国资刚补血30亿就“被套”，威海银行跌出历史新低

出品｜达摩财经

刚刚完成30亿增发的威海银行迎来了史无前例的下跌。

2月5日，威海银行（9677.HK）创下了自上市以来最大单日跌幅，当日下跌26.54%。这一走势与当日银行股的表现可谓背道而驰，当日中证银行指数上涨1.6%，A股42家银行股全部上涨，其中，厦门银行更是直接收获涨停板。

在当日港股市场，内银股也普遍实现上涨，当日出现下跌的仅有威海银行、中原银行、哈尔滨银行和甘肃银行4家，除威海银行外，其他三家银行最多跌幅也不超过3%。

2月6日，威海银行盘中一度跌至1.85港元/股，股价创出历史新低。截至收盘，威海银行报收1.93港元/股，最新市值115.42亿港元。

国资股东“被套”

威海银行股价的突然暴跌毫无征兆，市场上也未有相关利空出现。但本次大幅下跌，却让山东高速集团等国资股东深套其中。

2025年岁末，威海银行刚刚完成了30亿元增资计划。12月24日，威海银行发布公告称，该行与威海市财鑫资产运营有限公司（下称“财鑫资产”）签订认购协议，对方将认购公司配发及发行的不超3.28亿股内资股，现金代价不超过10.79亿元。

财鑫资产是威海市的国资企业，威海市环翠区经济开发投资服务中心持股85%，威海市财金投资控股集团有限公司持股15%。

本次认购价为3.29元/股（3.61港元/股），较公告当日3.07港元/股的收盘价溢价约17.6%。威海银行表示，本次发行募集的资金在扣除相关发行费用后的净额将全部用于补充该行核心一级资本。

威海银行本次的增资计划于去年7月发布，该行彼时发布公告称，计划向合资格认购方发行不超过7.58亿股内资股和不超过1.54亿股H股，分别对应募集资金不超过24.94亿元、5.06亿元，合计最多将募集30亿元。

这份增资计划先引来了控股股东山东高速集团的支持。山东高速集团子公司山东高速（600350.SH）表示，将以3.29元/股股价认购威海银行不超过1.06亿股内资股，认购总额不超过3.48亿元。

同年9月，威海银行公告确认，山东高速集团及山东高速公司在此次内资股认购协议下，合计认购新发内资股不超过4.30亿股，对应金额14.15亿元。投资完成后，山东高速集团及山东高速持有威海银行股权比例保持在35.56%、11.60%不变，合计持股47.16%。

在财鑫资产认购增资前，威海银行的另一股东津联集团也完成了增资确认。2025年12月21日，威海银行公告称，津联集团与该行订立H股认购协议，计划以3.29元/股的价格认购不超过1.5亿股H股，募资总额最高达4.94亿元。

津联集团隶属天津国资委，2024年1月才跻身威海银行前十大股东。彼时，津联集团以战略投资者身份认购1.14亿股H股，持股比例达1.91%。

财鑫资产认购完成后，威海银行30亿增资计划基本落地。三大国资山东高速集团、津联集团、财鑫资产分别增资14.15亿元、4.94亿元和10.79亿元。

值得一提的是，威海银行在当初的增资计划中就已经确定了新股发行价格，内资股发行价格为3.29元/股，H股发行价格为等值港元，三位股东的认购价格均有一定的溢价。按照目前威海银行的股价来看，仅这部分新增发的股份市值已经跌了46.5%。

不过，威海银行本次增发的股份大部分是内资股，并不能在香港市场流通，H股基本被津联集团认购。且据威海银行2025年半年报数据，该行目前的每股净资产为5.11元，因此，三大国资认购威海银行股份并不是单纯的财务投资逻辑，更多则是出于综合考量资本纾困、稳定控股权等因素。

核充率得以缓解

威海银行本次增发的价格与当初发行价持平，2020年10月，威海银行在香港联合交易所主板上市，发行价定为3.35港元/股。不曾想，在登陆港股后第五天，威海银行就遭遇破发。

威海银行自登陆港股后，股价很长时间基本处于横盘状态，2022年11月至2023年3月，威海银行甚至创出了连续62个交易日无成交的纪录。

地方城商行在港股市场历来不受欢迎，不仅由于地方城商行规模较小，赚钱效应不明显，而且流动性远不如A股市场，难以调动港股投资者的积极性。但极低的成交也意味着威海银行已经失去了资本市场的定价功能，并且交易不充分也容易造成价格失真等问题。

近几年，受到净息差持续下行的影响，威海银行营业收入增速下滑较为明显。2020年至2024年，该行营业收入增速分别为21.97%、22.26%、12.38%、5.36%、6.64%。但威海银行仍一直保证营收、净利润双双增长，在银行业整体承压的大背景下，这样的成绩已经很难得。

2025年上半年，威海银行的营业收入增速逐渐回升，实现50.56亿元，同比增长10.98%，归母净利润为11.28亿元，同比亦有5%的增长。

威海银行近几年加大了对贷款的投放力度，贷款规模较2020年几乎呈现翻倍增长。在规模的快速扩张之下，威海银行的总资产规模已从2020年的2676亿元增加至2025年6月末的4838亿元。

不过威海银行的信贷业务也饱受争议，今年1月7日，国家金融监督管理总局潍坊监管分局公布行政处罚信息显示，威海银行潍坊分行因存在“违规发放无实际用途贷款，虚增存贷款规模”的违法违规行为，被处以罚款35万元。

规模的快速扩张，也往往伴随资本的大量消耗。威海银行在2020年上市后，其核心一级资本充足率增至9.88%，2025年6月末，其核心一级资本充足率已降至8.33%。30亿元的增资完成后，威海银行的核充率在一定程度上得到缓解。

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