龙韵股份拟收购愚恒影业58%股权，预案提示多重风险，承诺期若标的公司业绩不达标拟获补偿

深圳商报·读创客户端记者 李薇

2月6日晚间，龙韵股份（603729）公告，公司拟通过发行股份的方式向上海炳昶、段泽坤购买其合计持有的新疆愚恒影业集团有限公司（以下简称“愚恒影业”）58%股权。本次交易完成后，愚恒影业将成为公司全资子公司。截至目前，愚恒影业的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易价格均尚未确定。结合愚恒影业过往业绩情况，预计愚恒影业整体的估值区间在4.5亿元至5.3亿元之间。本次交易预计构成重大资产重组。

公告显示，愚恒影业主营业务涵盖综艺节目制作、电视剧制作、直播带货和短视频制作四大板块。交易前，龙韵股份主要从事广告媒介代理等业务，公司与愚恒影业在业务、客户上已具备多年协同基础，全资控股后协同效应将进一步释放，直接赋能主营业务，业务模式将从“单一服务费模式”升级为“内容增值+营销收益”双驱动，收入来源也将多元化。

交易对方拟承诺，2026-2030年度，标的公司分别实现净利润不低于4000万元、5000万元、6000万元、6250万元和6500万元（以经审计后的扣除非经常性损益后数据为准）。若未达成承诺，业绩承诺方将优先以股份进行补偿。

尽管交易描绘了业务协同前景，但预案中亦揭示了多重风险：

交易不确定性风险

预案多次强调，标的资产审计、评估及尽职调查工作尚未完成，本方案仅为初步框架，最终交易价格、发行股份数量等关键要素均存在调整可能。交易尚需经过上市公司再次董事会、股东大会审议，并需获得上海证券交易所审核通过及中国证监会注册同意，审批程序存在不确定性。

标的资产业绩波动风险

愚恒影业财务数据显示其业绩稳定性不足。2024年营业收入1.51亿元，净利润仅356.92万元；2025年营业收入增至2.05亿元，净利润1959.04万元（以上数据均未经审计）。预案指出，若未来业务拓展不及预期，可能存在无法完成业绩承诺的风险。

行业政策与监管风险

愚恒影业主营的电视剧、综艺节目制作受行业政策监管影响显著。内容审查要求严格，若项目因政策调整未能通过审查，可能导致停拍、下架或修改，造成前期投入损失，直接影响其盈利能力。

并购整合风险

交易完成后，上市公司需在战略、管理、财务等方面对愚恒影业进行整合。预案提示，若整合效果不及预期，可能无法实现预期协同效应，甚至影响上市公司整体健康发展。

市场竞争风险

影视制作行业集中度高，头部企业优势明显。预案指出，若竞争加剧导致优质IP与制作资源被抢占，愚恒影业可能面临市场份额下降、盈利空间受压的风险。