牧原股份成国内生猪养殖业 首家“A+H”企业

证券时报记者 赵黎昀

2月6日，牧原股份（02714.HK）在港交所上市，正式迈入“A+H”双资本平台发展阶段。

若超额配股权悉数行使，牧原股份本次发行净额最高可达120.38亿港元，这不仅是2026年以来全球规模最大的农牧企业IPO，也跻身港股农业板块近年最大规模IPO之列，彰显了全球资本市场对中国生猪养殖龙头企业的认可。

发行获超额认购

根据此前披露的发行方案，牧原股份本次全球发售H股基础发行规模为2.74亿股，最终确定发行价为每股39港元，与最高发行价持平。若不考虑超额配股权行使，本次募集资金净额约104.6亿港元；若超额配股权悉数行使，募资净额将增至约120.38亿港元。

6日上市仪式现场，牧原股份董事长秦英林在致辞中表示：“港股上市，开启国际化进程。我们将借力国际平台，坚持创新，做好主业，助力猪肉产业发展成为现代先进产业，让养猪更轻松，猪肉更美味，为人民美好生活，贡献牧原力量。”

作为全球生猪养殖龙头，牧原股份自2021年起便持续稳居全球行业首位。

根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，牧原股份是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年居全球第一。

牧原股份本次登陆港股市场得到全球投资者的积极响应，香港公开发售与国际发售均实现超额认购，整体认购态势稳健向好。

值得关注的是，本次发行引入了阵容强大的基石投资者群体，合计认购金额约53.42亿港元，占全球发售股份的50%。

聚焦海外拓展与技术研发

据招股书，牧原股份此番通过港股上市，募集资金将用于挖掘海外机遇扩大商业版图，通过研发投入推动全球产业链技术创新。

具体安排方面，募资60%将投向海外布局，即约62.76亿港元将用于拓展海外商业版图，重点推进越南等东南亚国家的市场开拓，完善全球供应链体系，加速全球化布局落地。

此外，募资30%将投入全产业链技术研发创新，进一步巩固公司在行业内的技术领先优势。募资10%将用作营运资金，保障企业发展的稳定性与连续性。

财务结构持续优化

尽管当前国内生猪市场处于周期底部运行阶段，但牧原股份保持了稳健的盈利水平，展现出强大的抗周期能力。

2025年，牧原股份生猪养殖完全成本约12元/公斤，12月单月已降至11.6元/公斤左右，部分场线成本更是进入11元/公斤以下区间，成本控制能力稳居行业领先水平，构筑了坚实的行业竞争壁垒。

今年年初，牧原股份披露，公司股东牧原实业集团有限公司所质押的公司股份已全部办理了解除质押手续。本次办理解除质押业务后，控股股东及其一致行动人无质押股份。

在投资者回报方面，2022年—2025年前9个月，牧原股份累计派息达166亿元。在最新制定的2024—2026年股东回报规划中，公司也明确承诺每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%。