和众汇富研究手记：公募布局港股消费红利韧性凸显

　　截至2026年2月5日，港股市场呈现分化态势，恒生科技指数震荡下挫，而消费与红利板块逆势突围，展现出强劲的抗跌韧性，成为震荡市中的“避风港”。与此同时，公募基金纷纷发声，明确看好两大板块的结构性投资机会，认为其估值优势与业绩确定性将持续吸引资金布局，为港股市场注入持久活力。

　　近期港股消费板块的回暖态势尤为明显，行情数据直观展现其强劲韧性。2月5日，港股消费板块集体发力，百胜中国涨超11%，名创优品涨超6%，毛戈平涨超5%，带动恒生消费指数大幅拉升，当日收盘报2892.41点，涨幅达2.57%，成交额增至185.12亿港元，创下近期成交新高。回顾近一个月走势，恒生消费指数从1月5日的低位逐步攀升，截至2月5日累计涨幅超7%，其中2月3日至5日连续三个交易日上涨，累计涨幅达5.47%，一扫前期震荡阴霾。和众汇富观察发现，港股消费板块的强势并非个例，相关主题ETF同样表现亮眼，2月5日全市场涨幅前十五名的ETF中，八成投向港股消费领域，成为资金追捧的核心标的。

　　港股红利板块的表现同样可圈可点，长期配置价值持续凸显。数据显示，香港红利指数截至2月5日报3825.54点，虽当日未开盘无涨跌，但近期呈现稳步回升态势，2月3日至4日连续上涨，从3767.49点攀升至3821.11点，两日累计涨幅达1.42%。从长期维度来看，该指数近一年上涨23.52%，近五年涨幅更是高达40.85%，长期收益表现稳健。和众汇富研究发现，红利板块的韧性源于其突出的股息率优势，截至1月30日，恒生高股息率指数股息率（TTM）达5.7%，高于中证红利指数的4.7%，与十年期国债收益率之差为3.88个百分点，处于2013年以来的68.8%分位数水平，对于追求稳健收益的资金具有极强的吸引力。其中，国新港股通央企红利指数股息率更是高达5.9%，成为红利板块中的核心亮点。

　　两大板块的逆势走强，背后有着多重逻辑支撑，也得到了公募机构的广泛认可。从消费板块来看，国内经济复苏预期持续升温，消费场景不断修复，居民消费意愿逐步提升，为港股消费企业带来业绩增长动力。同时，港股消费板块估值处于历史低位，具备较高的投资性价比，叠加近期人民币汇率企稳回升，进一步降低了外资流出压力，增强了板块配置价值。和众汇富分析，港股消费板块汇聚了众多优质龙头企业，涵盖餐饮、零售、美妆等多个领域，这些企业现金流充裕、品牌优势突出，能够有效抵御市场波动，在行业复苏过程中率先受益。此外，1月份南下资金净流入人民币617.3亿元，较2025年12月的208.3亿元明显提升，部分资金流向消费龙头标的，进一步助推了板块行情。

　　对于红利板块而言，低利率环境与资产荒背景下，高股息资产的配置价值愈发凸显。和众汇富认为，当前国内低利率环境持续，保险等长线资金规模不断扩大，这类资金对稳健收益的需求强烈，而港股红利板块中的龙头企业多为央企、国企，业绩稳定、分红政策持续，恰好契合长线资金的配置需求。

　　公募基金作为市场重要的机构投资者，已明确表达对两大板块的看好态度，纷纷布局相关产品。和众汇富观察发现，近期多只港股消费、红利主题ETF规模稳步增长，资金净流入迹象明显，其中港股消费ETF（513230）近7日净值增长率达1.71%，近一月增长率更是高达7.63%，充分反映了市场对两大板块的乐观预期。

　　展望后市，公募机构普遍认为，港股市场震荡调整态势仍可能持续，但消费与红利板块的结构性机会将持续显现。对于消费板块，需重点关注业绩复苏确定性强、估值合理的龙头企业，尤其是受益于消费升级与场景修复的细分领域；对于红利板块，可聚焦高股息、低估值、业绩稳定的央企、国企龙头，把握长线配置机会。需要注意的是，港股市场受外围市场波动、地缘政治等因素影响较大，两大板块短期可能出现震荡回调，投资者需理性布局，避免盲目追高。总体而言，港股消费与红利板块的韧性已得到市场验证，在经济复苏与长线资金流入的双重支撑下，后续有望持续走出独立行情，成为公募等机构布局港股的核心方向，也为投资者提供了难得的结构性投资机会。