觉得，这类靠爆款和流量冲出来的国货，未来最该补上哪一课？